疲軟非農加劇恐慌情緒 金價再度飆升多頭卷土重來

全球經濟增長前景轉黯是上周的一大主題。歐洲央行宣布下調經濟預測，同時決定實施更多刺激措施。美聯儲褐皮書揭示美國經濟2019年頭兩個月降溫，貿易逆差飆升至十年來最高紀錄。

受非農就業數據遜於預期影響，美元指數結束七連漲，此外脫歐疑慮打壓英鎊。經濟數據不佳、股市回落以及政治局勢動蕩共同助推黃金的避險買需，金價目前試圖衝擊千三整數關口。

周一（3月11日），美原油開盤後小幅走高，因周末公佈的鑽井數據略有下滑，但全球經濟放緩和美國原油產量激增依舊限製其漲幅。

美國2月非農就業人數爆冷門，終止美元指數七連陽腳步

上周五（3月8日）美國勞工部公佈的數據顯示，2月非農就業人數上升2萬人，遠低於經濟學家預期中值增加18萬人。另兩項數據則表現尚可，平均時薪同比上升3.4%，高於預期的3.2%；失業率降至3.8%，接近50年來低點。

美國2月非農就業人數增幅創超過一年以來最差表現，薪資增幅卻為當前擴張周期的最高水平，失業率走低，可能顯示美國勞動力市場開始降溫。受此消息影響，美國國債上漲，美元指數終結七連陽勢頭、美股持續下跌。

即便薪資增速加快，非農就業人數表現遠不及預期也可能令人擔心美國消費者的情緒，之前公佈的12月份零售銷售大幅下滑，並創9年來的最差。經濟學家們預計，在全球經濟增速減弱，例如減稅等財政刺激的影響消退之際，今年經濟增速將會放緩。

美聯儲決策者和經濟學家們可能會等待就業市場出現幾個月的疲軟表現之後，才下結論，認定有理由擔心勞動力市場。因為疲軟表現的部分理由也許是氣候寒冷，建築業就業人數下降3.1萬，但是這並不能做全部解釋，其他許多行業表現同樣疲軟，包括教育、醫療服務以及休閑餐飲行業。

對此ColumbiaThreadneedle的高級利率策略師EdAl-Hussainy並沒有過多解讀，他稱非農數據慘淡隻是第一季度的噪音。

BrownBrothersHarriman駐紐約的外匯策略全球負責人WinThin則表示，雖然美國就業報告喜憂參半，新增就業降至一年多以來最弱，但在工資增長和失業率下降的情況下，對美元而言仍然是積極的，就業報告的細節大致上利好美元。

荷蘭合作銀行外匯策略負責人JaneFoley認為，考慮到美國政府部分關閉後工作人員的回歸可能扭曲了2月份的總體就業人數，美國民眾薪資增長的通脹影響應會支撐美元。

Foley在一封電子郵件中寫道，收入增長強勁，這是勞動力市場緊張的一個跡象。我不認為美元會受這份報告影響大幅走弱，部分原因在於薪資數字，也因為現在其他幾家主要央行的更為鴿派的展望。

鮑威爾重申對貨幣政策保持耐心，全球央行鴿聲齊響

雖然薪資增速加快，但美聯儲的決策者們今年已經暗示，在看到通脹率走高之前，他們今年不會再度加息。美聯儲主席鮑威爾在上周五（3月8日）晚間在加利福尼亞州斯坦福發表演講，重申不急於調整利率，因為增長放緩、通脹低迷，不過他表示美聯儲將很快宣布其資產負債表計劃的新細節。

他在事先準備的講稿中說道：“儘管局麵有利，但最近幾個月我們看到了一些擾流，由於前景展望沒有要求立即采取政策響應，特別是考慮到通脹壓力不大，委員會采取了耐心、觀望的方式來考慮政策立場的任何改變。”

他還表示，在過去六個月中，全球經濟增長放緩，例如西歐和美國。他說，經濟前景的下行風險有所增加，並提到英國脫歐和貿易政策的不確定性。

麵對黯淡的前景，主要央行立場明顯轉鴿，政策常態化進程舉步維艱。歐洲央行上周四（3月7日）大幅下調了經濟增長和通脹預期，預計今年歐元區經濟增長1.1%，比三個月前的預測下調0.6個百分點，這是歐洲央行四年前啟動量化寬鬆以來下調預測幅度最大的一次。

歐洲央行還宣布為銀行提供新一輪廉價貸款，並表示至少到今年年底利率都將保持在目前的紀錄最低水平上，比他們之前承諾保持的時間延長了幾個月，相當於推遲了加息指引。

澳洲聯儲主席洛威稱如今已很難作出年內加息的預期。包括著名鷹派Saunders在內的兩位英國央行官員也示意，溫和的通脹和經濟增長的放緩，意味著央行暫時可以采取觀望態度。

市場風險偏好降溫，黃金重拾升勢

亞洲時段，現貨黃金於1298一線窄幅震蕩，此前因疲弱的美國就業數據打壓美元和風險情緒，金價一度升破每盎司1300美元/盎司的關鍵關口。

美國公佈2月就業增長幾乎停滯，僅創造了2萬個就業崗位，建築業和零售業就業崗位減少，這可能引發對經濟活動大幅放緩的擔憂，同時也令全球經濟前景愈發黯淡。

ThinkMarketsUKLtd.的首席市場分析師NaeemAslam在一份報告中表示，美國的就業數字完全是一場災難，沒有多少人預料到數字會如此糟糕。

KitcoMetals資深分析師JimWyckoff表示，非農就業數據意外疲弱，令美元和美國股市承壓，進而支撐金價上漲。

近期由於美元升值，並且貿易緊張局勢緩和的跡象減少了對黃金的避險需求，金價最近回吐了今年以來的漲幅。黃金在1276一線具備強支撐本身也有技術反抽的需求，另外歐洲央行下調歐元區經濟增長預測，以及經合組織下調全球經濟預期，也給金價帶來幫助。