美國稅改能使美元重新走牛嗎？

美元指數上周劇烈震蕩，但國際黃金價格則大幅回落，主要受到美國參議院預期將通過特朗普稅改法案的影響，上周六參議院已經進行投票並最終以51票讚成、49票反對的微弱優勢通過稅改法案。目前該消息已經基本落地，市場關注的焦點將轉向後期如何落實該稅改法案及該法案對經濟的提振作用能否達到預期；此外還有在進行減稅後大幅增加的財政赤字，也是市場關注的重點。

從理論上來說，美國把企業稅率由最高35%下調至20%，會吸引大量美國製造業由海外回流到國內，從而促進美國就業和經濟增長；大量出於避稅原因而在海外進行流動的美國企業資金，也會在低稅率環境下回到美國，從而使美國投資規模會快速擴大；此外，低稅改也會增加海外技術人才的吸引力，使全球高、尖、精人才不斷向美國流動。因此，美國稅改強化了美國在資金、人才、製造業環境方麵的優勢，有利於提升美國未來經濟前景，從而對美元長期走勢形成支撐，對黃金價格形成壓力。

但是現實環境可沒有想像中那麼美好，目前全球製造業處於產能過剩階段，為了爭奪製造業優勢，在美國實施減稅政策後，其他一係列國家肯定也會後續跟進減稅，因此製造業能否大幅回流到美國，也是一個未知數。在資金方麵，美聯儲實施三輪QE政策後，目前市場充斥著大量廉價資金，而企業卻沒啥好項目可投，因此，即使企業稅率大幅降低，在全球產能過剩的背景下，美國的海外資金回到美國也找不到太多的投資渠道。

不管怎樣，美國實施稅改後，短期帶來的效應明年帶動美國GDP增加0.3%以上的增幅，但是經濟增速加大，也會使美聯儲緊縮貨幣政策速度加快，未來市場利率大幅提高，會對美元指數走勢形成較強支撐。

值得市場關注的是，據美國國會預算辦公室發布報告稱，修正後的參議院稅改法案通過後，將在下一次總統大選前令政府債務增加約5000億美元，稅改實施的頭五年將增加超過9000億美元，10年後則令政府赤字增加約1.45萬億美元。減稅確實刺激美國經濟，但若減稅後經濟規模增加所帶動的增額稅收抵銷不了財政赤字增加的幅度，則美國政府隻能靠發行更多的國債來維持預算平衡，也就是走上印鈔貶值這條路。

因此，美國稅改能否帶來強勢美元，使美元重新進入牛市，關鍵要看美國財政赤字是否會大幅增加，若稅改達不到預期效果，則在債務增加的壓力下，維持弱勢美元可能是美國政府的最佳選擇。