鮑威爾講話拯救多頭，金價疲態已顯！

周四（2月25日）亞洲時段，現貨黃金小幅下跌，交投於1801附近。周三（2月24日）金價微跌，因債券收益率上漲，使不產生利息收益的貴金屬吸引力下降，同時黃金交易所交易基金(ETF)的持倉11連跌，股市的飆漲也讓金價承壓。但鮑威爾的鴿派講話繼續支撐金價在午夜過後大幅反彈。另外眾議院周五即將進行刺激法案表決，市場預期將順利通過。短線金價上漲疲態盡顯，上方仍然麵臨趨勢線的壓力難以逾越，日內可能進一步下挫。

日內關注美國第四季度GDP修正值、初請失業金人數及第四季度核心PCE物價指數修正值等一係列重要數據，這將有助於進一步確認目前美國經濟的複蘇情況。

美聯儲官員接連講話安慰市場

在就業市場嚴重受創和通脹疲弱之際，美聯儲主席鮑威爾向關注美國公債收益率上升和價格風險的投資者傳達了一個簡單的信息：關注數據，在經濟明顯改善之前不要期待貨幣政策出現任何變化。

鮑威爾在國會眾議院金融服務委員會作證時，繼續強調美聯儲讓經濟恢復到充分就業狀態的承諾，以及不擔心通脹，除非物價開始持續且令人不安地上漲。

當被問及美聯儲預測到2023年通脹率將保持在或低於2%的目標時，鮑威爾對議員們表示，“我們隻是誠實地麵對挑戰。”

美聯儲已經表示，不會升息，直到通脹率超過2%，“我們相信我們可以做到，我們相信我們會做到。這可能需要三年以上的時間，”鮑威爾稱。

他說，預計今年春天價格會上漲，可能反映了大流行過後的供應瓶頸，或者隨著經濟重啟需求激增，但沒有理由作出政策響應。

美聯儲副主席克拉裏達周三在事先準備好的演講中表示，今年及以後的經濟前景已經改善，但要恢復到新冠疫情爆發前的狀況尚需時日。

克拉裏達表示，“儘管我們的利率和資產負債表工具為經濟提供了強有力的支持，並將在經濟複蘇過程中繼續提供這樣的支持，但經濟活動和就業還需要一段時間才能恢復到2020年2月經濟周期高峰時的水平。”

克拉裏達的謹慎樂觀言論與主席鮑威爾在國會證詞陳述中所言一致，都表明美聯儲並不急於撤回刺激措施。

美聯儲理事布雷納德周三為虛擬活動發表的書麵講話中說：“通脹率仍然非常低，而且雖然通脹預期的各項指標最近有些回升，但依然是在最近的曆史範圍內。如果我們考慮疫情開始以來失業的400多萬工人，以及錯誤分類，目前的失業率接近10%，遠高於6.3%的整體失業率--類似於金融危機後的最高失業率。”

布雷納德表示：“眼下，在就業和通脹上，經濟仍然遠未達到我們的目標，取得實質性的進一步進展將需要一些時間。”

美聯儲官員近期不厭其煩地一再向市場保證貨幣政策將在一段時間內維持不變，因市場對通脹的擔憂與日俱增，尤其是拜登1.9萬億刺激案所帶來的潛在通脹威脅，讓市場一些分析人士相當恐慌。不論是通脹預期的上漲還是美聯儲維持寬鬆貨幣政策的承諾，對金價都是利好。

眾議院發布刺激法案新文本，周五眾議院表決

眾議院民主黨人發布抗疫紓困法案的新文本，其中包括新的支出項目。這增加了議員們調整數字的工作負擔，以使其符合本月初國會設定的1.889萬億美元上限。

眾議院規則委員會是該法案送交眾議院全會討論的最後一關。該委員會周三發布了新的法案文本，包括其他委員會草擬法案中沒有的3類新支出——其他委員會的草擬法案已經超出1.889萬億美元的上限。議員們需要先解決這個問題，法案才可能獲得通過。

眾議院多數黨領袖Steny Hoyer周二晚間說，眾議院全會將在周五對總統喬·拜登的救濟法案進行表決。預計參議院將對眾議院的版本做出自己的修改，包括可能調整或取消逐步提高最低工資至每小時15美元的規定。然後，眾議院需要對參議院調整通過的法案再次投票。民主黨領導人希望在3月14日前獲得最後通過。

在抗疫紓困法案完成後，拜登計劃推出長期經濟增長計劃，其中將包括基礎設施和清潔能源計劃。

預算委員會總法律顧問Raquel Spencer周一表示，三類新支出預計將令法案總規模增加約117.5億美元。美國參眾兩院本月早些時候在預算決議投票中設定了1.889萬億美元上限，而根據國會預算辦公室的計算，上一版本法案文本已經超支310億美元。

如果法案總額超過預算決議的限製，則不符合參議院正在使用的快速程序的條件。

刺激案在預算協調程序開啟後市場對其成功通過國會的前景保持樂觀，大規模的刺激法案對黃金有明顯的提振作用。

美債收益率大漲，道指再創新高

鮑威爾在眾議院金融服務委員會作證時淡化了通脹及經濟過熱風險，並重申經濟複蘇任重道遠，暗示他仍然希望政策保持寬鬆。

Miller Tabak & Co.首席市場策略師Matt Maley表示，“鮑威爾的證詞與幾個月之前的言論沒什麼不同。但是他的講話給了投資者信心，美聯儲仍然致力於寬鬆政策，這將幫助推高資產價格，所以投資者逢低買入。”

在鮑威爾講話的同時，美國三大股指周三集體上漲，道瓊斯工業指數漲1.35%，標普500指數漲1.14%，納斯達克指數漲0.99%，其中道指再創曆史新紀錄，鮑威爾的講話有強烈的托市意味。

（道指日線圖）

高盛近日將金價預測從2300美元下調至2000美元，稱黃金表現不佳的原因之一是資金轉向高風險資產。

10年期美債收益率周三一度大漲超6%至1.433，創一年新高，尾盤仍錄漲2.54%，通貨再膨脹交易持續火爆，市場對通脹抬頭的預期有增無減。金價在美債收益率上漲的壓力下一度跌超1%。

（10年期美債收益率日線圖）

（現貨黃金日線圖）

由於政府借貸成本是為企業和消費者貸款定價的基準，因此收益率的上升最終會傳導到實體經濟。這與各大央行希望通過廉價貨幣推動複蘇的努力背道而馳，可能迫使它們在某個時間點推出更多的刺激措施。

“美國債券市場正在拉高全球債券收益率，在一些情況下，速度太快了，”美國銀行全球經濟研究主管Ethan Harris表示。“美國以外的國家會將此看作是不受歡迎的輸入。”

Evercore ISI的Krishna Guha和Ernie Tedeschi本周在一份報告中告訴客戶，美國收益率的大漲可能會一並拉抬其他市場，對歐洲央行、日本央行和英國央行的政策構成挑戰。對於焦點仍然在促進增長而非遏製新興通脹壓力的決策者來說，尤為擔憂。

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip streble表示，“不斷上升的債券收益率繼續對黃金市場構成壓力。即便有更多刺激措施的傳言，金價仍未找到任何可持續反彈之路。" 

Oanda Corp.資深市場分析師Edward Moya表示。“由於鮑威爾沒有對最近債券收益率上漲做出回應，金價仍處於危險區域，在美聯儲介入前，美國國債收益率可能還會漲很多，這可能在短期內利空金價。”

另外值得一提的是，作為去年支撐金價大漲的重要因素，黃金ETF的持倉連續11連跌，減少到2020年中以來最低水平。

StoneX Group分析師Rhona O’Connell稱，收益率飆升、ETF資金持續外流和美元上漲，“合力”對金價構成壓力。

德國商業銀行分析師Carsten Fritsch稱，只要黃金ETF資金持續流出，金價就幾乎沒有潛在上行空間。