無視特朗普美聯儲堅定加息 美股創十五個月新低

周四（12月20日），美聯儲無視股票市場下跌並且經受住總統特朗普的壓力，宣布實施今年第四次加息，並同時下調了對2019年利率路徑和經濟增長的預測。決策委員會以10-0的投票一致決定將聯邦基金利率目標範圍提升25個基點至2.25%-2.5%。

通過將2019年預期的加息次數由三次下調至兩次，政策制定者在暗示他們可能很快就會暫停貨幣緊縮行動，對於2020年加息次數的預測中值僅有一次。

金融市場數周來一直動蕩不安，美國三大股指全麵走低，均跌至十五個月低位附近，其中標準普爾500指數從9月底到周二累計下跌13%。10年期美國國債收益率也波動較大，本周觸及2.82%，10月則曾觸及7年高點3.26%。美元指數當前小幅承壓於97關口下方，報96.95。

鴿派言論不及預期

利率決議之後，美聯儲主席鮑威爾在聲明中表示，“經濟活動一直在以強勁的速度增長”。雖然官員們表示前景風險“大致平衡”，但他們也提及世界經濟走軟所帶來的威脅。特朗普此前在推特上連續兩天抨擊美聯儲，敦促它保持利率穩定。

政策聲明中改變了關鍵的措辭，稱美聯儲“可能需要將聯邦基金利率目標區間進一步漸進上調”，而之前的表述是“預計進一步漸進上調聯邦基金利率目標區間是必需的”。

此外，政策制定者對所謂的長期中性利率的中值估計從9月份時預測的3%降至2.75%。對於2021年底基準利率的中值預估是3.1%，低於先前估計的3.4%。

鮑威爾謹慎尋求平衡點

鮑威爾在美聯儲公佈利率決議後舉行新聞發布會。他的目標是取得謹慎的平衡，既表達對美國經濟仍然積極的看法，同時避免傳達投資者可能認為過於激進的政策前景，當前經濟形勢似乎比幾個月前更脆弱。

就業增幅在過去的幾個月裏略微減速，但仍然很輕易超過適應人口增長所需的數量。11月份的失業率保持在3.7%，是自1969年以來的最低點。這有助於提高工資水平，但並沒有引發過度通脹的跡象。

儘管如此，許多預測者預計經濟增長在2019年和2020年將放緩，美聯儲對2019年GDP增速的預估中值由2.5%降至2.3%。

隨著財政刺激措施逐漸消退，之前的加息和強勢美元的影響將逐漸滲透入經濟。與此同時，全球貿易爭端尚存以及可能出現的英國混亂退歐是重要的額外風險。

美聯儲可能暫停加息步伐

跡象表明，決策者越來越承認利率正在接近可能至少值得暫停收緊的水平。根據利率期貨價格，投資者對前景的看法比美聯儲更為悲觀，預計2019年最多隻會加息一次。

美聯儲將銀行超額準備金利率上調了20個基點，而非與聯邦基金利率上調幅度相符的25個基點。此舉與6月的舉動類似，旨在將有效聯邦基金利率控制在目標範圍內。

綜合來看，最新的加息、措辭變化和利率預測的變動表明決策者對經濟的持續信心，同時顯示美聯儲預期未來加息的速度和路徑也會更加謹慎。