黃金無力難覓支撐 關注兩大定價核心

周一(1月21日)，黃金T+D收盤下跌0.41%至282.15元/克，刷新2018年12月25日以來新低至281.31元/克。白銀T+D收盤大跌1.16%至3654元/千克，出現補跌行情。美元自上周五走強後，交投於96.3附近，美元不具備深跌條件，一直對黃金形成壓力。另外是風險資產收益率明顯上升，全球股市包括中國股市及美國股市均出現一波上漲趨勢，其次原油及大宗商品也集體上漲，中期市場風險偏好持續升溫，令無息資產黃金難以有好表現。技術上，黃金在1280處支撐有限，仍有下降空間。仍需關注美元與風險資產表現，這是當下黃金定價核心。
美國經濟放緩，但美元不具備深跌條件
隨著美國減稅刺激對經濟提振逐漸消退，貿易關稅負麵影響逐漸顯現，美國經濟高速增長的動力不足，增速趨於放緩。美國12月ISM製造業指數錄得54.1，創2008年10月份以來最大降幅。其中新訂單創近五年來最大跌幅，產出指數創2012年年初以來的最大降幅。
另外，美國新一任國會在1月3日上任，目前美國政府部分部門仍處於關門狀態，停擺時間創曆史記錄，可見民主黨與共和黨之爭十分激烈，也將在一定程度拖累美國經濟。
但考慮到歐元區經濟持續疲軟，英國脫歐、意大利和法國民粹主義抬頭、全球貿易形勢緊張均令經濟前景蒙陰。德拉吉表示，歐元區經濟弱於預期，仍需大量貨幣寬鬆。歐洲央行12月會議已經將首次加息時間推遲至2019年年末。
在美國經濟增長將放緩的背景下，美元指數大概率走弱。但考慮到歐元區經濟疲軟未見改善，美元不具備深跌的條件，預計上半年美元小幅走軟。
基於全球金融市場風險加大及對美國經濟前景的考量，美聯儲放緩2019年加息預期，美聯儲官員紛紛釋放鴿派信號。美聯儲主席鮑威爾表示，鑒於通脹現狀，美聯儲有能力在利率問題上保持耐心。美聯儲能保持耐心，並體現出靈活性。美聯儲的大鷹派、堪薩斯城聯儲主席EstherGeorge稱在加息上需要更耐心、謹慎，以免扼殺經濟增長。
聖路易斯聯儲主席布拉德警告稱，更多的加息可能導致經濟衰退。前美聯儲主席耶倫更是表示，低利率將維持相當長時間，很可能我們已經見證了本輪加息周期的最後一次加息。
風險資產近來持續走強，打壓了黃金資產表現
受益於美聯儲鴿派預期，以及全球第二大經濟體在經濟刺激上的頻頻動作，全球股市企穩，大宗商品表現頗佳，顯示風險偏好升溫，不利於黃金表現。
另外美國國債收益率上升以及投資者對風險資產的興趣增強。此舉背後的催化劑或是兩大經濟體或緩解一直緊張的貿易關係，這將有利於經濟企穩。
但是展望2019年，隨著美國經濟趨向於放緩，全球經濟前景整體暗淡，2018年年底國際貨幣基金組織將2019年全球經濟增速預期下調至3.7%。在全球經濟轉弱背景下，美股估值處於高位，2019年美股大概率將繼續回調，進而帶動全球風險資產高波動，屆時黃金資產配置價值或將凸顯。
美聯儲加息邊際減弱，美國經濟放緩，美元大概率走軟，風險資產或將加大，預計上半年貴金屬價格重心將整體上移，但考慮到2019年全球經濟增速放緩，白銀工業屬性強於黃金，金銀比價有繼續向上的可能。
關注英國脫歐進展及其他選舉
英國首相特雷莎·梅確認內閣將提交脫歐協議草案被否決後的解決計劃，即特雷莎所說的“B計劃”。根據外媒消息，“B計劃”可能在1月21日北京時間23:30提交。
1月15日，英國政府脫歐協議被議會以432-202票大比例否決，歐盟據稱開始準備無協議脫歐場景，民調顯示無協議脫歐概率提升。若真的無協議脫歐，意味著歐盟與英國貿易關稅的明顯抬升，愛爾蘭邊境的不穩定性，英國公民生活方式的巨大衝擊，甚至是混亂，進而帶動英國經濟增長的停滯甚至倒退，英鎊的暴跌。
據標普估計，如果最終英國無協議脫歐，英國經濟將出現連續兩年萎縮。整體來看，英國脫歐仍存較大不確定性，對金價形成支撐。此外上半年日本天皇退位、印度尼西亞普選、烏克蘭總統選舉，也將會令黃金出現階段性行情。
黃金技術分析：1280美元的水平是一個重要的支撐
上周五黃金市場大幅下跌，黃金市場繼續以美元為基礎波動，美元表現強勁。我們將看到買家重新進入市場，因為我們現在正在測試前一個上升趨勢通道的頂部，以及20天均線，這是相當可靠的。
從黃金圖表上看，我們已經從1300美元的水平回落，這是有道理的，而回落可能隻是一個提升價值的機會。如果我們得到這個機會，那麼我們很有可能首先看到一些回落。下圖紅色所示的50天均線也是巨大的支撐，因此我認為如果有足夠的時間，我們應該會看到買家從這裏到那裏回來。
做空黃金沒有任何興趣，因為我認為美聯儲將繼續保持溫和和中性，這對美元的長期走勢將是負麵的。
總的來說，我相信最終我們會看到市場突破1300美元的水平，一旦我們這樣做了，我認為我們可以繼續走得更高，可能達到1325美元的水平，在達到1400美元的水平。預計會有很多波動，而我們正在接近區間底部的事實並不是一個好跡象。但話雖如此，我認為長期的上升趨勢仍然存在。
黃金、白銀2019年展望
①2018年對金屬投資者來說是一個挑戰。在四月份見頂、八月份跌至年度低點之後，黃金和白銀似乎企穩，隨著新資金的流入，這些金屬今年的表現強勁；
②白銀比黃金弱，在過去兩年中呈下降趨勢，但美聯儲和美元都不應受到指責；
③和其他資產類別一樣，黃金和白銀價格也在上下波動。投資者和交易員喜歡把不利走勢歸咎於某些事情，但真正的原因隻是資金進出這類資產；
④儘管股市繼續上漲，但沒有理由相信會有新的資金流入貴金屬；
⑤2019年似乎將是黃金和白銀之年：在吸引新資金的同時，保持著每一個新的支撐水平。疲軟似乎已經過去，新資金一直在謹慎購買；
⑥2019年，大宗商品和黃金、白銀等硬資產應該會引領潮流；
⑦預計黃金和白銀價格將在2019年突破上行區間，第一個目標是金價1400，白銀20.00，黃金白銀比荒謬比例應該降至一個更合理的比例。黃金與白銀的比例應降至70:1；
⑧許多人會擔心美聯儲、利率和美元，但這些都不應該對黃金和白銀的價格產生影響。當簡單的事實是資金將流向利潤豐厚的資產類別時，交易員、投資者和專家試圖在這些資產類別之間建立太多的相關性；
⑨對金屬行業來說，好消息是美聯儲繼續做出所有錯誤的決定。