華爾街仍看好本周金價 美國CPI再度來襲

周一（6月7日）亞洲時段，現貨黃金持穩於1891附近。上周五（6月4日）非農數據再度不及預期，令金價探底回升，也讓美聯儲有了更多的機會繼續維持寬鬆政策，這些有利於金價上漲。不過，耶倫再次提到加息，上周五隔夜逆回購交易量升至曆史次高，這有可能給金價的上行帶來威脅。

本周重點關注美國5月CPI、歐洲央行利率決議及初請等數據。

基本面利多

【美國5月非農就業人口不及預期】

勞工部周五公佈的數據顯示，5月非農就業人口增加55.9萬，4月修正後為增加27.8萬；經濟學家對5月數據的預估中值是增加67.5萬。失業率降至5.8%。

雇主正增加雇員來滿足需求的複蘇。由於美國大部分地區的新冠疫苗接種率增加、社交活動增多以及商業限製減少，5月是經濟重新開放進程的一個轉折點。

此次就業人口增加後，美國勞動力市場仍比疫情前水平減少760萬個就業崗位。勞動力市場的更廣泛改善需要服務行業（例如休閑和酒店業）更快地實現可觀的就業增長，這些行業因新冠危機而遭受了更長時間的破壞。

該數據可能會平息白宮對於勞動力市場複蘇停滯不前以及額外失業救濟金等政策讓大量勞動力不願外出幹活的擔憂。與此同時，各行業進展不平衡表明挑戰依然存在。

與此同時，由於育兒責任、失業救濟金增加、技能不匹配和供應短缺阻礙了招聘工作，就業複蘇之路可能仍然崎嶇不平。

數據公佈後，美元大幅下跌，黃金快速走高。

【克利夫蘭聯儲主席：美聯儲在減碼購債方麵要“有耐心”】

美國克利夫蘭聯儲主席梅斯特表示，美聯儲決策者應該“要有耐心”，等看到更多顯示美國勞動力市場取得進展的證據後再考慮縮減資產購買計劃。

梅斯特上周五接受采訪時表示，“我們希望此刻保持很大耐心，因為這對經濟是巨大衝擊”。

梅斯特在勞工部報告顯示美國5月份就業增長回升，失業率降至5.8％後表示，隨著經濟加速增長，企業在填補創紀錄的崗位空缺方麵取得了一些進展。

她說，自己並不過度擔心通脹，因為工資上漲預計不會傳導至整體物價上。

梅斯特的言論代表著美聯儲官員們最新的表態，這一表態仍然偏向鴿派，並有利於黃金的上漲。

基本面利空

【美國財長耶倫：加息對社會和美聯儲有利】

美國財長耶倫認為，美國總統拜登的的4萬億美元支出計劃對美國有利，即使這可能導致通脹上升並最終致使利率上調。

耶倫說，“如果我們最終的利率水平略微升高，這實際上對（美國）社會和美聯儲而言都是有利的。過去十年來，我們一直在與過低的通脹和利率作鬥爭，我們希望回到正常的利率環境。如果這有助於緩解一些情況，那麼就不是壞事，而是一件好事。”她認為當前的價格上漲是由於新冠病毒大流行造成的“暫時性異常”所驅動的。

值得一提的是，這並非耶倫第一次提及加息一事，此前耶倫也曾提到美聯儲可能需要加息。這將對金價造成一定的打擊。

【上周五隔夜逆回購升至曆史次高】

上周五美聯儲隔夜逆回購工具的使用量攀升，僅略低於上周創下的曆史新高。

42家參與方的使用規模為4833億美元，超過周四的4791億美元，接近5月27日創下的曆史新高4853億美元。

Praveen Korapaty牽頭的高盛策略師在一份研報中表示，如果不對杠杆率規則進行大刀闊斧的調整，銀行業將繼續通過將資金導向貨幣市場基金來限製存款流入，渠道可能是美聯儲的隔夜逆回購工具。

財政部一般賬戶的減少和美聯儲資產負債表的增長一對一進入逆回購市場，意味著餘額可能接近1.2萬億至1.3萬億美元。

不過高盛策略師采納了更為保守的看法，假設三分之二通過逆回購，意味著交易量在1萬億美元左右見頂，準備金餘額到年底將達到約4.2萬億美元。

美聯儲隔夜逆回購工具完全不提供收益，但由於美元融資市場流動性泛濫，對逆回購的需求與日俱增。

這可能是聯儲最終縮減量化寬鬆政策的前兆，逆回購需求越大，對金價可能的威脅越大。

本周走勢前瞻

隨著黃金在金融市場找到最佳位置，黃金市場的人氣依然強勁。

一些分析師指出，經濟數據預計將推高通脹壓力。不過，這些數據還不足以迫使美聯儲在短期內收緊貨幣政策。

最新的Kitco News黃金周調查結果顯示，散戶投資者和華爾街分析師仍看好本周的金價。然而，看跌情緒已開始上升，一些分析師警告稱，市場似乎處於超買狀態，價格已超過1900美元。

Bannockburn Global Forex董事總經理Marc Chandler表示，在5月份令人失望的就業數據發布後，金價出現了強勁反彈。

他表示：“不過，我更傾向於在進一步反彈時賣出，MACD指標和慢速隨機指標正在滾動，我懷疑我們目前所看到的，隻是可能出現三次向下修正的第一階段。"

上周，16位分析師參加了Kitco News的黃金調查。在這些分析師中，有11位(占69%)說他們看好黃金;與此同時，有兩位分析師(13%)表示，他們不看好本周的油價。三位分析師(19%)說，他們預計金價將呈橫向走勢。

與此同時，共有1023張選票在普通民眾網上進行了調查。在這些受訪者中，有552人(即54%)預計金價本周將上漲。另有301名受訪者(29%)表示金價會更低，170名選民(17%)持中立態度。

看漲人氣出現之際，正值金價有望出現四周以來的首次收跌。儘管黃金市場的勢頭指標看起來有些緊張，但一些分析師表示，黃金有進一步上漲的潛力。他們表示，基本面前景為當前的上行趨勢提供了強有力的支撐。

其他分析師表示，5月金價突破1900美元/盎司，表明市場動能強勁。上個月，黃金市場出現了自7月份以來的最大月度漲幅。

Feneck Consultants創始人John Feneck表示："5月收盤時，金價突破1900美元/盎司的關鍵心理水準，儘管6月3日有所回落，但仍處於上行趨勢。"

Phoenix Futures and Options總裁Kevin Grady表示，儘管周四出現拋售，但黃金市場在強勁上升趨勢中相對穩定，並成功守住了關鍵支撐位。不過，他補充稱，他對黃金持中性看法，因為他預計美聯儲將不得不對通脹壓力上升采取行動。他說，金價可能很難守住每盎司1900美元以上的漲幅。

“美聯儲無法控制通貨膨脹。這將比他們預期的更持久。黃金有走高的空間，但在某個時候，由於通貨膨脹，美聯儲將至少減少債券購買。它會把黃金派對的燈都關掉。”

達林·紐森分析公司總裁達林·紐森說，他正在密切關注金價的走勢。他補充說，如果金價不能超過1905.30美元的收盤價，那麼短期內金價將走低。他說:“金價本周的走勢將回落。”“只要跌破1905.30美元，我預計金價就會下跌。再往上一點，我預計價格會更高。

美國數據前瞻

彭博經濟學家Yelena Shulyatyeva、Andrew Husby和Eliza Winger撰文稱，令人失望的非農就業數據之後，將迎來再次火熱的5月份通脹數據。這種組合通常會讓美聯儲感到不安。但這不是平常時期。由於政策制定者認為通脹上升是“暫時的”，如果未能實現充分就業目標，同時其雙重任務中的通脹部分又超標，這將在未來幾個月內使央行維持政策立場不變。

非農就業人數連續第二次不及預期將使就業迅速恢復到危機前水平的進程受阻。按照目前的速度，消除760萬就業赤字需要一年多的時間，需要每月增加超過100萬才能在年底前彌合這一差距。顯著的勞動力供給摩擦將在未來幾個月將就業增長限製在該水平以下，從而使美聯儲能夠保持耐心。

渴望旅行和娛樂的消費者在疫情期間積累了大量儲蓄，他們對夏季月份商品和服務行業的價格上漲相對漠不關心。然而，當經濟增長在年底前放緩至更可持續的步伐時，工資增長滯後於通脹最終將限製消費者的購買力。進而，通脹將在2022年減退。

與此同時，我們估計5月份CPI同比通脹率將測試5%，因為經濟快速重新開放和供應短缺提升了消費者層麵的價格。今年價格上漲得越多，進入2022年減速將越劇烈。

本周的其他數據將帶來對失業救濟申請的新解讀，因為美國一半州的工人在這些福利月中開始到期前收到了最後幾筆增加的款項。密歇根大學將提供有關通脹預期是否因物價上漲而在6月上半月進一步上升的最新消息。

美聯儲的緘默期將阻止政策制定者討論最新數據對其經濟展望的影響，直到6月FOMC會議於6月16日結束為止。

總的來看，非農數據令黃金多頭逃過一劫，為市場提供了更多信心，未來黃金走勢需要更多地取決於通脹數據的表現。