11月16日財經早餐

本周(11月16日-11月22日）經濟數據方麵，中國將公佈多項重磅經濟數據，包括10月社會消費品零售總額，中國10月城鎮固定資產投資，中國10月規模以上工業增加值等。另外，美國10月零售銷售數據將公佈，油市方麵關注OPEC+舉行聯合部長級監督委員會(JMMC)會議。此外，財經大事方麵，除了關注美聯儲官員講話，下周市場焦點依舊是圍繞英歐貿易談判、疫苗及美國大選進展的一些不確定性交易。 

本周市場熱點

① 周一，日本第三季度GDP數據，中國10月社會消費品零售總額，中國10月城鎮固定資產投資，中國10月規模以上工業增加值等。另外，國家統計局將發布70個大中城市住宅銷售價格月度報告。歐洲央行行長拉加德講話。

② 周二，美國10月零售銷售數據、美國10月工業產出數據、美聯儲副主席克拉裏達就經濟前景發表講話、澳洲聯儲公佈11月貨幣政策會議紀要。OPEC+舉行聯合部長級監督委員會(JMMC)會議。

③ 周三，API與EIA庫存報告、英國、歐元區、加拿大都將公佈通脹數據；

④ 周四，澳大利亞就業數據、美國初請失業金人數數據、FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話。2020年票委、達拉斯聯儲主席卡普蘭發表講話。2020年FOMC票委、克利夫蘭聯儲主席梅斯特在該行組織的2020年金融穩定線上會議致開幕詞和開場白。

⑤ 周五，日本CPI、2020年FOMC票委、克利夫蘭聯儲主席梅斯特發表講話。2020年FOMC票委、達拉斯聯儲主席卡普蘭發表講話。周六淩晨，美國11月20日當周石油鑽井總數將公佈。

周一開盤行情

上周回顧

【美聯儲威廉姆斯：經濟的最新發展較預期好很多】

經濟指標仍然顯示經濟處於積極的軌道上，不斷增加的新冠病例為經濟蒙上陰影，預計經濟增速將放緩，即使是今天，失業率仍然很高，我們仍然處於經濟低穀，由於最近病毒感染激增，經濟可能會有所放緩，全球經濟仍然相當疲軟，因此通貨膨脹麵臨下行壓力，未來幾年的通貨膨脹率將低於我們的預期，金融市場更關注疫情，因為這是經濟的主要驅動力，通貨膨脹麵臨很大的下行壓力，美聯儲在利率和貨幣政策方麵的決定將取決於經濟的發展，美聯儲的利率路徑將由經濟發展決定。

【拜登若要重回伊核協議，不會易如反掌或一蹴而就】

① 自美國總統特朗普兩年多前退出伊核協議後，美國的歐洲盟友們一直在努力維護這一協議，而拜登的勝選，也不會迅速地讓伊核協議滿血複活。

② 拜登在競選總統時表示，特朗普的伊朗政策削弱了美國的國家安全，使伊朗比以往任何時候都更能夠製造核彈。他曾表態，要在上任“第一天”與盟國通話，開始修複緊張的關係，並表示將給伊朗“一條回到外交（對話）的可靠之路”。

③ 據美國和伊朗的外交官和分析人士稱，伊朗將於2021年中期舉行總統大選，以及共和黨可能繼續掌控美國參議院，所以無法迅速采取實質性行動。此外，拜登還表示從1月20日開始，他的工作重點將放在經濟和控制新冠疫情上。

④ Rapidan Energy Advisors總裁Bob McNally上周在接受采訪時表示，並非只有核監督機構和安全分析師在關注拜登會有何行動：石油市場也押注到2021年夏季緊張局勢會有所緩解，將為伊朗原油在年底前重返全球市場鋪平道路。

⑤ 這意味著伊朗可能會在2021年下半年增加原油的供給，這在短期內對油價影響有限，但將在中長線限製油價的上漲空間。

【英國央行行長貝利：現在的量化寬鬆規模和速度可能不如3月份那麼重要】

英國央行行長貝利：疫苗消息與英國央行預測的假設基本一致,疫苗消息開始減少不確定性的權重,必須審慎以對，因為疫苗試驗仍有一段路要走，量化寬鬆的目標不是政府債務的利率，而是整體經濟。在英國對收益率曲線進行控制的呼聲並不高 ，我不認為這是目前非常需要的，沒有為負利率評估結果設定日期的想法 ，銀行信息技術系統在考慮負利率的適宜性時存在不同的時代， 在決定負利率是否可行之前，銀行還有大量工作要做，我們將在12月的會議上獲得關於英國脫歐的更多信息，央行數字貨幣有可能在未來10年內出現，但仍有很多工作要做。 

【沙特能源部長：在達成共識的情況下，我們可以對OPEC+協議進行微調】

沙特能源部長：OPEC扮演了積極的角色，在分析人士提出的提議之外，可能還會有調整，OPEC+保持靈活性，關注市場，市場穩定，儘管有新的病毒封鎖，我們的選擇是開放的，OPEC+可能對減產協議進行調整，力度較分析師預期更大。OPEC+可能將減產協議延長至2022年全年，OPEC+將應對一切，包括利比亞局勢。

全球主要市場行情一覽

美國股市上周五收高，標普500指數與羅素2000指數雙雙創下紀錄高位，道瓊斯工業平均指數升至疫情前水平；標普500指數主要板塊集體上漲，能源、工業和金融漲幅居前；儘管新冠病例激增可能導致更多防疫措施出台，進而打壓經濟增長，但向經濟敏感板塊輪動的勢頭還是再度升溫。

科技股較多的納斯達克100指數落後於其它主要股指，迪士尼受業績提振大漲，思科營收預測向好，股價攀升。特斯拉首席執行官馬斯克發推文稱他可能感染新冠，股價下跌。SunTrust Private Wealth Management首席市場策略師Keith Lerner稱，美國股市勢將迎來“消化期”。

風險偏好推動了市場向價值板塊和周期性板塊的輪動，更具防禦性的板塊則表現落後。U.S. Bank Wealth Management旗下Ascent Private Wealth Group的投資策略師Tom Hainlin表示，就像是來回拉鋸，人們更樂觀的時候，周期性更強的板塊就會反彈，樂觀情緒減弱的時候，科技股就反彈。

貴金屬與原油

上周五現貨黃金刷新近四日高點至1896.82美元/盎司，因美股攀升導致美元再度疲軟。蒙特利爾銀行資本市場金屬衍生品交易主管Tai Wong稱，回歸均值，美元回吐部分周漲幅，幫助放大了黃金買盤效應。

ED&F Man Capital Markets的分析師Edward Meir表示， 市場心理已經發生了一些變化已經發生了一些變化，人們意識到疫苗的大規模推出將需要時間，而接種需求卻是迫在眉睫。沒有刺激措施出台的事實似乎正在限製金價的上漲空間…如果國會實際上提出了一個有限的方案，那也是有益的。

美油上周五跌逾2%，刷新近三日低點至40.06美元/桶；因新冠疫情可能導致需求脫軌，美國主要城市將實施更嚴格的防疫限製，且EIA稱美國上周原油庫存意外攀升；但當周早些時候的疫苗突破消息振奮市場，美油本周大漲7%，取得一個月最大周漲幅。

儘管長遠向好，但美國從西海岸到東海岸的城市將實施更嚴格的疫情防控措施，引發了人們對疫情進一步抑製燃料需求的擔憂。在防疫封鎖擔憂升溫之前，OPEC+有望推遲1月份計劃中的增產，為石油期貨提供了支持。

外匯

美元兌多數發達市場貨幣上周五下跌，雖然新冠病例繼續增加，但風險偏好反彈提振了美國股市、打擊了美國國債。通常與全球風險情緒緊密相關的澳元攜手英鎊領漲。不過，通常被視為避風港的日元也上漲，部分收復本周早些時候因輝瑞疫苗好消息而遭遇的損失。

美元指數跌了0.26%至92.73，接近當天的低點，但全周仍保持0.47%的漲幅；實錢賬戶的賣盤打擊美元匯率，交易量溫和，多數貨幣對處於相對狹窄的區間內。

美元兌日元上周收漲1.24%，是6月5日以來最大周漲幅；紐約的交易員說，獲利回吐導致104.80之下的止損盤被觸發，而105之上的企業賣盤限製了上漲。

英鎊兌美元一度漲0.63%至1.3201，,隨後回吐漲幅至1.3190；隨著脫歐談判進行，投機者對期限包含12月央行會議的波動率興趣增加；一周風險逆轉有利於英鎊沽權。

其它貨幣對方麵，美元兌加元跌0.03%至1.3137，澳元兌美元漲0.53%至0.7270，一周上漲0.17%；紐元兌美元基本持平於0.6842。

國際要聞

【世衛組織：全球新冠肺炎確診病例超過5316萬例，死亡病例超過130萬例】

根據世衛組織最新實時統計數據，截至歐洲中部時間11月14日15時32分（北京時間11月14日22時32分），全球累計新冠肺炎確診病例53164803例，累計死亡病例1300576例。14日全球新冠肺炎確診病例新增657312例，連續第二天刷新單日新增病例記錄，死亡新增9797例 

【特朗普翻盤努力遭遇重大挫折：關鍵訴訟失利；拜登拿下佐治亞州】

① 美國總統特朗普試圖推翻當選總統拜登獲勝結果的努力遭遇重大挫折，多家電視新聞網預測拜登贏得佐治亞州，同時，特朗普在另外三個關鍵州發起的訴訟中失利。

② 四家新聞網預測特朗普贏得北卡羅來納州。ABC和CNN預測拜登贏得佐治亞州，從而使他贏得306張選舉人票，遠超獲勝所需的270票。

③ 這些新聞網是在估計已統計99%選票的情況下宣布的預測，意味著他們相信剩下的選票不足以改變這個結果。選舉人團會議將於12月14日召開，國會將於1月6日接受選舉結果。

④ 周五，特朗普競選陣營和共和黨人也在法庭上遭受一係列挫折。先是特朗普競選陣營的律所Porter Wright Morris & Arthur LLP退出阻止賓夕法尼亞州認證選舉結果的聯邦訴訟。

⑤ 在密歇根州，一名法官駁回特朗普支持者尋求阻止底特律其周邊韋恩縣投票結果認證的訴訟，裁定關於當地選票統計存在廣泛欺詐的指控缺乏根據。在聯邦上訴法院，四名賓州選民和一名共和黨候選人也輸掉了挑戰該州延長郵寄選票接收截止日期的官司。

⑥ 在亞利桑那州，特朗普陣營放棄了指控存在大範圍違規行為的訴訟。

⑦ 周五發生的這一切大大減少了特朗普翻盤的選項。 

【愛爾蘭外長科夫尼：英國脫歐協議非常艱難，但仍具有可實現性，若英國推行內部市場法案，將無法達成協議，談判可能會在漁業問題上出現撕裂，希望不會造成嚴重影響，本周需要在談判方麵取得巨大進展】

【凱投宏觀：英國經濟將因疫苗受益】

①外媒報道稱，英國經濟的萎縮幅度超過了美國和歐元區其他主要經濟體；

②但獨立經濟研究機構凱投宏觀(Capital Economics)的數據顯示，在英國經濟萎縮幅度更大的情況下，2021年疫苗推動的經濟複蘇可能會更強勁‘

③凱投宏觀的首席英國經濟學家Paul Dales：鑒於英國經濟在新冠肺炎危機中受到的打擊最大，疫苗將是英國經濟的最大受益者；經濟就像一張蹦床——跌得越低，爬得越高 

【能源網站Oilprice分析師Felicity Bradstock ：隨著國家控制的巴西國家石油公司努力增加石油產量和出口，巴西正在尋找新的選擇，以使其出口市場多樣化，10月份美國油田服務行業新增了6400多個就業崗位，最新跡象表明，這個四麵楚歌的行業正開始顯示出複蘇的跡象】

【股票投資者對收益率反彈持謹慎態度】

① 隨著美國國債收益率升至數月高位，一些投資者正在評估更持續的上漲將如何影響股市。10年期美國國債收益率（與債券價格走勢相反）在過去一周升至0.97%的7個月高點，原因是市場希望在新冠疫苗研究方麵取得突破，最終將推動經濟增長；

② 以曆史標準衡量，這仍然很低。據Refinitiv的數據，收益率比1月初的水平低了整整一個百分點，也低於2.05%的5年平均水平。美聯儲已承諾在未來數年內將利率維持在接近曆史低點的水平，以支持經濟增長，而過去收益率的反彈近年來已經消退；

③ 對新冠病毒疫苗可能推動廣泛經濟複蘇的預期，也刺激了收益率可能繼續小幅走高的押注。這可能會削弱持有標普500指數股票的理由，儘管它已從今年低點反彈了58%；

④ 高盛分析師預測，到明年年底，美國國債收益率將達到1.3%，到2022年將達到1.7%。他們還將標準普爾500指數明年年中之前的預測上調至4100點，較近期水平上漲約16%

⑤ 嘉信理財積極策略部門首席投資官Bill McMahon表示，如果收益率攀升，許多投資者仍將認為派息股具有吸引力，因為它們的收益率遠高於債券，同時還能提供資本利得. 

國內要聞

【全球規模最大的自貿協定達成！15國正式簽署RCEP】

①第四次區域全麵經濟夥伴關係協定領導人會議11月15日舉行，東盟十國以及中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭15個國家，正式簽署區域全麵經濟夥伴關係協定（RCEP），標誌著全球規模最大的自由貿易協定正式達成；

②簽署RCEP，是地區國家以實際行動維護多邊貿易體製、建設開放型世界經濟的重要一步，對深化區域經濟一體化、穩定全球經濟具有標誌性意義（人民日報）

【中期協吳亞軍：發揮經濟規模優勢建設大宗商品國際定價中心】

①中國期貨業協會秘書長吳亞軍表示，大力發展衍生品市場是現代金融體係發展的需要；

②我國衍生品市場發展具有廣闊的空間。一是要充分發揮中國經濟規模優勢，建設大宗商品國際定價中心。二是借力金融轉型發展金融衍生品市場，服務多層次資本市場建設

③目前我國正處於從間接融資向直接融資轉型的關鍵階段，巨大的直接融資市場需要個股、股指、利率、信用類期貨期權等場內外衍生工具進行對沖，完成風險管理。三是發揮資產配置作用，服務機構財富管理的需要。

【基金經理：白酒板塊估值並沒出現泡沫化】

①隨著近期五糧液市值成功突破萬億大關，A股白酒業市值已經超過地產、煤炭、鋼鐵、空調4大行業市值總和；

②長城基金投資總監楊建華等多位基金經理認為，目前從業績的確定性和持續性來看，白酒板塊估值並沒出現泡沫化，其中優質公司可通過成長來消化估值，並且從市值空間來看，這些優質公司的市值沒有到天花板（中國基金報） 

【國信證券：A股市場仍具備較高的投資性價比，外資整體淨流入的趨勢仍未改變】

①國信證券研報認為，10月份陸股通小幅淨流入，流動性在邊際上小幅改善。在行業配置上，10月份外資加倉家電、銀行、汽車和電氣設備等消費、周期板塊；

②展望後市，當前海內外疫情複蘇節奏存在錯配，國外疫情仍在爆發，經濟複蘇依然存壓，而相比之下，國內疫情基本得到有效控制，隨著經濟複蘇的不斷推進，上市公司盈利同樣有望持續改善，A股市場仍具備較高的投資性價比，因此我們認為外資整體淨流入的趨勢仍未改變。 

【中信證券：A股兩大壓制消除 輪動慢漲延續】

中信證券最新撰文稱，前期A股市場兩大壓制因素如期消除，基本面持續恢復進一步提高市場支撐力，同時未來三個月重大政策和外部擾動進入空窗期，預計觀望資金將依照行業景氣輪動路徑逐步入場，繼續推動基本面驅動的中期慢漲。配置上，繼續聚焦順周期和低估值板塊，關注“十四五”規劃相關新經濟主題。