美聯儲不如預期鴿派 美元多頭蓄勢待發

美聯儲公佈1月貨幣政策會議紀要，美聯儲官員認為經濟將持續擴張，就業市場強勁且通脹接近目標，幾乎所有的委員希望在今年晚些時候結束縮表。

幾名委員認為如果經濟處於正軌，2019年將會加息。消息公佈後，美元指數大幅反彈近25點，一度收復日內跌幅。截止當前，美元指數報96.50，跌幅0.05%。

美聯儲會議紀要公佈後美元指數從早些時候觸及的逾一周低位96.28附近反彈，守住了日線級別布林線中軌支撐，目前交投於96.50附近。雖然下行風險仍未完全緩解，但看空信號有所減弱。

這主要是美聯儲紀要釋放的鴿派信號不如市場預期，因為市場之前普遍預期2019年美聯儲不會再次加息，但目前美聯儲1月份紀要仍為2019年加息留下了一些可能性。

決策者可能很快決定何時停止縮減資產負債表

美聯儲副主席克拉裏達周三接受CNN國際采訪時稱，美聯儲可能“在未來幾次會議上做出重要決定”，例如何時停止縮減資產負債表以及停止縮表的速度。

美聯儲此前公佈的1月份政策會議紀要顯示，“幾乎所有與會者都認為，最好趁著還不太晚就宣布在今年晚些時候停止收縮資產負債表的計劃。”

美聯儲決策者上月決定維持包括銀行準備金保持充足在內的政策框架，這預示美聯儲的資產負債表仍將保持較大的規模。

當被問及是否認為應該很快結束縮表時，克拉裏達提到了市場的預測。外部觀察家的多項預測顯示充足的銀行準備金要求準備金規模在1萬億至1.2萬億美元，根據當前的貨幣政策正常化進程，可能在今年晚些時候或明年早些時候達到這一水平。

克拉裏達還表示，美聯儲可以保持耐心，以等待經濟數據更清晰地表明全球經濟走向。聯儲今年加息或不加息皆有可能，這將取決於經濟數據。

經濟不確定性證明暫停加息合理

達拉斯聯儲主席卡普蘭周三談到利率前景時表示，理由是財政刺激效果減退，全球經濟增長放緩，金融環境收緊，以及勞動力增長放緩。“

卡普蘭指出，“我們應該停下來看看這些不確定性因素會如何發展，美國企業正感受到貿易不確定性和緊張局勢的影響。美聯儲正非常仔細地關注資產負債表情況，對儲備金的需求可能高於我們的預期。未來幾個月我們可能會多傳達一些資產負債表方麵的計劃。”

卡普蘭呼籲前景明朗前不要進一步采取利率行動，收益率曲線表明經濟增長預期低迷。這是一個預警信號，也進一步說明為什麼美聯儲保持耐心並後退一步是明智的做法。

美聯儲紀要表明期限溢價可能更長時間受到壓制

嘉信理財首席固定收益策略師KathyJones表示，在美聯儲1月份會議紀要中，聯邦公開市場委員會(FOMC)多數人關於應當今年停止縮減資產負債表的觀點很有意思。

Jones表示，它的確傾向於表明，市場上期限溢價受到抑製的情況比我們想象的要長一些。從政策展望或市場定位來看，會議紀要不會改變遊戲規則，但市場在消除今年加息預期方麵可能已經走得過遠。

Jones認為美聯儲今年仍可能加息，10年期國債收益率可能在2.5%-3%之間交易。

凱投宏觀首席美國經濟學家PaulAshworth在美聯儲公佈1月份貨幣政策會議紀要後在報告中稱，美聯儲短期內再度加息的門檻看來相當高。

他表示，現在預計美聯儲今年將保持利率不變，之後經濟增長進一步惡化，將迫使美聯儲在2020年總計降息75個基點。

會議紀要的確更清晰地顯示，美聯儲今年下半年的某個時候停止縮減資產負債表規模的可能性正在上升，這意味著資產負債表規模將最終在3.5萬億美元左右觸底。