今夜非農有三大看點 薪資增速能否給市場驚喜？

今晚21:30美國勞工部將公佈12月非農就業報告。對此，荷蘭國際集團分析認為，以下三大看點投資者可重點關注：

非農

第一、新增就業人數

9月份颶風之後的好幾份就業報告都多少有點失真，但是在過了三個月後，可以說12月的數據接近“正常”，這或意味著新增就業人數將回歸到潛在趨勢上。ING的預測是17萬人，但同時稱“過度修正”的可能性不能被排除。

而且，12月中旬美國氣溫相當溫暖、相對幹燥，這或使建築等依賴天氣的行業項目比以往持續更長時間。12月份的就業數據通常是與天氣情況關聯最大的月份，這將是利好整體就業增長的一個順風因素。不過，考慮到美國基本上已達到充分就業，美聯儲亦清楚地意識到就業增速應該會放緩，這意味著稍微低於預期共識的數據也不會太令人失望。

第二、薪資增速

在貨幣政策制定者對就業增長興趣漸減之際，他們更加關注薪資增長。11月份的薪資增長月率僅為0.2%，令市場有點失望，但ING將這歸結為颶風影響的繼續蔓延。預計12月工資月率會出現小幅的增長，部分原因在於12月工作日變少。12月份比11月份少了一個工作日，而由於工資增長月率是小時平均值，這往往會導致一個更高的增長數字。

不過，拋開統計學上的幹擾，鑒於就業市場的強勁，ING仍然預計未來幾個月工資增長將會進一步走高。當然，從2017年的數據可以看出，這是一個緩慢變化的過程。從更廣泛地層麵上看，ING同意美聯儲的結論，即去年的通脹下降在很大程度上是“短暫性”現象。

第三、失業率

預計12月使失業率將保持在4.1％，環過如果失業工人數量大幅下降，失業率或有下行至4.0％的可能。無論如何，2017年都將是失業率顯著下降的一年，這對於2018年更廣泛的經濟來說是一個好兆頭。

此外，Forexlive亦撰文指出，隔夜ADP數據表現強勁，是周五非農的一個積極信號；市場焦點將更多地放在薪資增長上，若出現積極的季節性效應，可能會為市場帶來驚喜。

展望：非農報告能否拯救倒地不起的美元？

不過，FXStreet首席分析師ValeriaBednarik撰文指出，交易者們應警惕，在當前美元整體疲軟的環境之下，這份就業報告是否能真正產生影響。自從12月美聯儲會議以來，在拋售壓力的打壓下，美元一直無法找到支撐。在市場完全消化了加息預期的情況下，美聯儲沒有為投資者帶來其他驚喜；而本周的會議紀要也顯示政策制定者們仍然存在分歧，而且對通脹滯後感到迷惑。通脹仍然是左右美元走勢的關鍵，通脹上漲是美元重拾上行勢能的唯一機會。這就是為甚麼在過去半年中，非農報告更多的是關於薪資增速，而不是就業人數的原因所在。

Bednarik稱，如果新增就業人數達到或超過預期，這將意味著全球最大經濟體在2017年一共新增了210萬個就業機會，這個水平相當穩定，符合投機者的預期。但盡管如此，新增就業人數必須足夠強勁，才能助推美元走高；同時單靠這一點還不夠，像往常一樣，關鍵還是在於最亟需看到增長的薪資數據。薪資增速加快是通脹壓力上升的一個關鍵因素，同時也是美聯儲根基的弱點所在。

另外，展望2018年，許多經濟學家預期全年新增就業數量將減少到200萬以下，當然這並非是出於某些不好的原因。MarketWatch指出，這僅僅是因為充分就業狀態下的美國閑置勞動力越來越少。嬰兒潮時代出生的人們大批大批地退休，而特朗普又實施了移民法案，這就限製了勞動力的供應量。

不過，部分經濟學家預計特朗普的稅改計劃有可能提振薪資增速。摩根大通首席美國經濟學家費羅利（MichaelFeroli）指出，去年薪資增速的放緩是閑置勞動力不足的自然結果，隨著稅改提振經濟增速，可以合理地推測更高的勞動力需求將轉化為更高的薪資增速，而非更快的新增就業人數增速。