黃金千五徘徊 強勁突破隻是時間問題？

周四（12月26日）現貨黃金窄幅震蕩，現報1498.86美元，跌幅0.03%。

儘管周四美國市場恢復開放，但是因仍處於假期，市場交投相對清淡。不過數據顯示美國假期購物季表現喜人，同時國際貿易樂觀預期繼續升溫，這使得市場的風險偏好回升，因此黃金料短時間承壓於1500附近。

不過黃金在聖誕假期的表現總體向好，從曆史趨勢看，12月反彈往往會延續至1月，因此黃金仍有繼續上行的空間。同時市場對於美股能否持續走高也持懷疑態度，且製造疲軟料在2020年持續，經濟學家認為美國經濟仍存在衰退風險，因此黃金後期繼續看漲。

美國購物季表現良好，消費數據繼續支撐美國經濟

周四美國市場恢復開放，但是因仍處於假期，市場交投相對清淡。

不過數據顯示，儘管今年美國假日購物季為六年最短，但在線銷售創紀錄帶來提振，這可能會限製黃金的漲幅。黃金目前交投於1500下方，短時間料反複測試這一點位。

萬事達卡發布的一份報告顯示，在這個最近六年最短的冬季購物季中，美國消費者網上購物支出大幅增長，在線交易額創下紀錄高位。根據萬事達卡追蹤的11月1日至聖誕前夜零售銷售數據，今年電子商務銷售額占到零售總額的14.6%，同比增長了18.8%。不包括汽車的整體假日零售銷售增加3.4%。百貨公司銷售下滑1.8%，線上銷售成長6.9%；服飾類線上銷售增長17%，強於預期。

由於消費是美國當前經濟的重要支撐，此前三季度GDP終值錄得2.1%，如果消費持續向好，可能會使得美國四季度GDP經濟增速得以維持在2%上方。

因消費數據和近期公佈的個人消費數據向好，此前紐約聯儲GDPNowcast模型將美國2019年第四季度GDP增速預期從0.7%上調至1.3%，亞特蘭大聯儲GDPNowcast模型將美國第四季度GDP增速預期從2.0%上調至2.3%。如果符合預期，將會強化市場對於美國經濟複蘇的信心，進一步提振美元並施壓金價。

國際貿易樂觀情緒部分限製金價漲幅

同時國際貿易的樂觀情緒仍在繼續升溫，這可能也會短時間對金價構成壓力。

中國外交部發言人耿爽周三表示，目前雙方經貿團隊正在就協議簽署具體安排等後續工作保持密切溝通。

受此影響，周四亞洲股市開盤小幅上漲，日經225指數開盤上漲0.02%，報23787.70點，且隨後漲幅擴大至0.5%附近；日本東證股價指數開盤上漲0.01%，報1721.59點；韓國首爾綜指開盤上漲0.1%，報2192.22點。

同時美國迷你標普500股指期貨日內小幅上漲0.1%，也暗示市場風險偏好的回升，這也短時間對黃金構成壓力。

黃金假期表現總體向好，12月反彈往往會延續至1月

儘管風險偏好回升短時間料限製黃金的漲幅。不過周二在市場僅開放半天的情況下黃金仍持續走高，並一度觸及1500美元關口，創7周高點，凸顯黃金仍十分堅挺。

雖然部分分析師將其歸結於聖誕假期來臨之際市場的防禦性買盤，但是其他分析師指出，在過去的幾年中，黃金一直在12月至1月期間反彈。同時自2013年以來的趨勢表明，黃金在12月的反彈之後往往都會收高。

而目前黃金正在測試1500美元至1550美元的區域，這是一個長期阻力區間，如果黃金能夠在12月至1月區間突破這一區間，這將為黃金接下來的持續大漲奠定基礎。

回顧2019年，黃金在6月末首次突破長達6年的關鍵阻力位1350美元一線並隨後持續走高，目前黃金正在測試第二個關鍵阻力區間。如果黃金僅在半年來連續突破兩個關鍵長期阻力位則意味著黃金上漲的動力十分強勁，這將推動黃金進一步大幅走高。

美國的兩難困境——債務和股市上漲

正如上文提到，部分分析師認為黃金在周二上漲部分原因是假期來臨之際的防禦性買盤，這並非無道理的，因為當前美國股市處於曆史高位，市場對於美股持續走高持謹慎態度。

一份數據顯示，儘管美股持續走高，但是實際上美股的漲幅已經明顯放緩了。在羅斯福，裏根，克林頓和奧巴馬時期，美國股市上漲了數百個百分點。但是在特朗普在任期間，美股的漲幅僅有50%。

儘管這一定程度上因為美股估值的基數變大導致增速放緩，但分析人士指出，美股的漲幅往往和債務增速成正比，隨著美國債務規模的不斷擴大，美國政府的發債難度也在不斷增加，這使得美國的債務增速將開始放緩，因此股市擴張的速度也將明顯放緩。

事實上特朗普政府的負債規模高於前幾位總統，特朗普任期內美國的債務幾乎按照1萬億美元/年的速度在增長，目前美國的債務規模已經接近了23萬億美元。但極其龐大的債務規模使得特朗普在任期間的債務增速僅有10%。

相比較而言，前幾位總統任期內的債務增速遠遠高於這一水平，裏根時期的債務增速為200%，羅斯福時期更是一度高達1000%。奧巴馬時期美國的債務總額尚不足10萬億美元，這使其仍有一定的債務空間。

基於此，分析人士認為，隨著美國債務規模急劇擴大，基於債務帶動經濟和股市上漲的模式越來越難以實行，因為當前美國債務總額已經超過了美國GDP總量。

而隨著美聯儲降息的空間越來越小，這使得美國通過借貸的私人消費增速也將開始放緩。因此除非美聯儲變得比現在更加鴿派，而且特朗普增加債務，否則股市在2020年很難重現2019年的市場表現。

經濟學家們仍預測2020年美國經濟存在衰退風險

儘管消費數據向好，但是經濟學家認為2020年黃金預計將迎來不俗的一年，因市場預計2020年美國衰退風險將會徘徊不散。MarketsLive的讀者們預計金價將在明年底達到1550美元/盎司，但以往曆史表明，或許還會達到1800美元。

經濟學家們表示製造業處於困境，就業市場接近充分就業之際開始放緩，以及每隔一段時間收益率曲線就會倒掛，這些現象表明美國曆史上最長的擴張期幾乎將會終結。

根據彭博調查的經濟學家預估中值，未來12個月經濟衰退的可能性為30%，而NationalTruckingAssociation預計為80%。自1960年以來的周期中，標普500指數在GDP下降平均前六個月達到衰退出現前的峰值，這意味著即使料將出現經濟衰退，黃金之類的避險資產也會大漲

2020年料去美元化進程加快，全球央行料進一步增加黃金儲備

上周在馬來西亞舉行的伊斯蘭峰會閉幕後，伊朗，馬來西亞，土耳其和卡塔爾宣布他們正在探索黃金交易，因美國對伊朗實施嚴厲製裁之後，馬來西亞總理擔心未來可能也會受到來自美國方麵的製裁壓力。

該國總理馬哈蒂爾表示：“全世界都在目睹：一些國家作出單邊決定製裁他國。馬來西亞以及其他國家必須時刻牢記，我們任何一國都可能成為下個受製裁的對象。”

他同時表示：“我建議我們重新考慮使用黃金和第納爾之間易貨交易的想法。我們正在認真研究這一點，希望能夠找到一種機制使其付諸實施。”

自1944年以來，美元一直是世界儲備貨幣，但放棄美元的國家數量卻在上升。另一方麵，黃金已經成為數千年來的事實上的儲備貨幣。如果拋棄美元的趨勢持續下去，料黃金的需求量將進一步上升。

而俄羅斯引領著黃金儲備增加的趨勢。俄羅斯黃金開采量在2019年出現明顯上漲，1月至7月開采了185噸黃金。與2018年相比，這大約增加了18%，這使得俄羅斯的黃金儲備總額高達5480億美元。

隨著越來越多國家和央行考慮買入黃金，從長期看金價仍料維持上漲走勢。