警惕季節性因素施壓金價 本周非農料引爆行情

周一（5月4日）現貨黃金窄幅震蕩，現報1698.75美元，跌幅0.01%。

上周五（5月1日）因周末來臨疊加多國假期休市期間，全球謹慎情緒再起，同時市場對於國際貿易擔憂情緒有所升溫，高風險資產再度全線被拋售，這使得美國三大股指均收跌超過2%，黃金一度收復1700美元關口。

近期因各國陸續重啟經濟使得黃金有所承壓，但是更多的數據顯示全球經濟下行壓力依然高企。此外，部分投資者對於歐美國家盡快重啟經濟持謹慎立場，因疫情仍處於蔓延的狀態，可能會引發“二次風險”。

本周關注非農數據，目前市場的預期是就業人數料銳減2200萬人，且失業率可能飆升至10%上方。

但是分析人士警告說，短時間需要關注季節性因素，因為一般在夏季黃金都麵臨大幅回落。但是考慮到當前市場風險依舊高企，從長期看，黃金上行趨勢不變。

上周五因周末來臨疊加多國假期休市美股跌逾2%，推動黃金重返千七關口

美國股市周五遭大幅拋售，因周末來臨疊加多國假期休市期間，全球謹慎情緒再起，高風險資產再度全線被拋售。美國三大股指均收跌超過2%，周線亦下跌。道瓊斯工業指數下跌622.03點，至23723.69點，跌幅2.55%；標普500指數下跌81.72點，至2830.71點，跌幅2.81%；納斯達克指數下跌284.60點，至8604.95點，跌幅3.2%。

美國4月ISM製造業指數降至11年低點41.5，降幅小於預期，但其中工廠產出指標創紀錄萎縮，就業指標跌至近71年以來最低；截至4月25日一周首次申請失業救濟人數為384萬，6周累計申請人數突破3000萬；3月個人支出創曆史最大降幅

追蹤市場風險情緒的恐慌指數也上漲近10%，盤中最高觸及40附近，暗示市場恐慌情緒回升。

本周還將公佈一係列重要經濟數據，這將直接反應疫情對於全球經濟的衝擊。

首先關注的是非農數據。在過去的六周中，有超過3000萬美國人申請了失業救濟，目前市場的預期是本次非農就業人數料銳減2200萬人。

ING策略師表示：“4月份非農就業人數將減少2100萬個，這導致失業率飆升至16％。預計5月非農可能會看到1200萬個就業崗位的流失，失業率將上升到22％。”

美聯儲官員擔心疫情給經濟造成持久的傷害，持續擴大的資產負債表也支撐金價

繼美聯儲在疫情期間動用數萬億美元來支持美國經濟後，美聯儲官員開始警告稱，如果經濟複蘇的事情沒有處理好，美國的勞動力和生產率可能會受到持久的傷害。

裏士滿聯儲主席巴爾金、聖路易斯聯儲主席布拉德及達拉斯聯儲主席卡普蘭皆認為，為避免企業破產而采取的積極措施，隻是經濟恢復正常所需措施的開始，一旦這場公共衛生危機緩解，就需要對工人進行再培訓、重組社會安全網並采取其他措施；危機的路徑可能是緩慢和複雜的。

達拉斯聯儲主席卡普蘭表示，美國經濟曆史性萎縮，需要更多財政刺激；他預計二季度經濟折合年率料萎縮30%，失業率或達20%，到年底時失業率仍在8%-10%左右。

美聯儲的資產負債表規模上周增至6.7萬億美元的紀錄新高，但隨著主要信貸市場恢復平靜，美聯儲資產負債表規模擴張步伐大幅放緩。此前，疫情大流行引發的劇烈波動，促使美聯儲上月采取了緊急措施。

美聯儲上周四公佈的數據顯示，美聯儲的資產負債表規模較一周前的6.62萬億美元增加了約817.5億美元。美聯儲的所有債券和其他資產儲備規模較3月第一周的僅4.2萬億美元增長了近60%。

儘管美聯儲放緩了購債的規模，但是美聯儲暗示如果經濟下行風險加劇可能會進一步擴大寬鬆，這使得未來美國通脹風險加劇，促使資金進一步回流黃金。

歐洲經濟下行風險加劇

除了美國方麵，歐洲經濟衰退的風險加劇。

歐洲央行上周五表示，歐元區經濟可能在今年下半年反彈，但受冠狀病毒大流行的影響，可能最晚要到2022年才能恢復到去年的水平。

歐洲央行在上周五發布的公告中稱，預計本季度歐元區國內生產總值(GDP)將萎縮多達15%。下半年將出現“漫長而不完全的複蘇”。

上周公佈的歐元區一季度經濟創紀錄萎縮3.8%，歐洲央行預計嚴峻情形下二季度可能萎縮15%，今年可能萎縮12%；西班牙政府預計2020年GDP萎縮9.2%；意大利第一季度GDP創紀錄萎縮4.7%

該行表示，圍繞抗疫的不確定性意味著，在最悲觀的情況下，可能在長達兩年的時間裏國內生產總值(GDP)都將會“遠低於”2019年底的水平。

季節性因素對黃金構成壓力

GainesvilleCoins貴金屬分析師米爾曼指出，需要留意季節性的因素，5月通常對黃金不利。在正常情況下，黃金通常在夏季會出現暴跌，因此5月可能是下跌的開始。黃金在每年的第一季度和第四季度表現良好，因此在二季度和三季度，除非出現地緣緊張局勢或者是金融危機，否則很少能看到黃金上漲。”

但米爾曼指出，今年顯然不是稀疏平常的一年，季節性因素可能會淡出人們的視野，並補充說，投資者將不得不拭目以待。

“我們沒有處於正常的季節性條件下，而且自去年年底以來就沒有出現過。因此，關注季節性因素是否會發揮作用將會是非常有趣的。”

各國重啟經濟對黃金構成壓力，但是市場仍對“二次風險”抱有疑慮

另一個對黃金可能短線構成壓力的因素是各國逐漸的重啟經濟，可能也會部分打消市場的疑慮。

美國得克薩斯州和俄亥俄州現在正緩慢放寬限製，而佐治亞州也將加入這一行列。

當地時間5月4日起，意大利也將開始解除全國“封城”狀態，在嚴格遵守防疫衛生規定的前提下分階段逐步複產複工，進入抗擊疫情和恢復經濟活動並行的第二階段。

自上周以來，因各國重啟經濟的消息提振了市場的情緒，即便上周五美股大跌推動黃金一度站上1700美元關口，但是周線仍錄得1.78%的跌幅。

不過並非所有投資者對此持有樂觀立場，因為市場擔心過早的重啟經濟可能會導致疫情出現二次蔓延的風險，加劇經濟下行的壓力。

道明證券分析師表示：“鑒於醫學界的共識是，抗疫疫苗可能需要一段時間才能投入使用，我們認為完全複工的可能性很低。而且美歐很多國家的感染率尚未控制在可控的水平。鑒於美國和許多其他國家的失業率仍接近20%，我們認為如果想要縮減失業的規模，要麼盡快讓他們重返崗位，要麼進一步控制疫情蔓延的速度。”

道明證券全球策略主管巴特·梅萊克指出，經濟的重新開放不會對黃金產生太大的影響。他說：“短期來看，黃金將在區間內波動，可能會向交易區間的下限靠攏，這個下限可能比我們現在的價格低一點。但是預計黃金將在1650美元附近獲得支撐。但是並不認為黃金將會持續走低。至少在前期，黃金很難突破高點。”

投機客最近一周美元淨空倉自近兩年高位下降

據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五（5月1日）公佈的數據，最近一周投機客美元淨空倉自前一周所及的近兩年高位下降。截至4月28日當周，美元淨空倉為102.3億美元。前一周淨空倉為115.1億美元。

目前美元仍維持在相對高位附近，如果近期美元近期有所反彈，可能也會部分施壓黃金。