國債市場血流成河 華爾街機構紛紛奪路而逃

2月24日，美國國債長期收益率飆升，30年期國債收益率一度升高約11個基點，觸及一年高位2.29%；10年期國債收益率一度升高9個基點，至1.43%。因市場對於更多的刺激措施感到不安，擔憂通脹上升風險及量化寬鬆減碼。華爾街策略師紛紛撤回看漲立場，多家機構降低國債風險敞口。

美國國債遭遇1月以來最大拋售 長期收益率飆升

美國刺激政策和通貨再膨脹的前景令全球債市今年遭受重創，波動率指標升至多月高點。這引發了人們對美國國債和德國國債等避險資產可能動蕩的擔憂。雖然美聯儲主席鮑威爾本周稱近期債券收益率上升是對經濟前景的“信心宣示”，但仍給各國央行帶來保持寬鬆金融條件的壓力。

美國國債的拋售導致30年期收益率周三飆升，有望創1月初以來最大單日升幅。中長期國債收益率走高，長期收益率升幅更大，令曲線陡峭。30年期國債收益率一度升高約11個基點，觸及一年高位2.29%；10年期國債收益率一度升高9個基點，至1.43%。

道明證券高級美國利率策略師Gennadiy Goldberg表示：“市場對更多刺激措施感到不安，擔憂通脹上升風險，並擔心量化寬鬆減碼，凸性套利和倉位止損可能加劇了拋售。”

華爾街策略師撤回其看漲立場

麵對數萬億美元刺激計劃和疫情結束前景所引發的通貨再膨脹交易，沒有人想要螳臂擋車。華爾街策略師已經以自2018年來最快速度修改了年終收益率預測。彭博調查最新中值預估是基準美債收益率到第四季度將升至1.48%，而年初預估只有1.24%。根據一項彭博指數，全球政府債券今年已經下跌了2.44%，為自2013年以來的最差年度開局。

貝萊德和安本標準投資等機構正在撤出政府債券。策略師則以兩年來最快速度修改了他們對2021年末目標位的預測。收益率飆升促使匯豐對其原先策略進行了重新思考，儘管該行全球固定收益研究負責人Steven Major長期以來對更長期低利率時代的展望這些年來得到了驗證。Major在接受采訪時表示“我們對收益率變動的幅度感到驚訝，此前其放棄了買入30年期美國國債的建議，儘管我們在年底前仍總體看漲。這是一次對我們信念的考驗。”

從澳大利亞到美國，多年來最陡化的收益率曲線預示著全球經濟增長的快速恢復。基準美國國債收益率已躍升至一年來最高水平，並將對美國加息的時間預期提前至2023年中期。

Jupiter Asset Management固定收益替代產品負責人Mark Nash表示：“沒有地方是安全的，隨著全球收益率同步上升，你必須在所有債券市場都做空，只有中國是例外。”

Robeco全球宏觀固定收益部門負責人Jamie Stuttard表示，債券大跌可能持續到5月份。他說：“在接下來的三個月裏，隨著經濟從冬季封鎖中重新開放，基數效應將開始發揮作用，很有可能許多投資者在對利率前景進行定價時會操之過急。”

隨著損失增加，許多大型投資機構最近開始采取行動限製其風險敞口

安盛投資首席投資官Chris Iggo透露，因擔憂收益率可能攀升並損害基金業績表現，該機構降低了旗下各策略美債久期的風險敞口。安本標準投資基金經理James Athey戰術性將發達市場債券看多持倉轉為中性。貝萊德下調政府債券評級至低配。Robeco Institutional Asset Management剛剛在七個季度中首次平掉了其兩年期美國國債的多頭頭寸，並低配久期。Jupiter的Nash正在出售7至30年期的美國國債。

然而匯豐的Major，他仍然對美國國債保持“溫和看漲”的立場，並且沒有改變他的年終收益率預估，理由是人口統計數據表明，老齡人口的退休儲蓄將繼續流入債券。Major因在2014年正確預測10年期美債收益率將下降至約2.1%而脫穎而出，當年華爾街年初時的預估中值為3.4%。他預計10年期美債收益率今年底將在0.75%，大大低於彭博調查分析師的共識預期。Major表示，“在近期的通貨再膨脹辯論與更長時間更低利率的長期觀點之間存在著一種健康的緊張關係。最終，我們認為收益率將保持較低水平。”

眾議院多數黨領袖Steny Hoyer周二晚間說，眾議院全會將在周五對總統拜登的救濟法案進行表決。美國國家經濟委員會主任Brian Deese周三表示，拜登政府不會在刺激計劃的速度或規模上作出妥協。隨著拜登刺激法案推進，或將給國債市場帶來進一步打擊。