投行觀點：基建計劃和數據利好美債收益

美國國債策略師在每周研究報告中評估了拜登政府基建計劃以及3月非農就業數據所預示的經濟複蘇形勢對國債收益率的潛在影響。

巴克萊的分析師Anshul Pradhan在4月1日報告中指出，“雖然拜登基礎設施計劃是否能通過尚不確定，但可能會使收益率曲線變陡”，因為它“可能會提振中長期經濟增長和收益率，而不是改變對通脹率和政策利率路徑的短期定價”。

BMO的Ian Lyngen和Ben Jeffery在4月2日報告中稱，如果“強勁就業數據”也未能促使10年期國債收益率從近期波動範圍中擺脫出來，則意味著需要已實現通脹率的回升才能將其推向1.85%。

就短債而言，“大量現金加上近零政策利率將繼續對資金成本構成下行壓力”。

對10年期債券的“長期看漲觀點”保持不變，但是，如果拜登基建計劃獲得更多動力或已實現數據與“高昂”預期保持一致，則並不“排除收益率進一步上漲”。

高盛的分析師Praveen Korapaty在4月2日報告中表示，3月強勁的就業和ISM數據是經濟強勁增長的“早期跡象”，再加上更多的財政支出，應足以“將收益率推高”。

但是“較小的通脹率回升幅度可能會使任何收益率上漲的構成更加偏向實際收益率”。

法國興業銀行的策略師Subadra Rajappa在3月31日報告中指出，儘管長期實際收益率已經開始上升，但“實際收益率仍遠低於減碼風暴和特朗普通脹所引發拋售時期所見的水平”。

Subadra Rajappa，認為“任何國債反彈都是重置中期通貨再膨脹交易的機會”，預計中長期國債收益率將繼續攀升。

道明證券分析師Priya Misra在4月1日報告裏稱，市場“尚未完全消化4萬億美元”的總基建支出計劃，並且鑒於美聯儲退出的速度較慢，“收益率曲線應該會變陡”

儘管可能出現更大的赤字，但“財政部可以通過現有的國債和國庫券供應進行融資，並預期國債發行規模在11月再融資時開始減少”。

整體來看，投行分析師偏向看漲美債收益率，這意味著美元在中線有較大概率繼續上漲，金價後市仍有震蕩下跌的風險，投資者需要予以警惕。