美元強勢 黃金只寄希望貿易戰引發一後果

周三(6月20日)，現貨黃金價格繼續維持弱勢格局，大有改寫上日創下的近半年新低勢頭。因美債收益率從低位回升，確保了美元指數繼續穩步走強，金價因此受抑。不過揮之不去的貿易爭端憂慮仍遏制美元反彈之勢，關稅政策可能導致美國輸入性通脹擡升，如果屆時美聯儲仍舊保持政策從緊節奏不變，金價將獲得托舉。

截至發稿，現貨黃金下跌0.11%至每盎司1273.31美元，周二(6月19日)曾一度跌至12月22日以來最低的每盎司1270.52美元；COMEX期金主力合約下跌0.26%至1275.3美元/盎司；美元指數上浮0.15%至95.126，盤中再度改寫去年7月份以來高點至95.32。

市場整體上回覆些許平靜，避險美債收益率則是從三周低點攀升，10年期美國公債收益率最新報在2.894%。此前對中美貿易爭端惡化的擔憂打壓美債收益率，周二(6月19日)曾創下本月新低2.851%。

麥格理外匯和利率策略高級副總裁GarethBerry表示，美中貿易爭端引發全球市場避險情緒蔓延開來，可能會持續下去，並放大美元的傳統避險角色。

他在悉尼說：“過去三個月左右，美元走強大多集中在兌歐元，因為大家拋售歐元兌美元，而這股賣壓擴散到整個系統。美元走強下個階段可能不是兌歐元。我們認為美元尤其是兌亞洲新興市場貨幣有更大升值空間，也許美元兌整個新興市場，而非其他發達國家市場，有上漲空間。”

但美元投資者無法安枕

美國總統特朗普本周初揚言，若中國對先前美國提出的500億美元中國進口產品課稅進行報覆，將對2000億美元的中國商品加征10%關稅。

因美國總統特朗普威脅對中國商品征收更多關稅，促使中國做出憤怒回應。緊張局勢升級壓低全球股市。中美貿易糾紛預期還將持續一段時間，對關稅分歧的擔憂猶存，仍並繼續困擾美元投資者。

巴克萊駐東京資深策略師ShinKadota表示：“貿易爭端威脅仍是個主題，緊張情勢揮之不去，而這可能最終將淩駕於目前所經歷到減稅對美國經濟帶來的好處之上。美元雖然也有部分避險功能，但程度上不及日元、瑞郎，其避險地位可能會面臨質疑。”

中期選舉前，形勢料難緩和

中國官媒周三表示，由特朗普領軍的美國政府在推動針對中國的貿易議題時相當“嗜血”，打算從中國經濟“吸走命脈”。中國當局已經譴責美國的“極限施壓和訛詐”，並誓言要對從美國進口的能源等產品進行報覆。

渣打銀行認為，美國原油僅占中國原油進口量的4%，而美國原油出口的25%流向了中國。中國尋找美國頁巖油替代品的難度比美國生產商在當前價位找到新買家的難度要低。

中國央行行長易綱表示：“中國是一個有13億多人口的大市場，經濟內生潛力巨大，有充分的條件和空間應對好各種貿易摩擦。”

投資人還在觀察貿易戰接下來的發展，氣氛仍相當緊張。現在看來，美朝峰會結束前，中美貿易沖突顯露出的停戰信號明顯是暫時的。在美國總統中期選舉前，兩國貿易緊張局勢可能會愈演愈烈，美元投資者面臨的形勢或隨時風雲突變。

黃金交易量萎縮，未能發揮出應有的避險功能

在美國經濟向好、加息預期升溫背景下，美元獲得充足的支持，金價料進一步受挫。有市場人士認為金價有望反彈，這種看法是基於貿易緊張關系和地緣政治不確定性，不過美元升值或繼續抑制金價漲勢。

德國商業銀行表示，頗為令人意外的是，在當前金融市場環境較為動蕩的情況下，黃金並未受到受到市場青睞。鑒於當下市場面臨的高度不確定性，市場觀望情緒明顯加重，導致黃金交易量接近2017年末以來的最低水平。

據數據顯示，近期黃金ETF的流出量為4.5噸，表明投資者正在拋售黃金，以抵消其他資產類別的損失。

凱投宏觀認為，貿易戰全面爆發，預計除避險貨幣外，美元兌大多數新興市場和發達市場貨幣將繼續升值。美元走強可能對金價不利，至少部分抵消了避險需求上升和通脹對沖的正面影響。受到強勢美元壓制，金價的上漲空間有限，預計2018年金價將在1300美元左右。

美聯儲如何應對輸入性通脹，決定金價未來走勢

在貿易戰戰鼓日益振聾發聵的當先，市場將高度關註即將在葡萄牙辛德拉召開的會議，因為美聯儲主席鮑威爾將在那裏發表講話。

上周美聯儲升息25個基點，利率目標區間升至1.75-2%，為10年來最高，標志著美元廉價借貸時代的終結。

有分析稱，美國的關稅政策將擡升輸入性通脹，這將引發兩種情況：要麽美聯儲被迫加快升息步伐，從而施壓金價；通脹升速快於美聯儲加息速度，從而侵蝕名義利率，並提振金價。

但也有機構對前景表示樂觀。高盛CEO貝蘭克梵表示，特朗普的貿易戰威脅只是更廣泛的談判戰略的一部分，可能不會加速一場毀滅性的貿易戰，美國經濟也不會隨之崩潰。

黑石公司周三稱，美國貿易保護主義擡頭為經濟前景加添變數，拖累投資氣氛，但該行有信心各國可透過協商解決貿易問題。

現貨黃金可能測試1268美元的支撐

現貨黃金可能測試每盎司1268美元的支撐，且很有可能跌破該水準，並繼續跌向下一道支撐1258美元。上述支撐分別為始自1309.30美元的下行波浪(3)的50%和61.8%預測水準。

該浪有可能延展至1174-1226美元的較寬區間，區間兩端分別為161.8%和100%預測水位。在1365美元附近的雙頂型態表明，瞄準較高的1246美元。