美聯儲負利率預期仍支撐金價 本周關注“恐怖數據”

周一（5月11日）現貨黃金小幅走高，因市場對於美聯儲負利率的預期使得美元走低，現貨黃金現報1710.74美元，漲幅0.47%。

上周五美國主要股指跳漲，錄得強勁周度漲幅，因上周五公佈的非農數據顯示因疫情而導致的曆史性就業崗位流失略低於預期。同時近期市場對於經濟重啟的希望使得資金流入風險資產，加上此前黃金一個月的盤整走勢，這可能會使得市場的焦點轉向股市，也會部分施壓黃金。

不過市場對於美聯儲負利率的預期以及各國為緩解經濟下行壓力而出台的刺激措施將對金價構成支撐。市場需關注全球經濟數據表現。

本周料黃金維持震蕩走勢，重點關注美國4月的美國CPI數據和周五的美國4月零售銷售數據。

非農數據意外好於預期，股市大漲施壓金價

上周五美國主要股指跳漲，錄得強勁周度漲幅，因上周五公佈的非農數據顯示因疫情而導致的曆史性就業崗位流失略低於預期。道瓊斯工業指數上漲455.43點，或1.91%，至24331.32點；標普500指數上漲48.61點，或1.69%，至2929.8點；納斯達克指數上漲141.66點，或1.58%，至9121.32點。納斯達克指數連續第五個交易日上漲，是自2019年12月以來持續時間最長的一次漲勢。

美國4月非農就業崗位令人震驚地銳減2050萬個，創自大蕭條以來最大降幅，凸顯疫情給經濟造成的衝擊。美國勞工部上周五發布的備受關注的月度就業報告還顯示，4月失業率飆升至14.7%，刷新了1982年11月觸及的10.8%的二戰後最高紀錄。但是總體而言，美國4月非農減少少於預期，失業率低於預期，薪資大增，因此部分抵消市場的疑慮。

分析師指出，儘管周五公佈的非農數據慘烈，但不少投資者們都認為，這樣的失業數據隻是暫時的，等全美經濟開工之後，勞動力市場將會快速恢復。其中，最新的失業報告顯示，在4月份，超過78%的失業人員將裁員視為暫時行為，預計在6個月之內就能重返工作崗位。

受此影響，CBOE波動性指數下跌3.46點，至27.98，自2月26日以來首次收於30以下。

歐股同樣也收高，錄得周度漲幅，因投資者指望解封會刺激全球經濟複蘇。泛歐STOXX600指數收漲0.9%。德股和法股分別上漲1.4%和1.1%。英國股市因公共假日休市。STOXX600指數本周上漲約1.1%。

受此影響金價從近兩周來的最高水平回落，因投資者對經濟在經曆疫情封鎖措施後重啟抱有越來越大的希望。

近期市場焦點轉向風險資產，可能部分擠壓黃金的漲幅

隨著近期股市有所回升，一些分析師指出，隨著投資者探索風險資產，他們認為黃金本周將橫盤整理。

“最近一段時間人們對黃金保持了相當多的關注，而這種關注確實有起起落落的趨勢，我們可能正處於投資者將關注風險資產的階段，因為市場沒有明確的方向。”蓋恩斯維爾金幣貴金屬專家埃弗雷特·米爾曼表示，這將使黃金維持震蕩。

米爾曼補充稱，未來料將出現一些波動，他強調短期內黃金將維持中性走勢。“我看不出有任何強勁的黃金驅動因素能夠推動金價朝任何一個方向大幅走高。現在的情況非常不確定，我對有關市場波動預期的報告持中立態度。”

道明證券（TDSecurities）大宗商品策略師麥肯（RyanMcKay）表示，目前黃金市場的成交量和未平倉頭寸普遍缺乏交投興趣。宏觀層麵對黃金是支撐性的，確實表明金價將走高，但我們沒有看到轉化為未平倉合約和成交量的實際增長，這說明市場仍不願介入。這可能是因為股市非常強勁，也可能是因為我們在過去一個月左右看到的黃金市場的動蕩。”

美聯儲的負利率預期是近期支撐金價主要因素之一

儘管非農數據好於預期以及市場對於經濟重啟的希望使得市場的擔憂情緒緩解，但是美聯儲對於經濟複蘇依然持謹慎立場。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利稱，就業最糟糕的時刻尚未到來，國會必須加大援助力度。

業內分析師指出，美國4月官方失業率為14.7%，低於市場普遍預期，這可能統計事業的口徑有關，許多暫時失業者並未被統計入官方數字之中。本次就業調查中，因為疫情影響，調查回復率比往常低了13個百分點。如果統計口徑到位，那麼可以發現美國實際失業率要遠高於表麵數據所顯示。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特表示，華盛頓必須加大對經濟深受疫情影響的州和城市的援助。聖路易斯聯儲預測模型顯示美國二季度GDP萎縮40.4%。

隨著美聯儲對於經濟前景傳達較為悲觀的預期，投資者開始消化美聯儲實施負利率的可能性，儘管分析師表示，走勢可能是技術性的，因為押注加息的投資者軋空頭寸。兩年期美債收益率盤中一度低見0.105%，為創紀錄低點，之後回升至0.1508%。指標10年期美債收益率盤尾報0.680%，盤中稍早曾跌至0.607%。自4月初以來，該收益率一直保持在0.543%-0.785%的窄幅區間內。

道明證券(TDSecurities)大宗商品策略師麥凱(RyanMcKay)說，可能在明年初實施的負利率政策將幫助金價走出困境。"一些主要推動因素將使得市場繼續關注聯邦基金期貨，該期貨的收益率開始為負，在過去幾天支撐了金價。”

LaSalleFuturesGroup高級市場策略師CharlieNedoss表示，負利率預期也引發了"對收益率的巨大追求"。“股市似乎正在領跑。那是投資者唯一有所收獲的地方。對收益的追求，將推動黃金繼續追隨股市走高。

如果近期美國經濟下行風險加劇，且美聯儲繼續傳達悲觀的預期，尤其是美聯儲主席鮑威爾沒有盡快向市場傳達避免負利率的決心，那麼市場將會進一步消化這一預期，因而施壓美元，提振金價。

IMF總裁暗示或下調全球經濟預估

國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃暗示可能下調全球經濟預估，並警告關注國際貿易局勢的進展，因為不確定性因素可能會削弱經濟複蘇的勢頭。

奧爾基耶娃表示，許多國家最近的經濟數據低於IMF對2020年經濟萎縮3%的悲觀預測。

歐盟各國就救助計劃的第一部分達成一致，但重任還在後頭

歐元區各國政府上周最終批準了為受新疫情打擊嚴重的國家提供5400億歐元救助計劃的第一部分，不過尚未就救助計劃的其他內容達成一致。歐元區19個成員國的財政部長已經批準了歐元區救助基金--歐洲穩定機制(ESM)向那些需要現金來支付疫情造成的額外醫療費用的國家提供長期低成本信貸額度的細節。這部分緩解了市場的憂慮，推動歐元刷新兩個交易日高點。

但是意大利執政聯盟中最大的政黨五星運動的許多人仍反對使用ESM貸款，擔心該國可能會被迫采取緊縮措施。

各國仍需敲定救助計劃中的另外兩個部分，規模總計3000億歐元：一項臨時性就業支持計劃和一項可向受危機衝擊的企業提供流動性的擔保基金。預計將在本月底就上述兩項工具最終達成一致。更困難的似乎是建立一個價值1萬億歐元的複蘇基金，提供贈款和貸款，幫助各國在危機後的經濟複蘇。

各國在該基金的運作方式以及是否應該在貸款之外發放贈款的問題上仍存在分歧。

除了歐洲各國在救助方案細節上存在分歧之外，歐洲央行和德國之間的分歧也在加劇。歐盟最高法院上周五表示，只有它有權決定歐盟機構是否違反了歐盟的規定。這一表態是對德國最高法院的斥責。

此前德國最高法院裁決，德國央行必須在未來三個月內停止按照歐洲央行的長期刺激計劃購買公債，除非歐洲央行能證明其必要性，這引發了對該計劃和歐元未來的質疑。

持續巨量的刺激措施也對金價構成支撐

除此之外，各國持續出台的財政和貨幣刺激計劃也對金價構成支撐，因為巨量的刺激計劃可能會導致本幣貶值加速，且通脹上升，這對金價有利。

有消息稱，歐洲央行已要求工作人員研究是否應購買"垃圾"公司債，目前該央行麵臨越來越大的壓力，要求其幫助經濟應對疫情影響。將近期被降至投機級的公司債納入歐洲央行今年推出的1.1兆(萬億)歐元(1.2萬億)美元)購債清單，將有助於降低近期受這場公共健康危機衝擊最嚴重的公司的借貸成本。

此前一項研究顯示，疫情將導致歐元區今年的GDP創紀錄縮水7.7%，這使得歐洲央行的政策壓力不斷加大。

而美國方麵，有官員稱，白宮已開始與國會兩黨議員展開非正式討論，研究新一輪疫情紓困立法將包含哪些內容，並預測在未來數月美國將流失更多工作崗位。財長努欽和白宮經濟顧問庫德洛等特朗普政府官員表示，他們正與國會議員討論多項事宜，包括可能向財政狀況因疫情大流行而嚴重受創的州提供幫助。

美國為減輕疫情對經濟的影響，花錢不手軟。早在5月4日美國財政部就發表聲明稱，將在第二季度舉債2.999萬億美元，規模創單季曆史新高。

同時有消息稱，美國財政部還計劃在三季度再增加6770億美元貸款，屆時整個財政年度的發債規模將逼近4.5萬億美元。

不過特朗普表示，不急於推出新一輪援助法案，將“快速”重建國家，第三季度就會開始“向很棒的狀況過渡”，明年將是“非凡”的一年。庫德洛稱，經濟數據在複蘇之前將“繼續惡化”；將在5月分階段實施解封措施，如果疫情出現第二輪爆發，美國經濟無需再次停擺。

因此市場還需關注各國政策措施進展，這也將對金價構成直接的影響。

黃金需求回升，中國金飾每克大漲100元，廣州投資金條賣斷貨

最近幾天，黃金市場的消費快速升溫。在廣州的一些商場裏，100克投資金條甚至出現了斷貨情況。據悉，5月3日中國黃金的實時金價是380元/克，而一年前的5月3日，中國黃金的實時金價隻是280元/克，足足貴了100元/克。有分析師表示，最近一年金價急升超過400美元，主要是受全球經濟疲軟、各國寬鬆貨幣政策以及新冠疫情擴散等因素的共同作用，在下半年，金價有望再創新高。