機構減少空單，美指有望延續反彈

雖然美聯儲副主席克拉裏達上周五預測，美聯儲2021年不會開始縮減資產購買規模，但在1月11日，亞特蘭大聯儲主席和達拉斯聯儲主席等多位美聯儲官員預測，美國經濟能在下半年強勁複蘇，2021年縮減購債規模成為可能。此外，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克不認為至少要等到2023年才能加息，他預測可能提前至2022年年中。 

美聯儲官員預測美國經濟能在2021年下半年強勁複蘇，為縮減購債奠定基礎

1月11日，美聯儲的官員表示，更多的財政支持和大規模分發疫苗，可能幫助美國經濟在2021年下半年強勁複蘇，為年底前縮減購債規模的討論奠定基礎。

裏士滿聯儲主席巴爾金當天在接受采訪時表示，預測美國經濟將在下半年強勁複蘇，現在的問題是如何度過上半年這段難熬的時期。 

美聯儲上月暗示，利率至少在2023年之前將維持在接近零的水平，並表示將繼續以每月1200億美元的速度購買債券，直到美國的就業和通脹目標取得“實質性的進一步進展”。

如下圖所示，自爆發疫情以來，美聯儲大舉購買債券，目前其資產負債表已經突破7萬億美元

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克在當天早些時候向記者表示：“我對2021年末可能縮減購債規模持開放態度。這在很大程度上將取決於疫情和疫苗的分發情況。”

達拉斯聯儲主席卡普蘭也在當天晚些時候表示，希望美國經濟能夠充分反彈，至少讓有關2021年晚些時候開始縮減購債規模的討論成為可能。

他表示：“我不想現在就做出預判，我們何時能實現該目標，尤其是我們還處於疫情危機期間，但我希望是2021年。”卡普蘭還表示，他預計2021年美國經濟將增長5%左右。

裏士滿聯儲主席巴爾金也不願預測具體日期，但聽起來對美國的經濟前景持樂觀態度。他同時承認，2021年初持續的疫情危機將繼續削弱美國經濟的增長勢頭。但他也表示，財政支持和儲蓄率上升將為美國經濟提供支撐。

美聯儲官員強調，將提前很好地傳達縮減債券購買規模的信息，以避免美國國債收益率飆升。美聯儲副主席克拉裏達在上周五表示，儘管預計美國經濟會走強，但他預計美聯儲2021年不會開始縮減資產購買規模。

這場辯論讓人想起了2013年的“縮減恐慌”(taper tantrum)，當時時任美聯儲主席的本·伯南克出人意料地披露，官員們正在考慮縮減資產購買規模，這引發了金融市場的劇烈波動。不過，裏士滿聯儲主席巴爾金明確表示，他們不想重蹈覆轍。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克認為，美聯儲最早可能在2022年年中就實行加息

除了縮減購債規模的問題，近期也有官員也討論了美聯儲的加息前景。

1月11日，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，隨著美國經濟從疫情中恢復的速度快於預期，利率可能會比預期的更快上升。博斯蒂克不認為至少要等到2023年才能加息，美聯儲為抗擊衛生事件所采取的緊急措施可以在未來兩年內開始收緊。

博斯蒂克表示，美聯儲可能在2022年年中或2023年初開始加息。他還表示：“要實現這一目標，我們還需要做很多事情。”

在2020年12月的會議上，FOMC成員提交了各自對未來幾年的利率預期。對美聯儲基準貸款利率的預期中值顯示，在2023年之前美聯儲將把利率維持在當前的目標區間0%至0.25%，較長期區間為2.5%。FOMC的17名成員還提交了各自的點陣圖預估，沒有人認為美聯儲2021年可能加息，只有一人表示2022年加息。

總體來說，博斯蒂克認為2022年年中就加息的的預估大大超出了美聯儲的共識。 

摩根士丹利放棄看跌美元觀點，因美國利率穩態轉變

摩根士丹利策略師放棄對美元近期內看跌的預測，稱在“有意義的”財政擴張等因素推動下，“當前美國利率穩態轉變”，釋放出近期跌勢可能告終的信號。

策略師Matthew Hornbach和James Lord等人在1月9日報告中寫道；“在美國財政刺激措施出台可能性上升和看跌美元情緒過多的情況下，我們的看法轉為中性”。同時，他們在尋找“何時轉為看漲的信號”。

Hornbach在周一電話中稱：“從風險回報的角度來看，鑒於財政政策前景、貨幣政策前景和通脹上升前景的不確定性，我們認為從現在開始，做空美元已不再具有吸引力” 。

這是該團隊自3月以來首次調整美元策略，彭博美元即期指數周一觸及12月23日以來高位 摩根士丹利已經退出一些美元空頭倉位，如做空美元兌歐元和兌加元的倉位；該公司現在建議做空英鎊兌挪威克朗，並從做空美元兌加元轉向做空瑞郎兌加元。

該公司表示：“隨著焦點轉向美國新的財政政策，我們認為美國實際收益率和美元都處於觸底反彈的過程”。

摩根士丹利的決定有兩項關鍵考慮因素：民主黨在佐治亞州決選中獲勝，表明最早可能在本季度出台新一輪最高1萬億美元的紓困措施，以及美聯儲“最早可能在6月”討論政策正常化 “這兩股力量有能力消除普遍存在的利空美元的美國收益率下降預測” 。

綜合以上消息可以看出，目前多位美聯儲官員對美國下半年經濟持樂觀態度，預測能實現強勁複蘇，從而可能討論縮減購債規模。此外，雖然美聯儲此前認為要等到2023年才加息，但亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克認為，可能提前至2022年年中。對於美國將有更多經濟刺激措施的希望，促使一些投資者削減看跌押注，1月11日美元指數延續反彈，一度刷新去年12月23日以來高位至90.73，進入1月12日後小幅上漲。美聯儲官員提出2021年有希望討論縮減購債規模，加息可能提前至2022年年中，對美指來說是中長期的兩大利好。