議息開啟 黃金轉跌多頭不戰而降

現貨黃金周二（7月25日）從一個月高位回落，美市盤中最低下探至1248.51美元/盎司，金價有走弱的跡象。周二美股上漲，預計當日召開的為期兩天的美聯儲會議息會議將提供更多關於貨幣政策的線索。市場預期美聯儲將不會上調利率，但正在尋找有關未來貨幣政策動向的時間和程度的暗示。日內公佈的美國數據喜大於憂，美國5月FHFA房價指數月率為0.4%，不及前值和預期；美國7月裏奇蒙德聯儲製造業指數為14，遠高於前值和預期；美國7月諮商會消費者信心指數為121.1，也高於前值和預期。此外，周二美國眾議院料將以壓倒性多數票通過議案，決定對俄羅斯、伊朗和朝鮮施加新的製裁，此舉可能引發美俄互相製裁升級。

周二美元指數繼續下挫，跌幅0.01%，報94.00點。美股周二全線上漲，道指上漲0.58%，報21638.73點；標普500上漲0.44%，報2480.85點；納指上漲0.07%，報6396.87點。原油周二大幅上漲，美油指數上漲3.24%，報47.84元/桶；布油指數上漲3.07%，報50.09美元/桶。

分析師稱，目前市場正在尋求美聯儲緊縮周期的明確性，以及他們將從何時開始收緊。由於第二季度財報預期樂觀，歐美股市普漲，投資者正在逐步從黃金退出轉而湧入股市，市場風險情緒有所升溫，黃金光環開始褪色。在周二和周三為期兩天的美聯儲議息會議上，市場普遍預期不會加息，而且據CME的Fedwatch工具，市場認為美聯儲年底上調利率的概率低於50%。加息壓力對黃金來說並不是大的障礙，目前黃金還是有一個雙管齊下的吸引力，那就是低利率和投資者看待黃金對沖美國的政治不確定性。不過，若美國總統特朗普一旦推出的經濟刺激政策和稅收改革議程，黃金的支撐將會受阻。但目前共和黨沒有對醫療保健系統大修和對特朗普的多項調查，為他上任前六個月已經投下陰影。周一，特朗普的女婿庫甚納告訴參議院調查人員，盡管去年四次見到了俄羅斯人，他沒有參與任何克裏姆林宮試圖幹擾美國選舉的活動。周二特朗普也在推特發表怨言，怒噴正在著手調查“通俄門”的司法部長塞申斯為何不去調查希拉裏。麵對愈演愈烈的“通俄門”指控，美國政壇的動蕩料不能輕易平息。黃金的基本面的支撐還是會持續一段時間的。從技術上看，目前金價在1260關口遇阻，行情可能會有反複，投資者應高度關注。

美聯儲7月利率決議兩大投行最新前瞻

美聯儲7月貨幣政策會議襲來！北京時間周四淩晨2時，美國聯邦公開市場委員會將公佈最新的利率決議。市場普遍預期維持不變，關注的焦點將是縮表計劃的信息！

據CME觀察，聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲在本周四貨幣政策會議上加息的概率為3%，在12月12日-13日貨幣政策會議上加息的概率為48%。

法國農業信貸銀行(CreditAgricole)策略師AlexLi在研報中稱，如果美聯儲本周公佈縮減資產負債表時間，則可能導致收益率曲線趨平，因為這個意外事件對風險資產是利空。

若美聯儲較早或“鷹派”的政策正常化，將是一個意外，對股票、盈虧平衡通脹率和利差產品而言是利空，因為短期利率可能升高。”

報告指出，該行仍預計，美聯儲將在今年9月份宣布減碼，決策者本周會“預示”減碼宣告時間。

如果增加國庫券和短期債發行，在其他條件不變的情況下，收益率曲線可能趨平。

長期而言，財政部應該增加各期限國債發行，這樣就沒有哪個期限會受到減碼引起的發行量增長的重大影響。

高盛經濟學家DaanStruyven在7月24日的研報中稱，周三的FOMC聲明很可能“暗示會在9月宣布資產負債表正常化”，10月開始實施。

報告還指出，美聯儲資產負債表可能萎縮到GDP的13.4%左右（相當於現在的2.6萬億美元，預測2021年達到3萬億美元）。

這將拉高美國10年期國債收益率今明兩年各上升20和15個基點，2019-2021年期間每年10個基點。

其還指出，資產負債表上的抵押貸款支持證券資產應該會在2021年11月前縮水至1.1萬億美元，但美聯儲最終可能會選擇出售，這將取決於美聯儲未來領導層。

關於7月貨幣政策會議，債王MohamedEl-Erian撰文指出，本周的會議可能不會觸發市場、經濟或政治方麵的喧囂。但是這不應掩飾美聯儲最終會麵臨的一些挑戰。

文章還表示，由於政治因素，這家美國央行不得不直麵備受期待的政策轉變一再推遲所帶來始料未及的後果和附帶傷害。

這種政策轉換指的就是從過度依賴貨幣政策轉向更全麵的政策路徑，促進經濟以更高速度、更具包容性的方式增長，同時實現真正的金融穩定。

後市展望

ETFSecurities分析師MartinArnold表示，“市場正在尋求美聯儲緊縮周期的明確性，以及他們將從何時開始收緊。”“現在黃金還是有一個雙管齊下的吸引力，那就是低利率和投資者看待黃金對沖美國的政治不確定性。”

盡管利率上漲，股市漲勢也仍在繼續，但金價仍保持在目前的水平，這“令人鼓舞”。

瑞銀在上周發表的一份重要報告中表示，這家瑞士金融服務公司堅持其對黃金的建設性看法。

今年的投資者需求一直低於預期，但瑞銀分析師JoniTeves表示，預期今年夏季印度的良好季風季節可能會推動全球第二大黃金進口國的消費在年底前達到創紀錄的新高。

Teves寫道，僅在2017年上半年，印度黃金進口就已經達到了驚人的525噸，“我們預計今年印度的黃金需求將達到曆史平均水平”，這將對金價非常有利。