金銀上周打贏1場關鍵戰役 本周行情更勁爆?

·8月期金結束連續五周下跌趨勢，上周上漲1.5%；9月期銀上漲3.7%

·美聯儲主席耶倫上周發表鴿派言論，通脹立場發生重大改變

·美國6月零售銷售及CPI不及預期

·投機者連續第五周減持COMEX黃金和白銀淨多頭頭寸

·國際油價上周五連續第五個交易日上漲，並錄得兩周以來最大單周漲幅

·尼日利亞原油供應受阻、美國原油鑽探活動放緩以及中國需求增加推動油價走高

·OPEC國家的減產執行率下降到78%

貴金屬

上周美聯儲主席耶倫在國會證詞中意外發表鴿派言論，隨後公佈的美國經濟數據也令人失望，使美聯儲加息預期減弱，現貨黃金得以從四個月低位反彈，創三周以來首次周增長。國際現貨黃金當周累計收漲15.60美元，漲幅1.29%，為5月中以來的最大周度升幅，收報1228.30美元/盎司。

紐約商品交易所8月交割的黃金期貨價格上周五上漲10.20美元或0.8%，收於1227.50美元/盎司，為6月30日以來最高收盤價，同時也是6月6日以來最大單日漲幅。上周黃金期貨價格累計上漲1.5%，結束此前連續5周下跌的趨勢。9月期銀上周五上漲24.2美分或1.5%，收於15.933美元/盎司，上周累計上漲3.7%。

美聯儲主席耶倫有關通脹的立場在上周三（7月12日）發生重大轉變。她對通脹疲軟將持續多久表達了更深刻的擔憂，同時補充道“利率不必調升那麼多就可達到中性”。在周四的參議院聽證會上，耶倫的講話論調基本不變。在此背景下，上周多數時間黃金市場緩慢複蘇。

而上周五公佈的美國數據證明耶倫並沒有多慮。素有“恐怖數據”之稱的零售銷售連續五個月遜於預期，美國6月CPI年率則錄得2016年10月以來最小漲幅，貴金屬再次迎來一波漲勢。Forex.com技術分析師FawadRazaqzada稱：“令人失望的零售銷售與通脹數據使今年再次加息的概率低於50%。”

當日國際現貨黃金強勢上漲，美市盤中最高上探至1232.76美元/盎司，金價短線出現強力拉升，衝高之後有所回落。COMEX最活躍8月黃金期貨合約在北京時間20:30-33四分鐘內成交量達18028手，交易合約總價值22億美元。

不過，美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新報告顯示，截至7月11日當周，對沖基金和基金經理連續第五周減持COMEX黃金和白銀淨多頭頭寸。黃金投機性淨多頭合約減少33539手，至60260手；白銀投機性淨多頭合約減少12270手，至14005手。

盡管市場料將繼續消化令人失望的美國零售銷售和通脹數據，但本周將有諸多新鮮經濟數據需要關注，包括7月地區製造業數據和房建數據。黃金投資者也需要關注歐洲央行政策會議。盡管該央行料不會在本周加息，但德拉基近期發表了一些鷹派言論。他的評論是全球債券收益率上升的關鍵原因。分析師們指出，如德拉基變得更加溫和，債券收益率或將下滑，這將利好黃金。

能源類

受助於尼日利亞原油供應受阻、美國原油庫存下降，美國原油鑽探活動增速放緩以及中國需求增加的跡象，國際油價上周五連續第五個交易日上漲，並錄得兩周以來的最大單周漲幅，但由於全球供應仍然充裕，市場走勢震蕩。

美國WTI原油8月期貨上周五（7月14日）收漲0.46美元或1%，報46.54美元/桶，上周大漲約5.2%；布倫特原油9月期貨上周五收漲0.49美元或1.01%，報48.91美元/桶，上周上漲大約4.7%。

上周四晚間，荷蘭皇家殼牌公司宣布其在尼日利亞的石油管道遭遇不可抗力影響，導致出口中斷。該公司未具體說明關閉輸油管道的原因。

另外，中國原油需求勁升和美國原油庫存下降的利好也在推動油價走高。相關數據顯示，今年上半年中國日均進口原油855萬桶，較去年同期急升13.8%，令其超過美國成為世界最大的原油進口國。國際能源署（IEA）在上周報告中也提高了對全球2017年原油需求的預期。

美國能源信息署（EIA）周三（7月12日）數據顯示，截至7月7日當周，美國原油庫存驟降756.4萬桶，連續兩周減少，創近44周最大單周降幅。同時，美國頁岩油的鑽探活動增速正在放緩。貝克休斯數據顯示，截至7月14日當周，美國石油活躍鑽井數增加2座至765座，在過去26周內有25周錄得增加，不過增速降至年內最慢水平。

但令人不安的是，IEA在上周報告中指出，6月份OPEC國家的減產執行率從前一個月的95%下降到78%，並指出這是近幾周來油價下跌至2017年低位的原因之一。

CFTC最新周度報告稱，截至7月11日當周，對沖基金及其他基金經理連續兩周增持美國原油淨多頭頭寸。當周原油投機性淨多頭合約增加16978手，至358025手。

本周投資者焦點將轉向即將於7月24日在俄羅斯舉行的OPEC與非OPEC國家臨時會議。產油國能否在當前每日減產180萬桶的額度上進一步擴大減產成為市場焦點。科威特周日表示，尼日利亞和利比亞也被邀請出席此次會談，這兩個減產豁免國的產量或於11月之前受到限製。利比亞周末表態願意配合會談，但希望各方能夠綜合考慮政治、經濟和社會現狀，再對產量限製做出更加合理的判斷。

【日內前瞻】

10:00 中國第二季度GDP年率

17:00 歐元區6月CPI年率終值、歐元區6月CPI月率

20:30 美國7月紐約聯儲製造業指數