耶倫立場發生重大轉變！市場反應劇烈

美聯儲(FED)主席耶倫(JannetYellen)有關通貨膨脹的立場周三(7月12日)發生重大的轉變，她在國會作證時對這種疲軟將持續多久表達了更深刻的擔憂，同時補充道“利率不必調升那麼多就可達到中性”。如此鴿派的言論讓金融市場瞬間“變臉”，美元走勢震蕩加劇，歐美股市全線上漲，而金價也一度擊穿1220美元/盎司的水平。

耶倫周三在為美國眾議院金融服務委員會準備好的書麵證詞中表示，美國經濟在未來幾年應該會繼續擴張，使央行可以繼續加息。她同時也強調，美聯儲正在關注過低的通貨膨脹率。

在對國會議員的書麵證詞中，耶倫提到“某些類別的價格”下降，暗指移動電信服務和藥品價格降低。不過，她說這些因素隻是通貨膨脹下降的“部分原因”。

她指出，“經濟前景總是存在相當大的不確定性。例如，通貨膨脹對資源利用率的收緊將會在何時以及作出多大的反應就有不確定性。”

耶倫強調，美聯儲對於通脹繼續低於2%的目標保持警惕。聯邦公開市場委員會的其他成員近幾天表達了類似的擔憂。

她說：“未來幾個月，委員會將會密切關注通脹發展。”

美國的經濟擴張已經進入第九個年頭，就業繼續在增長，而通貨膨脹卻無太大起色。美國6月份失業率為4.4%，過去12個月平均每月新增就業人數18.7萬人。但是對勞動力需求的增長並沒有帶來工資的大幅提升，在過去五年的大部分時間裏，美聯儲青睞的物價指標一直低於2%的目標水平。

此前的美聯儲6月會議紀要顯示，委員們對通脹預期的分歧加重。紀要顯示：“一些與會委員表達了對通脹升向委員會2%的長期目標進展放緩的擔憂，近期的通脹疲弱可能會持續下去。”

這次措辭的轉變表明，耶倫越來越擔心通貨膨脹的下降壓力，而且這種壓力不能以具體部門可見的價格下降來解釋。在她的證詞中，耶倫接著說，“通貨膨脹對資源利用率的收緊將會在何時以及作出多大的反應就有不確定性。”

這暗示出，美聯儲已經不太確定某些特定行業的價格下降能完全解釋通脹疲軟，而且，低失業率為甚麼沒有推高工資和整體價格壓力，決策者仍然一頭霧水。

幾位美國利率策略師表示，耶倫周三在國會針對經濟和貨幣政策的證詞的一個重要進展是，證詞提到“通貨膨脹對資源利用率的收緊將會在何時以及作出多大的反應有不確定性”，作為經濟前景的幾個風險中的首例。

道明證券全球利率策略主管PriyaMisra指出，“耶倫的評論是從通脹下降屬於暫時性觀點邁出的一小步，但還不足以使貨幣政策取決於通貨膨脹的反彈。”

CIBCWorldMarkets的利率策略負責人RichardGilhooly表示，耶倫“似乎對核心通貨膨脹更加不確定”。不過，證詞導致的美國國債收益率曲線牛市趨陡走勢，或許因為投資者在美東時間下午1點的10年期國債拍賣前建立的空倉而有所放大。

金融市場反應劇烈

在耶倫國會作證期間，美元指數短線劇烈震蕩，最低下挫至95.53，隨後又反彈至95.96，隨後再次衝高回落。

(美元指數30分鐘圖來源：FX168財經網)

SiliconValleyBank的高級外匯交易員MinhTrang表示，美元對耶倫講話的負麵反應可能不會進一步擴大。其還指出，早些時候美元下跌是受到耶倫關於通貨膨脹走弱、逐步加息和資產負債表的評論影響，耶倫言論的激進程度不及FOMC近期的鷹派言論。

同時，美股急劇上漲，道指盤中上漲150點或0.7%，突破盤中記錄新高。標普500指數和納指也分別漲0.7%和0.8%。

（圖片來源：Zerohedge、FX168財經網）

歐股上漲逾1%創下逾兩個半月最大單日漲幅。泛歐績優300指數周三收漲1.66%，報1515.29點；英股富時100指數收漲1.19%，德股DAX指數收升1.52%，法股CAC40指數收高1.59%。

金價一度快速拉升近12美元，最高刷新近3個交易日高點至1225.60美元/盎司。此外，投資者也湧入債券市場避險。

（圖片來源：Zerohedge、FX168財經網）

法國農業信貸銀行歐洲固定收益策略師OrlandoGreen稱，“耶倫的講話表明，美聯儲不急於進一步升息，未來的行動可能會十分謹慎。”

華僑銀行經濟學家BarnabasGan在周三發布的報告中稱，2017年下半年黃金仍存在上行風險。他表示“短期來看，我們預計黃金將在1200美元/盎司處獲得支撐，如果下破將會觸及1145美元/盎司，風險偏好繼續使黃金承壓。”

盡管市場認為耶倫的評論是溫和的，但BarnabasGan表示，他預計全球央行行長今年將繼續影響黃金。

這位新加坡分析師寫道：“各國央行逐漸擺脫現行的寬鬆貨幣政策，在聯邦公開市場委員會的資產負債表減少之下，應該將黃金年末價格調整至1200美元/盎司。”