黃金熊市才剛剛開始！

周二（3月9日）亞洲時段，現貨黃金小幅上漲，交投於1684附近。周一（3月8日）金價大跌1%至1683.56美元/盎司，創九個月新低，因美元和美債收益率持續上升，促使投資者拋售無收益黃金。另外，刺激案即將推出的預期、耶倫等官員對美債收益率上漲的容忍以及疫情的顯著消退對金價形成一定的拖累。短線金價接連創新低後可能繼續延續跌勢，中長期來看，金價目前的熊市可能隻是一個開始。

日內可以適當關注德國1月未季調貿易帳和歐元區第四季度季調後GDP季率終值。

民主黨稱1.9萬億美元刺激法案將輕鬆獲得眾議院通過

民主黨議員及其助手表示，美國總統拜登的1.9萬億美元刺激方案將輕鬆獲得眾議院通過。

參議院對眾議院通過的法案進行了修改，以安撫溫和派並使之符合國會規定，包括取消了提高最低工資的提議，但民主黨激進派不太可能因為這些修改而投反對票。

眾議院議長南希·佩洛西周日預測該法案將獲得通過。“兩天後，眾議院將舉行一次令人矚目的，希望是兩黨都支持的，支持正義的投票，”佩羅西在周日致信黨團稱，“然後我們就可以提交給總統，並迅速采取行動分配用於挽救生命的資源。”

其他高層議員也表示同意。“我認為不會有任何麻煩。什麼樣的民主黨人會投票反對將貧困減少三分之一，擴大子女撫育稅收抵免和SNAP，還有將1400美元發給80%選民的法案？”這份美國紓困法案的主要架構者、預算主席John Yarmuth表示。 SNAP是指聯邦食品援助計劃。

刺激案的推出已經是板上釘釘，拜登完成了上任以後的首次立法，促使市場對美國經濟複蘇的預期增強，這不斷推升著美債收益率和美元指數上行，並打擊金價走低，金價周一大跌1%，創九個月新低。

股市方麵，道指漲0.97%，盤中再創新高，納指大跌2.41%，這也是1993年以來首次出現道指創紀錄高位，而納斯達克100指數從高位下跌近10%的情況。這種走勢分化展現了投資者正轉向與經濟周期緊密相關的股票。

耶倫表示疫情紓困法案不太可能導致通脹問題 

外界擔憂美國總統拜登1.9萬億美元的疫情紓困法案規模太大，恐引發通脹問題，但美國財長耶倫對此並不認同。

耶倫周一在MSNBC采訪中被問及，外界擔憂在經濟已經加快複蘇步伐的情況下部署該刺激方案，可能導致消費者價格壓力激增，耶倫對此回答說：“我真的認為這種情況不會發生”。她指出，大流行病前的通脹水平“太低而不是太高”。

美國眾議院議長佩洛西預計該紓困法案周二將獲得眾議院通過。參議院於上周六通過了該法案。

耶倫重申如果出現價格上漲的情形，決策層有工具應對該問題帶來的挑戰。

她還重申自己預期該紓困法案將助力美國在明年恢復“充分就業”。美國目前的非農就業人數仍較新冠疫情爆發前的高點減少了逾900萬人。

耶倫表示，該法案為數億美國人提供所需的幫助來應對大流行病。她說，一旦該法案獲得通過，議程將轉向解決經濟中導致不平等的根本問題。

耶倫的表態與美聯儲官員如出一轍，雙方達成默契，選擇在經濟起飛的初期對通脹問題不作幹預，這也意味著對美債收益率上漲的放任，對金價而言利空。

美債收益率相對GDP增速為1966年來最低，預示債市之痛仍將繼續

即使10年期美國國債收益率已經突破1.6%，但與美國經濟增速之比仍是1966年以來最低，這表明收益率恐怕會進一步上行，同樣對金價不利。

美國1.9萬億美元刺激法案呼之欲出，分析師正上調經濟和通脹預測。調查顯示，對美國名義國內生產總值(GDP)增速的平均預期達到7.6%，為32年來最高增速。儘管10年期美債收益率自2020年11月以來上漲一倍至1.6%，但還是很難跟上提升後的經濟增速預估。

“我看空債市，”對沖基金顧問Macro Intelligence 2 Partners的總裁Julian Brigden表示，“太多刺激資金進入系統。這將使通脹在經濟增長同時非常快地加速上升。”

儘管債券收益率與經濟增速之間並沒有穩定關聯，但差異如此大的情況並不多見。2010-2019年，名義GDP增速平均比10年期國債收益率高不到2個百分點。

“過去，債券收益率應該等同於名義GDP增速，”Brigden稱，“現在情況已經大不相同。但程度有多大？可以實際收益率為-1%而名義GDP增速為10%嗎？”

經濟學家對名義GDP的預估中值是基於實際GDP增幅預測均值為5.5%，PCE價格指數預測均值為上升2.1%。高盛是上調經濟和債券收益率預測的公司之一，上周該公司將10年期美國國債收益率預測從1.50%上調至1.90%。

美國新冠病毒確診病例增幅達到疫情開始以來最低

隨著美國疫苗接種的加速，在截至上周日（3月7日）的一周中，美國新冠病毒累計確診病例增加1.5%，是大約一年前疫情開始以來的最低增幅。

根據約翰·霍普金斯大學和彭博匯總的數據，美國上周報告420,285例確診感染，低於前一周的471198例。這個百分比增速是彭博2020年1月開始追蹤病例數量以來的最低增幅。

根據彭博疫苗追蹤，過去一周美國日均接種疫苗216萬人次，接種總數達到9040萬劑。

同時，隨著天氣轉暖和家庭假日臨近，許多州和地方政府正在放鬆防疫措施，而病毒變種也在增強。這引起一些人擔心接下來病毒可能再度逞強。

總統拜登的首席新冠疫情醫學顧問安東尼·福奇周日在CBS的“Face the Nation”節目中說，還不到放鬆的時候。他說，美國病例仍然“非常高”，急於取消防疫限製可能引發新一輪病例激增。

美國疾病控制與預防中心(CDC)稱，接種過新冠疫苗的人可以不戴口罩在室內相處，但在公共場所仍然必須戴口罩，而且要避免舉行大型聚會，尤其是在有未免疫或易感人群出場的情況下。

CDC發布了這份備受期待的已接種人群行為指南，儘管接種人數不斷增多，但衛生專家警告新冠風險並未消除，尤其病毒變異風險。

CDC稱，接種Moderna或輝瑞疫苗第二劑或者單劑強生疫苗兩周後，就可以被視為完全免疫，與其他完全免疫的人在室內見麵就無需戴口罩或遵守社交距離規定，因為這樣的聚會“風險較低”。

CDC主任Rochelle Walensky稱，若不繼續保持警惕，美國將可能爆發第四波疫情。

疫情的大幅降溫給了經濟複蘇更多的希望，同時也極大地打擊了市場的避險情緒，削弱了黃金對疫情避險資金的吸引。預計隨著疫苗推廣進程的加速，全球經濟去疫情化將在下半年取得明顯的效果，這意味著黃金目前的熊市可能隻是開始。