恐怖數據大振美元黃金敗走 FED決議大限將至

上周五（12月14日）美元指數升至97.72，刷新19個月高點，美國強勁的11月零售銷售和工業生產數據增加美元的吸引力。在這場歐美數據博弈中，美國再次居於上風。歐元區兩大經濟體製造業暴雷，法國製造業PMI跌破50的榮枯線，因近一個月的“黃馬甲”運動對法國經濟造成了相當大的影響。

在歐盟峰會上，歐盟領導人拒絕了特雷莎·梅要拯救岌岌可危脫歐協議的想法，市場擔憂梅難以在1月21日前說服英國議會批準她的協議，這一不確定性也加劇了人們對歐洲經濟的擔憂。

本周將迎來FED決議，根據利率期貨定價加息概率仍有70%，不過投資者更關心決議聲明中會否出現鴿派信號，或給歐係貨幣、黃金帶來喘息機會。

恐怖數據”為美元送來一份大禮

周五美國商務部公佈的數據顯示，美國11月零售銷售月率增長0.2%，高於預期增長的0.1%；11月核心零售銷售月率增長錄得0.2%，與預期值持平。

美國11月消費者支出增長動能增強，因家庭購買家具、電子產品和一係列其他商品。在13個主要零售類別中，有9個在11月份取得了增長。包括網購的非實體店銷售大漲2.3%，為一年以來的最大漲幅。家具和家裝、電器設備和保健及個人護理同樣取得穩健的增長。

11月核心零售銷售增加，且10月數據被上修，暗示第四季消費者支出增長步伐強勁，這進一步緩解市場對美國經濟大幅放緩的擔憂。

華爾街日報認為，消費者支出在美國經濟中的占比超過三分之二，“黑五”打折促銷標誌著購物季的正式到來，隨著美國民眾紛紛加入購物大軍，燃油價格的下降可能會提振其他零售類別的銷售情況。

匯通網分析認為，勞動力市場供應緊俏開始刺激薪資加速增長，加之減稅和通脹溫和，提振了消費支出。

與此同時，美國工業產出月率也出現大幅反彈，錄得增長0.6%，而10月為下滑0.2%。工業生產飆升主要是受公用事業生產提攜。美國11月異常寒冷的天氣提振了當地的取暖需求。

分析人士指出，這一數據也強化市場對於美聯儲本周進行今年第4次升息的預期。美聯儲將於12月18日至19日召開今年最後一次貨幣政策會議，並將於北京時間下周四（12月20日）淩晨3時公佈利率決議。

隨著美元的反彈走強，黃金則節節敗退，上周五最低跌至1233.02美元/盎司，接近一周低點位置，此後稍有回升，周線收盤價錄得1237.45美元/盎司。

美聯儲12月加息板上釘釘，但仍需留意這五個變數

分析師普遍預期美聯儲將在本周升息25個基點，至2.25-2.50%，但筆者前瞻了五個變量因素可能影響FED決議前後的市場行情。

①下調9月加息點陣圖預期中值

雖然12月加息板上釘釘，但市場更關注美國經濟並對美聯儲能否在明年進一步加息保持懷疑態度。

經濟學家普遍預測，本次利率決議將下修9月份加息點陣圖的預期中值，從原來的明年三次加息縮減至兩次，時間分別在3月份和9月份。這種更加鴿派的預期符合美聯儲主席鮑威爾等決策者最近幾周表達出的更為謹慎的基調，以及金融市場展現出的焦慮情緒。

不過，經濟學家同時也認為美聯儲在2020年年中還會再次加息，屆時利率將達到本輪緊縮周期的峰值，目標範圍在3%至3.25%之間。

②關注利率政策聲明是否出現調整

一些受訪者預計聲明會作出另一項重大調整，39%的人相信政策制定者會放棄宣稱有必要“進一步漸進上調利率”的表述，認為到明年3月再作出會後聲明調整的人數比例更多，上升至72%。

若意外提前出現此舉或許會被解讀為鴿派，但也可能隻是反映了鮑威爾公開說過的觀點，美聯儲正在接近可能停止加息的範圍。

儘管出現了這種轉變，但經濟學家並不認為美聯儲官員在會後聲明中會口風急轉。大約三分之二的受訪者表示，美聯儲會堅稱“經濟前景麵臨的短期風險大致均衡”。

只有6%的受訪者預計美聯儲會采用風險傾向於下行的描述。自2017年12月以來進行的季度調查中，受訪者每次對這個問題的回答都是上行風險占上風。

牛津經濟研究院駐紐約首席美國經濟學家GregoryDaco說，從溝通的角度來看，美聯儲不想顯得過於鴿派。他表示，我們過去10天看到的轉變已經足夠了，顯然他指的是鮑威爾和美聯儲副主席克拉裏達的講話。

經濟濟學家普遍預計決策者也不會改變對未來三年經濟增速、失業率或通脹率的預測。

③美國政府關門會否拖累美元

特朗普要求國會為他的“邊境牆”撥款50億美元，而民主黨人不想給他超過10億美元。目前，美國政府資金將於12月21日用盡，這意味著沒有資金政府很快將會關門。今年1月20日，美國政府就曾因為預算未通過而關門，數十萬聯邦雇員休假，人們的生活受到嚴重影響。

若美國政府關門的可能性亦拖累美元，這也是12月利率決議前後一變量因素。

④特朗普會不會炒掉鮑威爾

2019年絕對不能排除任何事件，無論是低概率、高影響力的“黑天鵝”事件，還是稍微更可預測、但仍很重要的“灰天鵝”事件。

美國總統特朗普屢次抨擊鮑威爾，稱他領導下的美聯儲“瘋狂”、“執拗”且“荒謬”。如果美聯儲明年繼續收緊政策，特朗普是否會放大招炒掉鮑威爾？

這些並非危言聳聽，美聯儲升息頻繁升息、收益率曲線倒掛、經濟陷入衰退、股市崩跌，都會迫使特朗普采取更加激烈的行動。

這將令投資者感到不安，激發不確定性，導致所有市場動蕩，而如果這種情況發生，美元的對立麵黃金無疑將受到追捧。

⑤美股調整、美聯儲的看跌期權可能被觸發

自今年10月以來美股出現深度調整，市場希望聽到美聯儲對於市場波動的看法。但美聯儲對於金融市場的具體看法並沒有在11月的利率聲明中出現。

一般而言市場認為，當股市出現了超過20%的下跌後，可能就會觸發美聯儲進行貨幣政策的調整，也就是所謂的美聯儲看跌期權。

維持金融市場穩定依然是美聯儲的重要職能之一，在刪除了貨幣政策將保持寬鬆的措辭後，未來的政策路徑將與短期經濟數據以及金融市場變化更加相關，這或許意味著美元未來的升勢依舊坎坷。

歐盟拒絕就脫歐協議重啟談判，英國內閣分裂成三派

英國首相特雷莎·梅尋求歐盟出手幫助其克服英國國內對脫歐協議中“愛爾蘭保障”條款的反對。愛爾蘭保障安排是一項保障條款，要求英國遵循歐盟的貿易規則，直到找到更好的辦法來避免愛爾蘭島出現硬邊界。

但歐盟領導人排除了重新談判退歐協議的可能，並一致回絕在脫歐協議中加入新的具法律約束力條款。領導人還警告稱，歐盟寧願為英國無協議脫歐做好準備，也不會讓自身的緊密一體化系統麵臨解體風險。歐盟一位外交官稱：“我們已經推遲了最後攤牌的時間，1月再來。”

反對黨工黨的退歐發言人KeirStarmer表示，看來首相想要修改她的脫歐協議的努力已經失敗。他說：“我們不能再這樣了。首相應當恢復下周對她的退歐協議的投票，讓議會掌握控制權。”

英國報紙稱特雷莎·梅受到了羞辱，太陽報的標題稱“背後挨一刀：歐盟領導人讓首相走開。”

據《泰晤士報》報道，英國內閣的多數成員認為首相特裏莎·梅的脫歐協議已名存實亡，而且分裂成三個陣營探討包括二次公投在內的其他選項。

報道稱，其中一個陣營由就業與養老金大臣AmberRudd、財政大臣PhilipHammond,內閣辦公室大臣DavidLidington、司法大臣DavidGauke和商業大臣GregClark組成，他們傾向於在所有其他選擇都用盡的情況下進行第二次公投。

環境大臣MichaelGove和內政大臣SajidJavid被認為是拒絕接受無協議脫歐前景，但希望脫歐繼續推進。Gove被認為更傾向於挪威式協議等更柔和的脫歐構想。

第三個陣營由下議院領導人AndreaLeadsom、國庫部LizTruss和外交大臣JeremyHunt組成，據稱他們願意無協議脫歐。