金價反彈 貿易議題亦推升避險需求

周四(5月3日)，金價反彈近7美元，在經歷了周三(5月2日)美聯儲決議公布後大幅震蕩後，黃金仍獲得投資者青睞。其中，美聯儲不及市場預期的鷹派，中美貿易談判不確定性等因素均是推動金價上漲的主要因素。美國COMEX6月黃金期貨實盤價格周四收盤上漲7.10美元，漲幅0.5%，報1312.70美元/盎司。

雖然美聯儲於周三如預期那樣宣布維持利率水平不變，但決議公布後，金融市場卻出現大幅震蕩。美元一度大幅跳水後快速拉升，而金價則沖高回落。對此，市場的解讀為，美聯儲在通脹前景上持鷹派立場，而對經濟前景則持鴿派立場。因此，美聯儲5月會議所傳達的政策立場基調整體偏向於中性。

此前，隨著美國通脹數據表現強勁，對於美聯儲今年加息四次的預期升溫，推動美元近期表現強勢，對金價構成壓制。但據MerkInvestments首席投資官AxelMerk分析稱，美聯儲貨幣政策聲明中顯示，大多數委員認為通脹超過2%是可以接受的。這一措辭表明，美聯儲並不會因通脹上行壓力加劇而走上更激進的加息路徑。

AxelMerk還補充稱，即使名義利率上升，不斷上升的通脹壓力最終會使實際利率保持在低位。黃金將在這種環境中受益，因為作為一種非收益資產，它的機會成本相對較低。從估值的角度來看，與其他資產相比，黃金是值得考慮的。

不過，盡管美聯儲5月會議並未釋放強烈的鷹派立場，但近期強勢的美元仍有可能是抑制金價上漲的最大不利因素。看漲美元的投資者主要關註美國和其他主要經濟體利差擴大這一因素。但諸如美國雙赤字等負面因素仍可能對美元構成壓制。

CoinsuqareCapital機構交易主管LennonSweeting表示，美元近期強勢反彈，一個被忽視的原因在於此前大量堆積的空頭頭寸回補所產生的向上推動作用。同時，歐元區經濟數據近期表現疲軟，使得歐元走弱也是美元走強的一大因素。但是，美國自身潛在的負面問題並未消散，使得美元進一步上漲的空間受限。

此外，隨著周五(5月4日)美國4月非農就業報告出爐在即，美元多頭的觀望情緒有所升高，也為金價反彈提供了契機。XM.com的投資分析師AndreasGeorgiou表示，市場的目光都將轉向周五公布的非農就業報告，其中薪資數據表現將是重中之重。

AndreasGeorgiou還表示，美元也可能受到貿易問題的影響。美國財政部長努欽已於周四抵達中國進行談判，因此市場註意力可能重新回到貿易問題上。近幾個月來，對全球兩大經濟體之間的貿易沖突的擔憂令金融市場動蕩不安。

實物黃金需求下滑

世界黃金協會(WGC)的一份報告稱，全球黃金購買量跌至2008年以來的最低水平。今年第一季度，全球黃金需求較去年同期下降了7%。印度和中國對金條和金幣的需求下降，導致了這種下降。

世界黃金協會報告稱，第一季度黃金總投資需求下降至973噸，較2017年第一季度的1047噸下降7%。在此之前，中國的總投資需求較上年同期下降了27%，至287噸。報告稱，經濟繁榮，加上黃金價格低迷，美國鑄幣業的銷售額在2018年一季度下降了59%。

來自美國造幣廠的數據顯示，4月份美國鷹金幣的銷量為4500盎司，比去年同期下降了25%。WGC的報告還顯示，與此同時，第一季度全球金幣需求接近255噸，較去年同期下降了15%。這是因為全球最大的錢幣市場中國的需求同比下降了26%，達到了78噸。

報告表示，圍繞人民幣升值的預期，導致中國投資者拋棄黃金，因保值需求下降，自2017年3月底以來，人民幣已升值約9%。

對於金價，WGC報告總結稱，金價相對穩定，且利率上升，與股市劇烈波動和地緣政治風險加劇的時期形成對比，在今年頭三個月，金價的表現時好時壞。