美聯儲控制通脹時機已逝 黃金有望重回2000？

周四（7月22日）亞市早盤，金價徘徊於1800關口附近。由於美國國債收益率上漲和股市繼續反彈削弱了避險需求，10年期美國國債收益率在1.2%上方進一步上升。避險需求下降削弱了黃金吸引力，現貨黃金本周一度下跌。目前黃金市場仍難以突破關鍵阻力位，並正在測試每盎司略高於1800美元的支撐位。然而，一位基金經理表示，黃金市場的反彈遠未結束，因為仍有大量不確定性支撐貴金屬價格。在上周發表的一份報告中VanEck Gold Strategy的投資組合經理福斯特（Joe Foster）表示，他認為美聯儲或已錯過控制通脹的時機，金價仍有望在今年年底回到2000美元上方。

大規模刺激措施仍在放水，通脹粘性或強於預期

儘管市場關注的焦點是美聯儲是否會在年底前縮減債券購買計劃，但福斯特表示，從整體來看，仍有大量刺激措施注入全球金融市場。

他在報告中表示：“目前，資產購買量繼續以每月1200億美元的驚人速度增長，利率仍接近於零，這應該會加劇人們對這種前所未有的貨幣及財政刺激可能帶來通脹周期的擔憂。如果對通脹上升的擔憂是促使美聯儲成員預測2023年加息的原因，那麼兩年後加息25個基點可能太少也太遲了。”

儘管美聯儲繼續預計通脹上升是暫時的，但福斯特表示，價格上漲可能比他們預期的更具有粘性。他補充說，從曆史上看，出乎意料的通脹水平一直是金價的強勁推動因素。

福斯特表示："全球經濟增長正在加快，美國財政支出高達數萬億美元，加上全球能源轉型過程中對許多金屬的需求增加，這些都應會在較長期內支撐大宗商品，從而推高通脹預期。此外，持續的貨幣刺激，加上預期的財政刺激，增加了通脹“長期存在”的信念。

刺激措施帶來多項風險，美聯儲加息或於事無補

儘管市場預期美聯儲最終將開始收緊貨幣政策，但福斯特表示，美聯儲所能做的將是有限的。他還說，加息可能會拖累經濟增長，並加重全球日益沉重的債務負擔。

福斯特表示：向金融體係注入大量流動性帶來的風險包括實際利率下降、刺激後經濟複蘇弱於預期、通脹上升、美元走弱、債務水平過高的風險，資產價格泡沫的最終破裂等，這其中任何一項風險因素都可能在較長期內支撐金價走高。不難想象，在這樣的環境中，可能會出現不止一種這樣的風險，從而顯著提高黃金作為安全避風港、對沖通脹和分散投資組合的吸引力。

儘管有許多長期基本面因素支撐金價，但福斯特指出，對黃金來說最重要的不利因素仍是美元。儘管債券收益率已跌至年初以來的最低水平，但美元仍表現出了一定的韌性。福斯特補充稱，美元走軟可能是推動金價回到每盎司2000美元的關鍵。

黃金價格周三下跌，因美國國債收益率上漲和股市繼續反彈削弱了避險需求。10年期美國國債收益率在1.2%上方進一步上升。避險需求下降削弱了黃金吸引力。儘管如此，對Delta變異毒株傳播的擔憂仍未消散，交易員為此削減對美聯儲加息的押注，預期可能需要保持超寬鬆政策。對尋找刺激政策線索的投資者而言，周四的美國失業救濟申領數據將是下一個關鍵。