G20刺激全球市場大爆發！黃金趁機大漲欲再創新高

在G20峰會上中美兩國領導人達成了暫時停止關稅戰的共識，人民幣、澳元、紐元等多個依賴貿易環境的貨幣兌美元大幅升值，因投資者拋售美元這一避險貨幣，買進風險較高的資產。隔夜全球金融市場亦大爆發，歐美股市集體拉升，後有所回落、人民幣爆拉逾700點。

貿易摩擦降溫，也讓經曆幾個月頹勢的工業商品的需求前景改善。俄羅斯同意與沙特延長減產合作協議+加拿大石油產量下降等因素推升油價大幅反彈。美聯儲理事稱“接近中性利率底部”，鴿派言論令黃金受寵，美元遭冷。

全球資產漲聲一片，只有美元笑出不來

G20峰會傳出中美暫停升級貿易限製的消息後，本周一（12月3日）人民幣兌美元暴漲近700點，最低至6.8732，刷新11月2日以來低點。

中證報頭版文章提到，越來越多的市場參與者認為，隨著美國財政刺激效應的消退，加上連續加息之後影響的顯現，美國經濟正在逐漸靠近本輪周期的拐點。當外部因素出現更多退潮的跡象，有助於人民幣匯率逐步趨穩。

西聯商務的高級市場分析師JoeManimbo表示，過去幾個月美元是所有貿易戰言論的主要受益者，美國GDP主要是消費驅動模式，受到外圍環境的影響較小。在勞動力市場趨緊，帶動時薪增速跳漲的背景下，美國的逆全球化經濟增長突出，而美元良好的流動性也成為部分避險資金的首選。

他補充道，不過現在情況發生了逆轉，澳元、紐元等風險資產貨幣實現了強勁的反彈，而這是以犧牲美元作為代價的。

除了匯市，全球股市也出現了接力上漲的情況。12月3日，先是亞洲時段，日經225指數收漲1%，刷新近一個月高點，上證指數大漲2.57%，創兩周新高。

瑞銀證券中國分析師高挺發表研報稱，延遲征收額外關稅可以在某種程度上緩解市場對於貿易戰繼續升級的擔憂。未來三個月的貿易談判甚至有可能達成協議取消關稅。本次會議的談判結果為中美雙方都提供了無限可能，而這超出了市場此前的預期。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，G20會議對於市場來說意味著石頭落地，屬於重大利好，有利於大幅提升A股市場的信心，可能會給A股帶來大反彈的機會。

歐美股市在隨後也不甘示弱，德國DAX指數收漲近2%，主要是由於市場預期美國可能在進口汽車關稅問題上鬆口，寶馬、戴姆勒、大眾大漲帶動股市反彈。

美國科技股全麵飄紅領漲，能源股則是標普500指數表現最佳的板塊，道瓊斯指數期貨盤前狂飆500點，不過後漲勢有所回落。

美國財政部長努欽周一表示，同過去與中國官員的討論相比，中方的基調在布宜諾斯艾利斯發生了明顯轉變，明確承諾向美國企業開放中國市場。

美國供應管理協會的主席TimothyFiore表示，美國和中國同意暫不征收新關稅，這給了美國工廠喘息之機，以及更大的動力在未來潛在新關稅之前加大采購力度。

他說：“這種活動將持續到2019年第一季度，直到有些事情真正得到解決。”風險偏好最終得以回升，股市作為經濟的晴雨表反應了人們未來的樂觀預期。

反彈行情仍需謹慎看待

NewbridgeSecurities首席市場策略師DonaldSelkin說：“從股票市場的積極反饋來看，投資者暫時把對關稅戰可能升級的擔憂拋在身後。但另一方麵，仍有一些問題存在，投資者不能盲目樂觀。”

他認為，中美雙方隻是提出共同合作的理念，而沒有根本的任何解決方案，很容易從杯子半慢的角度來片麵看待美中的貿易共識。

Jefferies全球外匯主管BradBechtel表示，你必須對貿易動向持保留態度，因為任何時候，一條推特或某種標題都可能讓事情失去平衡。

摩根大通則有不同的觀點，策略師MarkoKolanovic和BramKaplan在周一報告中寫道，我們認為中美關係在20國集團會議上取得了重大進展，進入年底之際應該對市場構成利好。該行的觀點是，儘管可能有更多波動和起伏，但考慮不周的對華貿易戰將會結束。

2019年不可能同時出現經濟放緩、美聯儲快速加息和貿易戰嚴重升級的局麵，因為出現其中一種情況的可能性升高，就會降低另兩種情況發生的可能

無論談判的最終結果如何，至少中美雙方已經重啟對話，事態已經往好的方向發展，短線風險資產的反彈行情仍有望延續一段時間。

又一美聯儲官員放鴿，黃金聞訊升至一個月高位

周一晚間，美聯儲理事誇爾斯提到，中性利率並不是一個非常精確的概念，目前正在接近中性利率區間的底部，現貨黃金受益於聯儲官員各派發言出現拉升，刷新近一個月高點至1234.99美元/盎司。

他的看法與美聯儲主席鮑威爾、副主席克拉裏達近期的發言一致，都認為目前僅“略低於”既不會遏製經濟增長也不會刺激泡沫的中性利率。

他同時認為，美聯儲在何處停止加息將取決於數據表現，不應當在沒有明顯理由的情況下對數據的每一次微小波動都要作出反應。目前美聯儲的政策工具足夠應對未來可能出現的危機。

澳大利亞國家銀行經濟學家JohnSharma表示，如果美聯儲對經濟增長感到擔憂，並進一步明確表態，那麼市場可能會進一步推高金價。

隨著貿易緊張情勢暫時退居次要地位，投資者的注意力可能轉向美國的貨幣政策。

人們普遍預計美聯儲將在12月18-19日的政策會議上加息，但之後的行動則變得不那麼確定。鮑威爾在11月28日暗示，決策者2019年加息力度可能不如今年，這一利空因素持續發酵在最近幾個交易日損及美元。

另外，值得一提的是克拉裏達昨晚的講話內容，筆者的理解依舊是中性偏鴿，他主要說了三個觀點，其中有兩個偏鴿。第一，美聯儲將容忍通脹略高於其2%的目標。

他說：“通脹目標是對稱性的，2%不是上限。我們一直低於2%，也可以稍微高於2%，具體取決於衝擊程度。”

由於美聯儲的使命是控制物價和實現充分就業化，這句話暗示不會因為短線的通脹壓力而激進加息，屬鴿派言論。

對於之前的講話“美聯儲沒有預設的貨幣政策”，克拉裏達也做出解釋，稱美聯儲沒有計劃放棄點陣圖。點陣圖不會消失，但會隨著時間的推移而演變。9月的加息點陣圖顯示明年仍有可能三次加息，但在美聯儲鴿聲不斷後市場已經出現了明年只有兩次甚至一次加息的聲音，所以12月可能最起碼小幅下修點陣圖的預期中值。

鮑威爾在10月的言論可能被一些人認為是“新手犯下的錯誤”，當時他提到低利率不適合我們，我們離中性利率還有很長一段時間。

遙想當年耶倫在位時，被問到美聯儲退出量化寬鬆後多久會開始加息時，尚未學會“含糊其辭”的耶倫告訴記者，聲明中使用的措辭是“相當長的”，這大概意味著6個月左右，但結果卻被證偽，目前市場可能在對前期過高的期望修複定價。

不過有一些投行有不同看法，道明證券認為，美國經濟數據的穩固勢頭應該會讓美聯儲加息次數“略多於市場的預期”。

法國興業銀行認為，美聯儲可能會在2019年變得更加謹慎和依賴於數據，但市場反應過度，並且對加息預期的消化不足。

巴克萊銀行分析，因為市場對於鴿派美聯儲評論反應過度，市場消化的2019年加息次數只有超過一次，不過不管是出於經濟前景的考量還是美聯儲反應機制，這都顯得不合理。