花旗：美元當頭當心 仍存一大變數

周二（1月8日）亞洲時段，美元指數依然疲軟，處於近兩個月的低位附近，現報95.6551，持續三周的跌勢為包括新興市場貨幣和大宗商品在內的各類資產提供了推動力，因美聯儲政策正常化進程暫停的前景促使華爾街建議做空美元。但花旗預計美聯儲縮表將在一季度加強美元上行動力，這暗示美元尚沒有進入結構性轉變。

近期華爾街普遍唱衰美元，因美聯儲加息預期進一步下滑

在美元經曆近一年來最長跌勢之後，高盛集團、野村控股和摩根士丹利等大行的策略師紛紛建議客戶做空美元兌一係列貨幣。BrownBrothersHarriman&Co.的分析師也表示，對美國經濟衰退的擔憂日益升溫意味著即使一些數據（如周五的就業報告）顯示了經濟實力，但美元仍將繼續下跌。

彭博美元指數接近10月份以來的最低點，並且相比上個月觸及的2018年高點下跌約2%，因美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上周五表示，政策是靈活的，並且官員們正在“仔細聆聽”金融市場的聲音。期貨交易員們仍然預測央行的下一步行動將是降息，儘管決策者們此前曾預測2019年將有兩次加息。

“美元和具有支撐性經濟增長的分歧可能轉變為美元和經濟走弱的同步，”摩根士丹利策略師HansRedeker周一發布的一份報告稱，該公司再次確認了其看空美元兌日元、加元、澳元以及南非蘭特的觀點。

當然，還有其它影響新興市場的力量。這些貨幣現在反彈的部分原因是中國采取行動向金融系統投放更多現金。

野村證券更是認為無論美聯儲貨幣政策收緊與否，美元大方向依然是下跌。

野村證券G-10外匯策略全球主管BilalHafeez周一（1月7日）在一份報告中說，雖然市場已經排除了美聯儲進一步收緊政策的預期--所以若上述預期逆轉，美元有反彈的風險--但美元最終的路徑仍然是下跌。他在上個月公佈的2019年展望報告中闡述了這一觀點。

他建議做空美元兌日元和歐元，目標是分別102和1.20。

鑒於金融環境的收緊以及關鍵通脹指標低於2%，高盛經濟學家認為美聯儲可能在本季度暫停加息。高盛全球貨幣和新興市場戰略聯席主管ZachPandl建議做空ICE美元指數，預計其將下跌約3%。

但花旗預計美聯儲縮表將在一季度加強美元上行動力

花旗G-10貨幣策略北美主管CalvinTse在周一的客戶報告中稱，美聯儲的資產負債表政策“將成為2019年初美元的重要動力”。在投資組合中增加美元兌日元多頭頭寸，以反映看漲的美元觀點。

美元兌日元以升到111.40為第一目標位，然後以114.50為第二目標位，在107.25止損。目前約報108.57日元。

如果縮表一如原計劃進行，那麼美元料在第一季度上漲，因為無論加息情況如何，美元供應會萎縮。

“雖然美聯儲表示願意改變資產負債表政策，但門檻仍然很高，”Tse寫道。

“雖然美元可能在今年某個時候進入結構性轉變，但暗示這種轉變臨近的先決條件還沒成立”。