黃金生變？美聯儲縮表或打壓黃金前景

進入8月份以後，黃金似乎擺脫了7月的利好影響，行情進入保守的震蕩走勢，而近期美股的持續上漲，更是給黃金投資市場帶來了不小的衝擊，日前美指怒破22000點，甚至有向23000點衝刺的可能，在這樣的情況下，全球市場都洋溢著樂觀的情緒，畢竟美股大漲市場對黃金的投資興趣就會相應的減弱，同時隨著近期市場對美聯儲縮表的預期開始逐漸上升，恐怕未來一段時間黃金的投資需求將遭受挫折。

上半年黃金需求下滑

據路透社報道，世界黃金協會（WorldGoldCouncil）周四（8月3日）發布報告稱：第二季度全球黃金需求同比下降10%至953.4噸。

報道指出，上半年黃金需求同比下降14%至2003.8噸，主要因為同期黃金ETF流入減緩。而相反的是，全球第二季度金條和金幣需求較去年同期上漲13%，上半年同比也上漲11%；今年上半年各中央銀行的總購買量是176.7噸，同比小幅度下跌3%；預計印度黃金進口量今年下半年較上半年將有所下降。

世界黃金協會報告表示：最近的數據顯示黃金ETF流入速度從2016年同期的高位大幅放緩是造成全球第二季度和上半年黃金需求的下滑的主要原因。

就業市場的變化或不利黃金

周三ADP就業數據僅僅是小幅不及預期，雖然利好黃金但其實或許暗示本周非農不會帶來預想的結果，周五非農數據或許會進一步加強美國就業市場的前景。而美國就業市場走強的跡象給美聯儲增加了縮緊貨幣政策的理由，黃金價格由此承壓。

芝加哥羅傑歐期貨公司的高級市場策略師PhilStreible在電話采訪中表示，這些數據可能會讓美聯儲表現更加積極，尤其是在更早啟動縮減資產負債表方麵。

三菱分析師JonathanButler認為，雖然就業數據薄弱可能會阻礙美聯儲步入激進的加息節奏，但美聯儲縮減資產負債表的壓力可能會使黃金下跌，如果美聯儲債務收益到期不再投資，那麼我們會期待這些證券的價格下來，收益上漲，這對黃金來說是不好的。

美聯儲縮表預期升溫

美國波士頓聯儲主席羅森格倫表示，9月份宣布縮表計劃是合適的。當前美國就業市場持續收緊，失業率將下降至4.1%或4.2%，薪資也處於可能上漲的時機，支撐了美聯儲加息計劃，今年再加息一次，明年加息三次可能是適宜的。近期通脹有所疲軟，但趨勢仍偏正麵，對於美國通脹前景而言，美元走軟並非一個重要因素，美國經濟必須略微放慢，以防通脹累積。

日前美聯儲威廉姆斯也表示，對市場來說縮表已經是板上釘釘，並且支持美聯儲從今年秋季開始縮表。他表示9月份聯邦公開市場委員會（FOMC）會議“將是合適的時機”。他說，“這與決策者今年以來所作溝通是一致的，並非加速。隨著我們愈加接近，溝通的範圍也有所收窄，市場人士自己也多少得出了這個結論。”

近幾月的相關數據都顯示了美聯儲主席所指出的通脹疲軟態勢。今年5月美國失業率降至4.3%，為2001年以來最低水平。美聯儲預計失業率將維持在4.3%，並於2018年降至4.2%。同時美聯儲將今年的通脹預期從1.9%調低至1.6%，該指標自2012年4月以來就沒有達到美聯儲2%的目標。

此外，長期美債收益率下滑，其中30年期美債價格上漲2/32，其收益率則跌至2.85%，美國財政部沒有宣布新的長債措施令投資者失望。有關專家認為這些疲軟通脹和數據發布後，美聯儲更需要集中精力縮減資產負債表，加息腳步可能有所推遲。

黃金投資止步不前

過去幾年，美元牛市一直是黃金和大宗商品的主要障礙。隨著美元似乎開啟了再次下跌，這為黃金上漲創造了一個順風車。然而瑞銀策略師JoniTeves警告說，投資者對黃金市場的參與有限。“許多投資者都在關注黃金市場，並繼續欣賞黃金作為投資組合多元化的價值，但很少有人積極認真的參與，將其作為有意義的、戰略性的頭寸。”周一公佈的宏觀戰略報告中稱，投資者的參與低迷一直是黃金回撤的重要因素。

根據Teves的數據，投資者猶豫不決的一個原因是，美聯儲（fed）和歐洲央行（EuropeancentralBank）等央行今年的政策正常化預期。較高的利率使不支付股息或利息的黃金成為一種不那麼吸引人的投資。

瑞士信貸的分析師ConorRowley稱，基於以上原因，金價可能在近期內被鎖定。

他在周二發表的一份股票研究報告中表示，疲弱的美元和令人失望的通脹預期可能繼續打壓實際利率，並對金價帶來上行風險，"然而，Rowley也表示，美聯儲預計將宣布將從9月開始縮減資產購買規模，並在12月提高利率，這將使黃金價格上漲有限。

其實今年以來，可以看出黃金走勢相比去年弱化了許多，上半年黃金的漲勢連去年的一半都沒有，雖然美聯儲上半年加息了兩次，但美元卻一直處於下跌的狀態，同時各地的不確定性也能給黃金提供自稱，這樣的情況下黃金行情依然表現不令人滿意，這就足以表明，黃金市場的整體情緒和需求逐漸發生了變化，而這一狀況很可能會持續蔓延。黃金的投資前景可能還需要麵臨許多挑戰。