全球經濟複蘇道路挑戰重重 金價有望重拾漲勢

9月6日（上周日），市場分析師Enda Curran和Fergal Obrien撰文指出，全球經濟從疫情中複蘇的勢頭正在減弱，年底前的發展情況充滿不確定性。冬季後出現新一波疫情、巨頭裁員導致工作崗位加速流失、政府對經濟的援助逐漸到期。此外，即使發明疫情，生產出足夠規模，分發到全球滿足需求也需要時間。 

年底前全球經濟複蘇充滿不確定性

市場的擔憂是多方麵的。首先，人們擔心北半球進入冬季後可能引發另一波疫情，目前還在等待疫苗的出爐。政府對休假工人的援助，以及銀行對貸款償還的暫停即將到期。在11月美國總統大選即將到來之際，國際貿易緊張關係可能會進一步惡化，並削弱商業信心。

其他數據顯示，主要發達經濟體的經濟反彈已經陷入停滯

太平洋投資管理公司(Pacific Investment Management Co.)全球經濟顧問Joachim Fels在接受采訪時表示：“我們已經看到全球經濟反彈創下頂峰。從現在開始，經濟反彈勢頭會減弱一點。”

這為各國政府建立了一個微妙的平衡。他們已經注入了近20萬億美元的財政和貨幣援助，以使經濟盡可能地恢復到疫情前的正常水平，並取得了許多成功。

在美國，8月份失業率大幅下降，房地產市場一直是一個亮點。樂觀人士將中國的穩步複蘇視為全球其它地區經濟走向的指引，而德國也公佈了一些不錯的工業數據，新興市場也因美元下跌而得到喘息。

但是，這些方麵想保持勢頭並不容易。在一些人想要削減刺激措施的時候，這可能需要政策制定者加大刺激力度。儘管在疫苗方麵取得了許多進展，但在短期內還無法達到嚴格控制疫情所需的規模。

全球經濟仍麵臨逆風

與此同時，全球經濟也麵臨一些逆風。例如，在勞動力市場上，政府的援助幫助推動了最初的反彈，這也是比較容易的。接下來是重組企業、重新配置資源、再培訓那些不再能夠生存的行業的工人的漫長征程。這種重組可能會持續一段時間。

進入9月後，一些世界知名的巨頭已經發出裁員的信號，包括全球最大的集裝箱航運公司馬士基集團，福特汽車以及美國聯合航空公司。

下圖顯示了全球商品貿易的晴雨表（紅線），以及世界商品貿易量（黑線），可以看到進入2020年後明顯暴跌，顯示全球貿易的前景仍然不明朗

美國國會議員繼續就更多的財政刺激方案討價還價，這可能是維持美國經濟複蘇所必需的措施。

穆迪分析貨幣政策研究主管Ryan Sweet稱，美國8月新增140萬個就業崗位，這是朝正確方向邁出的一大步。但他表示，美國經濟需要保持這種速度，而如果沒有財政刺激，這將很難做到。

在歐洲，衡量經濟活動的指標正在下降，由於需求疲軟和價格下調擠壓了利潤率，工廠正試圖削減成本。法國和德國延長了休假計劃，而英國計劃在10月份結束休假計劃，這可能會危及數百萬人的就業。

日本首相安倍晉三在一個新聞發布會上警告稱，“冬天即將來臨”，日本需要做好準備遏製疫情。安倍晉三於上月宣布因健康原因辭職，目前市場關注下一任首相的選舉。 

經濟學家Tom Orlik表示，高頻數據顯示，美國第二季度經濟迅速反彈，而第三季度則出現停滯——活躍程度仍遠低於疫情爆發前的水平。不過，美國經濟還有進一步發展的空間。例如，如果美國能像德國一樣控制疫情，並讓人們重返工作崗位，這將產生重大的積極影響。但是，若想經濟恢復至疫情爆發前的正常狀態，就需要發明疫苗。 

未來幾個月，隨著緊急刺激措施逐漸得到抑製，經濟數據令人失望，美國股市很容易受到影響。花旗全球首席經濟學家Catherine Mann稱：“在估值方麵，我們的眼光必須不局限於本周，要以更長遠的角度來看。從消費獲得的援助，商業投資和美國經濟的增長方麵看，長期情況不是很好。”

蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets）的首席經濟學家Douglas Porter稱，總體情況是，即使在夏季疫情病例突然爆發的情況下，美國經濟還是挺了過來。

但是，經濟麵臨的巨大的障礙仍然存在。疫情尚未消失，仍無治愈方法，使許多企業陷入困境。餐館無法完全重新開業，實體零售店客流稀少，機場大多空空如也，酒店房間基本上無人入住，大型體育聯盟要麼在玩泡沫遊戲，要麼大幅限製上座率。民眾的生活尚未恢復正常的水平。 

西部銀行首席經濟學家Scott Anderson表示，很明顯，一些行業仍然萎靡不振，美國就業市場全麵複蘇還遙遙無期。許多人仍擔心，除非民主黨和共和黨打破僵局，再次出手援助經濟，否則聯邦援助的結束將最終給美國經濟複蘇蒙上陰影。到目前為止，雙方都沒有在11月的總統大選前做出任何讓步。 

簡單來說，令全球經濟黯然失色的是疫情持續傳播，並在全球各地爆發。

布魯金斯學會(Brookings Institution)的經濟學家Warwick McKibbin稱，即使研製出了疫苗，使其在全球範圍內達到必要的規模也需要時間。他的模型表明，到2025年，疫情可能會給世界經濟造成大約35萬億美元的損失。

 綜合以上消息可以看到，全球經濟複蘇步伐放緩，未來麵臨極大不確定性，市場避險情緒有望升溫，從而提振金價重新上漲，有望收復2000美元大關。投資者未來需關注疫苗發展情況，美國日本大選和政府援助相關消息。