房市改善製造業萎縮或近尾聲 美元多頭略作喘息

周三(12月18日)亞市盤初，美元指數於平盤附近窄幅震蕩，現交投於97.19一線。

周二(12月17日)美元指數止跌回升，收漲0.15%至97.19，為三天來首次上漲，美國製造業和房屋建築業改善的跡象支撐了美元走強。

在近期美國11月零售銷售和製造業PMI均不佳的背景下，房屋數據的改善大大提振了市場對美元的信心，而更多美聯儲官員的講話暗示短期內沒有調整利率的必要，打壓了市場因近期係列數據不佳而升溫的美聯儲寬鬆預期，疊加英國硬脫歐疑慮重燃，美元指數止跌回升。

11月建築許可急增至12年半高位

周二公佈數據顯示美國11月房屋開工增幅超預期，建築許可急增至12年半高位，因抵押貸款利率下降繼續提振樓市並給整體經濟提供支持。

其他數據也提振了美國經濟的短期前景。數據顯示，11月工業生產強勁反彈，因此前罷工的通用汽車工人重返崗位，提高了汽車產量。數據顯示，儘管消費者支出放緩，但第四季經濟仍有望保持溫和增長。

但經濟狀況改善可能隻是曇花一現。波音公司周一(12月16日)表示，將於明年1月暫停其最暢銷機型737MAX噴氣客機的生產，因該機型此前發生的兩起致命空難帶來的影響料將持續到2020年。波音737MAX現已停飛。

波音即將實施的逾20年來最大規模裝配線停工可能會對供應鏈造成嚴重破壞，並抵消部分貿易緊張局勢緩解對企業信心的提振。停產預計將削弱製造業和出口，並最終抑製經濟增長。

三菱日聯金融首席分析師ChrisRupkey表示，經濟似乎從未完全走出困境。

11月房屋開工較前月增長3.2%，經季節調整後年率為136.5萬戶，獨棟房屋開工年率創10個月高位，波動較大的多戶房屋開工連續第二個月增加。10月數據上修至132.3萬戶，前值為131.4萬戶。分析師此前預計，11月房屋開工年率為134.5萬戶。

在住房建設活動中占比較大的美國南部地區，11月房屋開工飆升至2007年3月以來最高水平。

11月整體房屋開工同比跳漲13.6%。建築許可增加1.4%，年率為148.2萬戶，為2007年5月以來最高水平。

數據公佈後看，美元兌一籃子貨幣走強，美債價格下跌，華爾街股市漲跌互現，波音股價下跌。

美國製造業萎縮或近尾聲

樓市正重新累積動能，此前美聯儲今年三次降息，推動抵押貸款利率從去年觸及的多年高位回落。周一公佈的一項調查顯示，12月房屋建築商信心跳升至1999年6月以來最高水平。

但樓市強勁增長的空間有限，因建築商抱怨稱，由於勞動力和土地可獲得性等供應側的製約，他們仍未達到滿負荷運作。

除土地和勞動力短缺外，在美聯儲暗示不太可能進一步降息後，抵押貸款利率在近幾周也有所回升。美聯儲上周宣布維持指標利率不變，並暗示將保持利率不變至少到2020年。

美國住宅貸款抵押機構房貸美(FreddieMac)的數據顯示，30年期固定抵押貸款利率已從9月初觸及的一年低位3.49%升至3.73%，但仍低於2018年11月觸及的峰值4.94%。

住宅投資在今年第三季出現反彈，此前連續六個季度萎縮，創下自2007-2009年經濟衰退以來持續時間最長的萎縮周期。預計住宅投資將在第四季再次給國內生產總值(GDP)增長做出貢獻。

在周二發布的另一份報告中，美聯儲表示，在10月下降0.7%後，11月美國工業生產增長1.1%。扣除汽車和零部件的工業生產增長了0.3%。工業生產的反彈表明，製造業低迷可能即將結束，但預計第四季製造業產出仍然萎縮。

富國證券高級分析師TimQuinlan稱，在此前四個月中有三個月呈現下滑趨勢後，11月的反彈是一個可喜的轉變，但製造業困境並未結束。

在樓市占比最大的獨棟房屋開工11月增長2.4%，年率為93.8萬戶，創1月以來最高水平。11月獨棟房屋建築許可增長0.8%，年率為91.8萬戶，為2007年7月以來最高水平。

波動較大的多戶房屋開工11月跳升4.9%，年率為42.7萬戶。多戶房屋建築許可上升2.5%，年率為56.4萬戶。

雖然11月房屋竣工下降6.6%，年率為118.8萬戶，但在建房屋數量卻出現激增。房產經紀人估計，房屋開工和竣工年率需要保持在每月150萬至160萬的區間內，才能填補庫存缺口。

11月在建房屋存量增加1.0%，至117萬戶，為2007年4月以來最高水平。在建多戶房屋存量創1974年9月以來最高。

NavyFederalCreditUnion經濟學家RobertFrick稱，我們還需要至少數年的時間才能讓房屋建設回歸到曆史平均水平，但這些數據顯示，不僅可供買家購買的房屋庫存增加，而且房屋建築行業的活動增加，也給經濟也帶來了一定的提振。

兩位美聯儲官員稱短期無調整利率必要

周二(12月17日)兩位美聯儲官員明確表態，他們支持美聯儲當前的立場，與上周其他決策者的措辭相呼應，即利率正在以最佳狀態進入2020年，而且降息或加息的門檻會很高。

達拉斯聯儲主席柯普朗在紐約出席外交關係協會主辦的一次活動時表示，適當的政策路徑是保持現狀已經“初步決定”支持在2020年維持利率不變。柯普朗明年在美聯儲利率制定委員會將擁有投票權。

波士頓聯儲主席羅森格倫也表示，美聯儲短期內不太可能需要進一步降息，除非美國經濟前景有“重大改變”。截至目前看來，明年經濟不景氣的可能性很小。

上周美聯儲12月利率決議一致決定維持利率不變。今年美聯儲已三降指標隔夜拆款利率，以抵消全球增長放緩以及中美貿易戰給經濟造成的負麵影響。

最近一次政策會議的經濟預測顯示，17位美聯儲決策官員中有13位預測利率至少在2021年之前都將維持不變，其他四位預測明年僅升息一次。

柯普朗此前曾表示，他支持10月的降息決定，但前提是，聯儲暗示除非經濟前景出現實質性變化，否則不太可能進一步下調借貸成本。

上周五(12月13日)兩位聯儲決策官員也暗示，在可預見的未來他們滿足於維持利率不變。

柯普朗稱，他認為與今年早些時候相比，聯儲的三次降息幫助平衡了經濟風險，他的基本情境預測是，只要就業市場依然緊俏，美國消費者將繼續在2020年推動經濟增長。美國失業率目前接近50年來最低水平。

羅森格倫也表達了對前景的信心，並重申美聯儲最近經常說的經濟“形勢良好”。羅森格倫指出，與他談過的零售商都看好假期購物季的銷售情況。對於美聯儲今年的三次降息決定，羅森格倫均投了反對票。

羅森格倫在演講中表示，充足的就業崗位和收入增加已幫助改善信心，為假日銷售和之後的經濟表現帶來了好兆頭。

不過柯普朗指出，儘管他預期美國經濟明年將增長2%左右，但通脹壓力可能仍將保持溫和，因為企業無法將增長的成本轉嫁給消費者。

與之形成對比的是，羅森格倫表示，他認為通脹將升至美聯儲2%的目標附近，儘管自金融危機以來，通脹率一直未能達到該水平。

關於經濟麵臨的風險，柯普朗警告稱，特朗普政府把關稅威脅作為針對多個多家的外交政策工具，這一策略帶來了持續的不確定性。他稱，雖然國際貿易緊張局勢的壓力在上周有所緩和，但這一令人歡迎的進展並不意味著緊張形勢正在消退。

柯普朗周二受訪時稱，達成“第一階段”協議比沒達成要好，但這並不意味著貿易不確定性不複存在。