重磅：繼續做空黃金三因素解讀

從今年5月19日星期二開始到今天截止的52個交易日裏，黃金(1093.20,-1.90,-0.17%)走出了一波流暢的下跌，國際金的最大跌幅接近11%，期間雖然伴隨著希臘危機的反反複複、伊朗核談的分歧以及美國經濟數據多次不及預期，還有近期新閃現的因為中國股市的暴跌引起的全球避險情緒，但黃金的空頭局勢始終未變。

其一，美國的加息預期壓制金價。美國經濟的持續向好引發市場對於美聯儲加息的預期，仍舊是長期壓制黃金的重要基礎因素，因此，貴金屬價格在現在的點位依然不具備戰略性做多的理由，雖然理論上美國經濟複蘇過程中的短暫停頓和回調為短期做多貴金屬提供了機會，但從之前的市場表現形式來看，反彈力度畢竟有限，我們仍推薦將短期的反彈看做是逢高做空機會的投資策略。總體來看，美國經濟依舊處在複蘇之路上，個別數據短暫的停頓和回調是非常正常的，近期美國強勁的經濟數據為美元提供了支撐，並進一步支持了對於聯儲9月開始加息的預期，一定程度上為金價繼續走弱提供了一定依據。

其二，歐洲短期來看對金價影響有限。歐洲方麵，希臘局勢攪動整個歐洲政治經濟博弈的混亂狀態即將明朗化，同時，不可否認的是歐洲經濟複蘇已經進入常態化，經濟數據即使有所回調也難以挫敗經濟複蘇勢頭，中長期來看利空金價。從最近兩個月的行情觀察來看，歐洲經濟數據對金價影響依然有限，筆者判斷，如果沒有重大超出預期的經濟數據，歐洲經濟對金價的影響力不會有太明顯的提高，貴金屬這階段的影響重心依然維持在美國經濟上。

其三，避險情緒降溫利多有限。近期一個新的熱點是劇烈波動的中國股市對金價有提振作用，當A股在7月27日創出了8年以來的最大單日跌幅時，黃金有明顯的提振反彈，並且整個大宗商品都受到了不同程度的影響。不過需要注意的是，在A股大幅跳水救市不利的階段，時間上來看是6月15日到7月8日，金價並沒有受到太大的影響，依然保持穩步下行，這說明了A股大跌的影響隻能在消息真空期影響的金價的反彈，而且利多強度較為有限。

綜上所述，貴金屬前期戰略性空單暫持，但建議輕倉，同時放大止損位，避免被無效擾動洗倉出局。雖然短線走勢可能具備一定的超跌反彈動能，但前期的利好信息正在變得寡淡，不過需要注意的是，在避險情緒持續的空窗期，短期脈衝式利多因素也隨時可能引發市場過度反應，建議激進投資者輕倉多單暫持，嚴格止損。