美國通脹雖抬頭 但美聯儲還撐得住

6月26日，市場分析師Jeff Cox撰文稱，美國的通貨膨脹現在看起來確實在抬頭，但實際上，仔細剖析後才會發現，真實通脹水平仍與預期相符。美國5月份扣除食品和能源成本的核心CPI上漲3.4%，符合華爾街的預期，但也是1992年4月以來的最快漲幅。 在短期內，對那些被更高的成本所打擊的人來說，通貨膨脹將會消退的說法沒有什麼安慰作用，但中長期來看，這並不足掛齒。

在正常情況下，最近美國一連串的高通脹數字會引起高度警惕。但在當前疫情的背景下，一些領域證實，通脹狀況不過是在照章行事，由於一次性瓶頸以及與一年前美國經濟大部分處於關閉狀態的扭曲對比，通脹水平上升。 根據美聯儲官員最喜歡引用的指標，美國5月份CPI出現了又一次大幅上漲。

至少在短期內，通貨膨脹會在某個時候消退的說法對那些被更高的成本所打擊的人來說沒有什麼安慰作用。 從機票、酒店住宿費到購房成本，一切都在上漲，隻是偶爾出現回落的跡象。美國5月份CPI較上年同期上漲5%，而PPI則飆升6.6%，為有記錄以來的最快漲幅。

據美國能源情報署(Energy Information Administration)的數據，全美汽油價格較疫情爆發前上漲了20%，較上年同期上漲了46%。美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)的數據顯示，雜貨店裏的牛肉和豬肉價格正在上漲，培根價格較上年同期上漲了18.7%，火腿價格上漲了近8%，牛奶價格上漲了約9%。

這些情況引起了美聯儲官員的注意，他們正在密切關注通脹，以決定是否以及何時退出在疫情期間采取的超寬鬆貨幣政策措施。

美聯儲傾向於將通脹率保持在2%左右，但表示，如果長期平均通脹率保持在2%左右，且美國經濟尚未實現全麵和包容性就業，它願意容忍更高的通脹率。 

然而，過去兩個月美國的核心CPI增長了3.1%，這一長期數據可能會迫使美聯儲采取行動。就目前情況而言，官員們已經開始討論是否減少每月最低1200億美元的債券購買，不過他們至少要到2023年才準備討論加息。

與此同時，拜登政府指望通脹保持在低位，財政部長耶倫一再表示，通過低利率環境，目前的巨額赤字支出是可以承受的。

波士頓聯儲主席羅森格倫在一份報告中表示，他最擔心通脹上升的領域是房地產，並稱：“物價上漲幅度與我們在2005-2007年期間經曆的情況沒有什麼不同。我們確實不得不擔心在繁榮-蕭條情景下的房價。”

不過，他表示：“總體而言，預計通脹將維持在當前水平附近不是一個特別好的預測。我們今年可能會看到，但這將是暫時的。我認為更重要的是展望明年。” 

綜合以上消息可以看到，雖然美國通脹出現上漲的跡象，但美聯儲表態稱能容忍更高的通脹率，因此市場不該指望美聯儲會提前削減寬鬆，這對近期衝高回落的美元指數來說不是一個好消息。