機構點評美聯儲決議匯總

北京時間周四（6月17日）淩晨美聯儲將基準政策利率目標區間維持在0%-0.25%不變--自2020年3月以來一直保持在這一水平，並承諾繼續以每月1200億美元的速度購買資產，直到向著實現就業和通脹目標取得“實質性進一步的進展”。這項決定得到了一致通過。

美聯儲官員暗示，考慮到經濟從新冠疫情中複蘇的速度，他們收縮政策支持的速度可能會快於先前預測。

美聯儲主席傑鮑威爾在周三新聞發布會上表示，官員們已經開始討論縮減購債計劃。此前發布的預測顯示，他們預計2023年末之前將加息兩次，預測政策緊縮速度快於先前預期。

鮑威爾表示：“經濟顯然已經取得了進展。”他指出，官員們在為期兩天的政策會議上討論了經濟進展與收縮購債計劃的門檻還相差多遠。“雖然距達到實質性進一步進展的這個標準還有很遠，但與會者預計將繼續取得進展。”

他在聯邦公開市場委員會(FOMC)會議結束後表示，“如果你願意，可以把這次會議看成是討論了討論（減碼）的會議”。

Pictet Wealth Management高級美國經濟學家Thomas Costerg提到美聯儲利率預測時表示。“意外的偏鷹派，美聯儲似乎對疫苗接種速度和持續解除社交限製措施感到驚喜。”

點陣圖

季度預測顯示，18位美聯儲官員中的13位預計2023年末前將至少加息一次，3月抱有同樣預測的官員有7位。11位官員預計2023年末前將至少加息兩次。此外，7位官員預測最早加息的時間可能在2022年，多於3月時的4位。

不過，鮑威爾談到美聯儲官員加息預測時警告道，“不應該完全依賴點陣圖，討論加息的時機還非常不成熟”。

“這些當然是個人預測，”他在新聞發布會上說。“它們不是委員會預測，它們不是計劃。”他說，美聯儲現在更加關注何時減碼，而不是何時加息。“點陣圖不是未來利率走勢的完美預測。”

通脹預測

美聯儲上調了截至2023年末的通脹預測。2021年個人消費支出(PCE)價格指數漲幅的預測中值由2.4%提高至3.4%，2022年預測從2%上調至2.1%，2023年預測從2.1%上調至2.2%。

事實證明，過去兩個月消費價格壓力高於預期。勞工部數據顯示4月價格指數上漲0.8%，5月上漲0.6%，是2009年以來最大的兩個月度漲幅。

就業及GDP預測

FOMC對2021年第四季度失業率的預測中值維持在4.5%不變，2022年第四季度失業率預測中值由3.9%降至3.8%。2023年全年預測維持在3.5%不變。

FOMC上調了經濟增長預期。今年國內生產總值(GDP)料增長7%，高於之前預測的6.5%。2022年經濟增幅預期維持在3.3%，2023年GDP增速預期從3月的2.2%上調至2.4%。

上調管理利率

美聯儲周三還上調了用於控制基準利率的管理利率，因美元短期資金市場流動性過剩，壓低了短期利率。

美聯儲決定將隔夜逆回購工具利率上調5個基點至0.05%，自6月17日起生效。超額準備金利率(IOER)上調5個基點至0.15%。

鮑威爾在會後新聞發布會上表示，決策者認為這些工具正“按我們的設想發揮作用。”

巴克萊策略師Joseph Abate表示：“這項技術性調整是為了移動市場利率底限--調高一些以降低負利率的可能性，”他指出，自4月以來回購利率和短期國庫券利率一直在0%的水平上。

點陣圖意外轉鷹 市場“驚訝”於預測2023年加息的美聯儲官員之多

Northwestern Mutal Wealth Management Co.首席投資策略師Brent Schutte：

“我們討論的還是大約2023年--要考慮這個大背景。所以未來政策還將保持一段時間的寬鬆，如果狀況跟過去一樣，甚至還可能更寬鬆。所以對我而言，減碼和收緊政策讓經濟衰退完全是兩碼事，而且距離這一天還隔著很多次美聯儲會議。想一下如果2023年隻是加息。這就是為什麼可能不會有太大影響--我確信交易員們會對此做出反應，但我們在討論的是距離加息都還有兩年。美聯儲這一次會格外小心，不要把經濟緊縮到低迷。他們將讓它熱起來。我認為最終市場會變理智。”

Vital Knowledge創始人Adam Crisafulli：

美聯儲“準備的材料比預期更鷹派，尤其是點陣圖2023年預測中值現在是兩次加息(華爾街預測是一次)。同時，單個點的分布暗示政策緊縮可能比預期更激進。然而，我們還是在討論幾年後才會發生的事,美聯儲資產負債表可能(至少)持續到2022年中都將繼續擴張。”

Principal Global Investors首席策略師Seema Shah表示：

“就在市場習慣了一個耐心的美聯儲和通脹率顯著高於目標的時候，點陣圖變了。當然，麵對經濟強勁、勞動力市場複蘇和價格上升壓力--儘管基本上是暫時性壓力的情況，通脹率可能會穩定在高於上一個十年的水平，所以利率預期提前了也不該感到震驚。如果有什麼影響，應該會有助於預期錨定在2%左右。現在，鮑威爾和其他美聯儲官員需要再次讓市場放心2023年的緊縮不需要擾亂市場。問題還是在於減碼時機，不過整體而言，只要鮑威爾溝通得好，點陣圖不應該讓市場太過緊張。”

Independent的首席投資官Chris Zaccarelli 顧問聯盟：

“跟3月那次會議相比，這次會上這麼多美聯儲官員預測2022年和2023年加息，讓市場很驚訝。”

安本標準投資副首席經濟學家James McCann：

“這超出了市場預期。這個立場轉變跟美聯儲最近說通脹上升是暫時的並不一致。如果價格波動是暫時的，沒有明顯理由需要比計劃更早加息，尤其是在最近勞動力市場表現讓人失望的情況下。在一些人看來，這當然會釋放出聯邦公開市場委員會對通脹的擔憂加深的信號。”

凱投宏觀首席美國經濟學家Paul Ashworth：

“美聯儲堅持通脹躥升‘大致’反映了‘暫時性因素’的說法，但官員們大幅上調了今年通脹率預測，而且現在預測中值顯示2023年將有兩次各25基點的加息。我們之前假設美聯儲會更願意讓通脹上升，以確保勞動力市場‘廣泛而包容性’複蘇--因此預期只有一次25個基點的加息。但我們顯然誤判了美聯儲不斷變化的反應機制和對通脹的容忍。”

紐約梅隆銀行：美元短期內將受益於更加鷹派的加息路徑

紐約梅隆銀行策略師John Velis表示，美聯儲決策者預期加息次數增多可能會推升實際利率，增強美元漲勢的動力，至少在短期內會如此。

他表示，這是點陣圖顯示的加息路徑更加鷹派，以及調整管理利率的一個可預見的短期結果。

他補充說，儘管周三當天的反應是美元走強，“總體傾向”仍是美元將保持疲軟。

注：周三美元指數一度攀升0.97%，觸及5月6日以來的最高點至91.40；在美聯儲決定公佈之前，該指數為下跌。現貨黃金則大跌近60美元，最低觸及1804.45美元/盎司，為5月7日以來新低。