美聯儲9月縮表已定？金市或許還有另一種結局

上周美國公佈最新通脹數據，結果不出意外再次疲軟，這已經是連續五個月通脹表現不佳，然而現在市場的風向似乎卻在朝著另一個方向轉變，那就是即使通脹前景低迷，但依舊不會改變美聯儲在9月縮表的步伐。難道美聯儲縮表已經成為了定局嗎?

日前美銀美林全球經濟研究部門的負責人EthanHarris表示，當下美聯儲目前的行動正在說明，美國健康的經濟狀況以及強勁的金融環境，已經遠遠抵消了通脹方麵的不足。美聯儲很可能會在9月宣布縮表計劃。並且，該聯儲在12月宣布加息的概率在50%以上。而從100名分析師的調查中，超過94%的分析師認為美聯儲將在9月實施縮表。

然而事實真的是這樣嗎?其實在黃金走勢發生反轉的七月份，非農就業數據錄得22.2萬人，但通脹錄得進一步下滑，隨後美聯儲發表鴿派觀點，認為應該市場不應該對縮表和加息的時間點過於專注，這從側麵就在說明美聯儲其實還是對未來經濟的不確定性感到擔憂，而進入8月份以來，又錄得一個強勁的非農數據，同時通脹數據也依舊疲軟，那麼美聯儲的觀點是否變了呢?

關鍵的是在於本周的美聯儲會議紀要，且近期美聯儲官員的講話普遍提到擔憂通脹低迷的問題，若此次紀要當中再度凸顯委員們的擔憂，預計年內加息概率還將再度降低，將助漲黃金。美國通脹遲遲沒有起色，也讓美聯儲內部鴿派聲音更有底氣。美國明尼阿波利斯聯儲主席卡甚卡裏近期上周五就稱，那些擔憂通脹飆升而支持加息的人，完全就是在講鬼故事。

其實我們能夠發現，針對通脹方麵的影響，更多的是降低市場對美聯儲加息的預期，而對於縮表這方麵始終沒有一個正麵的論述。其實從上半年的形式就可以看出來，上半年美聯儲馬不停蹄兩次加息，都沒能給局麵帶來多大的改善，所以預期期待今年再一次加息，不如孤注一擲期待一下縮表，或許還能夠有所收獲。

所以通脹疲軟，美聯儲態度鴿派，更多的是打壓下半年美聯儲還有一次加息的可能，所以當下才會那麼多分析師認為美聯儲縮表已經板上釘釘。

那麼黃金市場的結局又會如何呢?

眼下市場一個勁認為美聯儲會縮表，而美聯儲縮表是更強與加息的政策，如果美聯儲縮表必然會對黃金造成巨大的利空，真的會如此嗎?或許黃金還會有另一種結局。那就是依然無動於衷。

根據FOMC在6月公佈的預測，美聯儲預計在今年年底前還會加息一次。自2015年12月以來，美聯儲已經加息四次。根據利率期貨的定價，投資者認為美聯儲幾乎沒有可能性會在9月19日至20日的會議上加息，9月似乎是縮表的最佳時機。然而如果縮表是一個十分緩慢的進程，那麼恐怕並不會帶來預期的影響。

畢竟通脹的問題擺在這裏，所以推測美聯儲很可能會選擇一個“折中”的辦法，那就是進行縮表，但是進程緩慢，一方麵不違背市場的預期，一方麵也保持了對通脹的謹慎態度。所以折中結果估計是當下最有可能發生的。而這對於黃金來說，顯然帶來的影響不會很大。

眼下在就業方麵美國失業率穩步下滑，7月份追平16年來最低點4.3%，但勞動力市場趨緊並沒有帶來工資或通貨膨脹持續上漲。美聯儲青睞的物價壓力指標在截至6月的12個月中上漲1.4%，在過去五年的大部分時間裏都低於目標。所以未來美聯儲要麵臨的問題其實還有很多。

黃金在未來還有許多機會，美聯儲的遲疑就是黃金上漲的機會，而當下特朗普的不確定性，為讓美國經濟整個籠罩在一片迷霧之中，美聯儲都無法看清美國未來的局勢，吃了今年的苦頭，相比美聯儲以後也不敢輕舉妄動了。