機構觀點匯總

多空因素交織，美元走勢預期分歧明顯

近期美元價格波動顯著加劇。展望後市，市場人士對2021年美元總體走勢看法存在明顯分歧。分析人士認為，隨著經濟逐步複蘇，在市場流動性充足預期下，投資者對股票等風險資產的偏好得到強化，投向美元、國債等避險資產的資金將減少，通脹上升預期明顯增強，促使部分投資者減少美元頭寸，將資金投向更具保值、增值功能的資產。也有分析認為，美國新一輪財政刺激政策預期、經濟和疫情形勢改善等有望對美元後期走勢形成支撐

經濟日報評論：大宗商品市場難言進入“超級周期”

近期，市場上有關大宗商品進入“超級周期”的聲音開始升溫。不過，在當前形勢下，下此判斷尚缺乏足夠支撐。一方麵，基礎不牢。從宏觀層麵看，曆史上大宗商品進入“超級周期”往往與全球經濟出現新增長動力緊密相關。然而，本輪上漲的宏觀經濟背景更多表現為從去年穀底狀態反彈，而非出現可支撐長期持續發展的新動力。另一方麵，變數太多。從供需層麵看，兩端均存在不確定性。全球經濟複蘇預期與實際間的“溫差”、供給方的反應以及需求結構的變化都將影響未來大宗商品價格走勢。因此，稱之為“階段性上揚”或許更為妥當

Vitol：短期嚴重的供不應求正反映在石油市場定價中

① Vitol全球市場分析主管Giovanni Serio在國際石油周大會上表示，石油庫存繼續以200-300萬桶/天的幅度下降。我認為，大體上是短期的價格走勢，目前受到基本面的良好支撐；

② 長期原油期貨“仍然便宜”，將決定漲勢能否持續；市場沒有進入超級周期的結構性支撐，將落後於其他大宗商品；石油市場沒有出現通常會驅動超級價格周期的成本通脹

紐約梅隆：新興市場貨幣收益率吸引力不敵波動加大的影響

① 紐約梅隆銀行表示，投資者在市場波動升高之際投資於新興市場貨幣應重點關注基本面而非收益率；

② 市場策略負責人Daniel Tenengauzer撰寫報告稱，在因通脹疑慮而導致久期遭到拋售的環境中，更高的收益率通常無法彌補系統性波動的風險；

③ 例如，捷克克朗、新加坡元、新台幣和匈牙利福林等低收益率貨幣相比墨西哥比索和印尼盾帶來更好回報，尤其是在墨西哥和印尼央行近幾周降息之後