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作者:管理員 來源:鑫匯寶2018-08-22 【字體:大中小】
美國達拉斯聯儲主席卡普蘭周二(8月21日)表示,隨著美國經濟增長的逆風積聚,美聯儲可能正接近其加息周期的尾聲。他認為,美聯儲隻需要再加息三次或四次就能觸及所謂的中性利率。
卡普蘭表示,中性利率-也就是既不寬鬆也不緊縮的利率-可能在2.5%到2.75%,而目前美聯儲的聯邦基金利率在1.75%至2%的區間。卡普蘭稱:“從現在的水平看,美聯儲大約需要三次或四次25個基點的加息,以進入這一預估的中性利率水平區間。”
卡普蘭8月21日發表了題為《我們的立場:經濟狀況評估及其對貨幣政策的影響》的論文,旨在討論達拉斯地區和整個美國的經濟狀況,闡明自己的政策建議。
卡普蘭補充表示:“在目前這一階段,我認為美聯儲應漸進提高聯邦基金利率,直到我們達到這一中性水平。到那時,我會傾向於退後一步。在決定采取任何合適行動之前,先評估經濟前景並觀察一係列其它因素,包括國債收益率曲線的水平和形狀。”
卡普蘭發表以上言論之時,正值美聯儲即將公佈其8月會議紀要之際。在此次會議期間,美聯儲維持利率不變。然而,美聯儲官員已暗示,在今年年底前可能還將再加息兩次,此後在2019年再加息三次,2020年至少再加息一次,將聯邦基金利率升至3.4%,遠高於卡普蘭認為的中性利率水平。
卡普蘭對債券收益率曲線表示擔憂
卡普蘭的一個擔憂是債券收益率曲線,也就是不同政府債券之間的利率差。當短期利率高於長期利率,這是過去50年來較為可靠的衰退指標。
一些美聯儲官員警告,不要過度解讀可能的收益率曲線倒掛,但卡普蘭認為,這是值得關注的一個方麵。
卡普蘭在其論文中提到:“收益率曲線的長端告訴我,儘管有大量的全球流動性和對安全資產的需求,對未來經濟增長疲軟的預期,這與美國將經濟增速下降的預期一致。我不會降低收益率曲線倒掛的重要性。鑒於收益率曲線倒掛與衰退之間高度的曆史相關性,我認為,這值得關注。”
卡普蘭表達了對當前債務水平的擔憂
卡普蘭還表達了對當前美國債務水平的擔憂。目前,美國公眾所持有的債務為15.7萬億美元,占美國GDP的比例超過75%。超過100%通常被視為危機水平。
卡普蘭表示,儘管過去一年減稅和額外支出製造了“財政順風”,如果美國采取措施緩解其曆史高位的債務增長預期路徑,這將變成逆風。
美聯儲將於北京時間周四(8月23日)淩晨兩點發布8月會議紀要,周五(8月24日)美聯儲主席鮑威爾將在傑克遜霍爾年會發表講話,市場希望借此探尋美聯儲明年利率前瞻和縮表進程的信號。
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