美聯儲年內或開始縮減購債 美元創四個半月新高

周四（8月19日）淩晨公佈的美聯儲7月會議紀要顯示，美聯儲政策制定委員會的大部分成員正在就一項計劃達成一致意見。根據該計劃，美聯儲將在今年晚些時候開始縮減購債規模，並按比例減少購買美國國債和抵押貸款支持證券(MBS)使兩者在同一時間結束。美聯儲官員認為，對經濟支持減弱的就業指標"今年可能達到"，但官員們在其他關鍵問題上似乎難以達成共識，包括“縮減購債規模”的開始日期和速度，以及對複蘇構成更大風險的是通脹、持續的失業，還是卷土重來的新冠疫情。

美聯儲官員預計今年或將開始縮減購債規模

美聯儲官員基本上同意，在通脹問題上已取得足夠進展，足以達到央行減少每月購買規模所需的"進一步大幅進展"的門檻。目前美聯儲每月購買規模為800億美元公債和400億美元MBS。不過，他們表示，勞動力市場還需要進一步改善。

會議紀要顯示:“多數與會者指出，如果經濟的發展與他們預期的大體一致，他們認為，今年開始放慢資產購買步伐可能是合適的。”一些美聯儲決策者主張以比國債債更快的速度減少MBS購買，因為他們擔心這可能助長房地產市場不可持續的繁榮。但會議紀要顯示，這種做法沒有得到強烈支持。

“多數參與者表示，他們看到了按比例降低美國國債和機構MBS淨購買步伐的好處，以便同時結束這兩種購買，”報告稱。這一計劃符合這樣一種理解，即兩項收購對更廣泛的財務狀況都有類似的影響。

至於縮減購債規模與未來利率變化的關係，與會者表示，調整美聯儲基準利率的標準與縮減購債規模的標準“不同”。他們說，這些行動的時機將取決於“經濟的走向”。

會議紀要凸顯了美聯儲在勞動力市場和縮減購債規模問題上的分歧

美聯儲官員認為，對經濟支持減弱的就業指標"今年可能達到"，但官員們在其他關鍵問題上似乎難以達成共識，包括“縮減購債規模”的開始日期和速度，以及對複蘇構成更大風險的是通脹、持續的失業，還是卷土重來的新冠疫情。

決策者們正在衡量最近價格上漲的影響，以及“保持耐性”以便讓就業獲得更多恢復空間這兩者之間的平衡。他們還指出新冠病例數上升及德爾塔變異病毒的蔓延可能導致人們會到工作和學校的時間再次延遲，並給經濟複蘇帶來阻礙。

儘管美聯儲最迫切的政策決定是何時縮減資產購買規模，但會議紀要描繪出的分歧程度，比美聯儲7月28日的政策聲明更深。這表明，儘管德爾塔變異毒株規模在擴大，但美國經濟複蘇基本上處於正軌，美聯儲正在為最終結束債券購買計劃做準備。

不過，會議紀要顯示，美聯儲18位高層官員之間存在廣泛分歧，其中包括總部位於華盛頓的美聯儲理事會的6位成員和12位地區聯儲主席。幾位與會者表示，仍需采取積極的貨幣政策，以修複疫情對勞動力市場造成的損害，並認為持續的債券購買有助於這一過程。而有少數人反駁說，美聯儲的政策對由私人企業和家庭決策驅動的進程已經沒有什麼貢獻了。還有一些人表示，鑒於經濟的持續變化，疫情前的勞動力市場狀況可能無法持續。

在會議紀要公佈之前，聖路易斯聯儲主席布拉德表示，如果美聯儲采取"循序漸進"的方式對抗通脹，"真的會陷入麻煩"。布拉德希望縮減購債規模的行動能盡快開始，並盡快結束。大約一小時後，舊金山聯儲主席戴利在推特上發帖稱，對通脹的“過度反應”可能會阻礙我們的複蘇。

儘管布拉德和其他一些美聯儲地區聯儲主席一直表示希望盡快開始縮減購債規模，但美聯儲的人氣似乎正在向另一個方向漂移。

減碼仍有爭議，鷹派勢力不足美元小幅滑落

傑富瑞(Jefferies)經濟學家Thomas Simons和Aneta Markowska表示：“現在唯一清楚的是，公開呼籲'及早且迅速'縮減購債規模的鷹派人士並不代表多數人的觀點。會議紀要還強調了未來幾個月就業報告的重要性，要滿足美聯儲的預期，就業報告需要強勁增長，並顯示疫情尚未開始再次令經濟複蘇放緩。”

去年12月，美聯儲表示，在就業複蘇取得“實質性的進一步進展”之前，它不會減少資產購買。當時，經濟比疫情前少了大約1000萬個工作崗位。自那以來，美國新增就業崗位430萬個，其中6月和7月新增就業崗位近190萬個，一些分析師預計這一速度將持續到秋季。

FOREX.com和City Index全球研究主管Matt Weller在美聯儲紀要公佈後表示："我認為會議紀要更加溫和，導致金價迅速上揚，而美國國債收益率和美元下跌。焦點現在轉移到下周的傑克遜霍爾研討會，交易商將密切關注美聯儲主席鮑威爾的基調演講，以尋找有關宣布縮減購債規模時機的暗示。"

紀要公佈後，股市在震蕩中大幅下跌，標準普爾500指數下跌超過1%。美國國債收益率下跌，基準10年期國債收益率在1.26%附近徘徊，此前在會議紀要公佈前曾升至1.30%的盤中高點。美元指數在美聯儲會議紀要後震蕩運行，一方麵內部分歧令匯價承壓，但中長線對收緊貨幣政策的預期，仍給美元提供支撐。

周四（8月19日）美元指數再次回升，並刷新前一日創下的四個半月高點至93.35附近。