貿易戰升級黃金何以免災？因中國克製且美國投鼠忌器

周三(9月19日)，現貨黃金價格上漲，因美元繼續承壓。市場看來不是很擔心美中貿易戰最新升高的情勢。美國對華2000億美元商品征稅舉措開始實施時稅率為10%，而不是直接實行先前放風的25%。中美貿易戰周二(9月18日)進一步升級，但中國表現克製，決定對原產美國的約600億美元進口商品加征報複性關稅。

但截至發稿，美元指數受到英鎊短線暴跌的帶動，轉升0.07%至94.678；現貨黃金上漲0.43%至每盎司1203.41美元；COMEX期金主力合約上漲0.42%至每盎司1207.9美元。

美指盤中一度下挫0.33%，逼近上日錄得的7月31日以來的最低點94.294。但據《泰晤士報》報道，英國首相特雷莎·梅拒絕了歐盟脫歐談判首席代表巴尼爾的升級版脫歐協議提議，受此突發消息影響，英鎊短線跳水90點，進而扭轉美指頹勢。

特朗普似乎投鼠忌器

全球股市普跌，唯美股獨好，美國第二季GDP更達4.2%，美國總統特朗普自恃經濟底氣厚實，再將對華貿易戰升級，讓他可向選民揚言貿戰令美國更強大。

但金融市場對全球前兩大經濟體深陷貿易戰之中泰然處之，因為最新一輪中美互征關稅沒有市場預期的那麼嚴重。而對通脹上升的擔憂推動美國公債收益率跳升至四個月高位。

而關稅爭端加重了對美國通脹上漲的疑慮，美債收益率上揚。10年期美債收益率周二升逾5個基點，至3.05%上方，觸及5月底來最高水平；周三繼續擴大升幅，最高觸及3.068%。

巴克萊資深策略師ShinichiroKadota表示：“媒體報導特朗普計劃推出新關稅舉措後，市場似乎就已消化了這一點。”

美國這項加征關稅舉措開始實施時稅率為10%，到2018年底將增至25%，而不是直接實行25%的關稅，令一些人感到安慰。

澳洲國民銀行(NAB)的分析師JohnSharma說：“美國決定加征10%的關稅，而不是有人預計的25%，這鼓勵投資者認為未來在貿易上有達成妥協的希望。”

Sharma說：“投資者似乎開始認為，關稅雖然對中國出口不利，但也可能對美國有害，因這會破壞全球供應鏈。”

投資者近來一直買入美元，因認為美國在這場爭端中的損失較少。但美元略微走軟，可能表明投資者開始擔心關稅措施對美國經濟造成的影響。

斯德哥爾摩北歐斯安銀行(SEB)資深匯市策略師RichardFalkhenhall表示：“最新舉措出爐後美元沒有跳漲的原因，是因為這早在各界預期之中，且最終關稅是在5-10%的區間，低於市場憂心的水準。”

中國反擊有禮有節

除了對從美國進口的約600億美元商品加征關稅，中國商務部周二表示，已在世貿組織追加起訴美國301調查項下對華2000億美元輸美產品實施的征稅措施。

但整個市場冒險意願保持的不錯，新興貨幣走堅，印度盧比漲幅居前。此前中國方麵強調，不會以競爭性貨幣貶值進行報複。

中國國務院總理李克強周三在2018天津夏季達沃斯論壇上稱，中國不僅不會搞人民幣競爭性貶值，還要為匯率穩定創造條件，人民幣完全有能力在合理均衡的水平上保持基本穩定。

儘管李克強並未正麵回應中美貿易摩擦升級的問題，不過他強調，全球化進程中有不完善之處，但任何單邊主義行動是不可能解決問題的。他並提到，中國最近要進一步降低部分進口商品的關稅，關稅總水平要進一步降低。

李克強表示：“我們正麵臨十字路口，全球化和逆全球化兩種聲音同時存在，但全球化正以自由的步伐持續推進。中國堅持開放正是順應全球化的潮流，且開放的步伐會進一步加快，將以更大力度推進改革開放，繼續深化改革和優化營商環境，使得外資企業在中國一旦注冊就與中資企業一視同仁。”

全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDRGoldTrust周二黃金持倉減少0.3%至742.23噸。

MUFGBank首席外匯策略師MinoriUchida說道：“市場內有傳言稱關稅的影響可能沒有那麼大。不過特朗普已明確表示若中國反製他將會報複，而且現在中國確實反製了。我不認為當前的人氣(冒險意願)會持續。”

但不接受“以戰促談”做法

美國總統特朗普周二仍為中美通過協商結束貿易戰留出餘地。一天前特朗普宣布將向近2000億美元進口自中國的商品征收新關稅，並揚言若中方回擊還將對更多產品課稅。

特朗普對記者表示，美國可能在某個時候與中國達成協議，美方一直對談判持開放態度。他補充稱：“中國希望過來談判。我們一直對談判持開放態度。但我們必須得做點什麼。”

一位不願具名的外交官表示：“現在美國國內反對的聲音很多，特朗普本來希望發動貿易戰獲得更多選票，結果卻導致商品出口受阻，各方意見很大。”

但清華大學國家金融研究院副院長朱寧在論壇間隙接受采訪時談到，中國從文化和實踐上都不太能夠接受以戰促談的這種方式，中國強調的是信任，現在雙方缺乏起碼的信任，且畢竟中國是一個大國，現在反倒有一種被欺負和霸淩的感覺，心態上也不利於雙方建設性地解決問題。

央行貨幣政策委員會委員劉世錦就指出，目前前貿易戰本身形成的直接影響並不大，比較大的是對人們預期的影響，其表現為最近股市以及前一段時間匯市的波動。但市場存在過度反應是正常的，應對貿易戰最終還決定於把自身的事情辦好。

中美貿易摩擦的負麵影響尚未明顯顯現，但若逐步升級對抗，對兩國經濟的影響會加大。中國做好了打持久戰的準備，姿態上不示弱，但又不擴大戰線，反擊相當節製，就是避免給美國迅速升級戰火的口實，黃金價格沒有出現預料中的下跌。

現貨黃金可能上摸1208.77美元

現貨黃金延續著近一個月時間的震蕩整理走勢。日線上觀察，尚無法研判金價已經結束下行5浪走勢。

下行5浪以不規則的((W))((X))((Y))盤整形態展開，金價後市目標仍下看1185.92美元，它是自1212.64美元起跌的下行((Y))浪的100%目標位。

小時圖上觀察，金價上破頸線位1204.80美元，從1192.49美元起升的((Y))浪(X)子浪將得到擴展，或進一步延伸至1208.77美元。1208.77美元是下行(W)浪(1212.62-1192.47美元區間)的80.9%斐波那契回檔位。