歐洲央行9月如期維穩 鴿王德拉基意外放鷹大讚通脹

周四(9月13日)歐洲央行9月如期維持主要再融資利率0%、邊際借貸利率0.25%和存款機制利率-0.40%不變，將維持每月300億歐元購債規模至2018年9月底，10月開始縮減購債規模至每月150億歐元，將於2018年12月結束購債。

利率決議後的新聞發布會上，行長德拉基一改以往的鴿派論調，樂觀看待通脹前景，稱通脹前景的不確定性正在下降，通脹正在向我們的目標靠攏，即使結束QE通脹仍能向2%靠攏，核心通脹水平將在年底前上升。以下是德拉基此次講話的主要看點：

貨幣政策

未討論第一次加息時間。歐洲央行仍舊需要顯著的貨幣政策刺激，當資產購買計劃結束，政策不會停止寬鬆傾向，按出資額比例購債原則仍將是指導原則。

歐洲央行歡迎用歐元短期利率ESTER作為無風險利率，替代歐元無擔保加權平均隔夜利率EONIA的決定。

利率前瞻指引

隨時準備在必要時調整所有工具，未討論再投資問題，再投資問題要麼在下一次會議討論再投資問題，要麼將在12月討論。再投資問題將首先由委員們進行討論。完全遵守穩定和增長至關重要，沒有對調整操作進行討論。

樂觀看待通脹

通脹前景的不確定性正在下降，認為通脹正在向我們的目標靠攏，通脹符合目標的情況將持續，通脹可能在今年剩餘時間內徘徊在當前水平，即使結束QE通脹仍能向2%靠攏，核心通脹水平將在年底前上升。

預計2020年通脹率為1.7%，前值為1.7%；預計2019年通脹率為1.7%，前值為1.7%；預計2018年通脹率為1.7%，前值為1.7%。

下調經濟預期

預計2018年GDP增速為2%，6月時預期為2.1%；預計2019年GDP增速為1.8%，6月時預期為1.9%；預計2020年GDP增速為1.7%，6月時預期為1.7%，下調預測是因為外部需求更加疲軟。

潛在經濟增長持續支持市場信心，近期的信息證明符合此前評估，儘管經增速略微放緩，近期指標顯示情況大致符合預期。

政策措施支持國內需求，敦促政府重建財政緩衝。圍繞經濟增長的風險大致平衡，看到了歐元區經濟基礎廣泛的增長路徑，歐元區經濟增速在一段時間以來高於潛在水平。

歐洲央行準備好為強化歐元區角色而努力，下一步是確保對影子銀行實施強有力的監管。歐元區私人債務已經有所下降，公共債務保持高位。

風險因素

不確定性越來越突出，不確定性與上升的保護主義、金融市場動蕩加劇有關，圍繞經濟增長的風險大致平衡。

政策轉移對金融市場的衝擊是個風險，貿易保護主義是不確定性的主要來源。風險預期隻包括實施貿易保護措施，而不包括保護主義威脅因素。

土耳其和阿根廷貨幣危機的溢出效應還不明顯。內部形式強勢將緩解下行風險，財政政策是經濟增長的上行風險。

等待意大利預算法案和議會辯論，政治家們的言論已對意大利造成了一些負麵影響，還未看到意大利局勢蔓延。

貿易問題

貿易保護主義和新生風險變得更加突出，需要評估貿易爭端升級對市場信心的影響。