傑克遜霍爾會議為何受盡關注？鮑威爾麵臨四大難題

周一，標準普爾500指數和納斯達克指數創下曆史新高，與此同時，美國10年期國債收益率小幅下行。美國國債市場的實際利率在過去幾個月的時間裏急劇上升。在這種情況下，10年期美國國債的實際利率自8月初以來上升了17個基點。一方麵金融市場投資熱情高漲，各個市場處於高位。另一方麵也有大量資金選擇退守買入國債。美聯儲本周的政策調整風險無疑是造成這一矛盾的原因之一。

傑克遜霍爾會議當前，疫情蔓延給美聯儲減碼帶來不確定性

在最近的會議紀要以及官員發表的講話中，美聯儲表示他們正在討論縮減構債規模。市場此前預計美聯儲將在本周傑克遜霍爾會議上宣布縮減構債規模的計劃，然而，隨著德爾塔變異毒株造成的病例激增，市場對於美聯儲調整政策的信心正在降低。

美國醫院的新冠患者死亡人數又回升到2月份以來的最高水平，根據HHS數據，截至周三，在美國醫院中確診或疑似新冠病例死亡人數的7天均值升至1016人，為2月22日以來最高。

隨著南方部分地區的重症監護病房人滿為患，死亡數字可能會進一步惡化。根據美國衛生和公共服務部（HHS）的數據，在阿拉巴馬州，全州重症監護病房（ICU）的患者人數已經超過可用床位。佛羅裏達州、密西西比州、佐治亞州和德克薩斯州ICU的使用率都超過了90％。

MKM Partners的首席經濟學家和市場策略師達爾達（Michael Darda）預計，目前，隨著德爾塔變異毒株蔓延，有兩種可能的情況會出現，並對經濟複蘇造成阻礙。其一，政府再次采取疫情封鎖措施，給對出行和消費按下暫停鍵。其二，疫情的蔓延令民眾擔憂情緒加深並減少活動。我們看到密歇根大學8月份的信心數據大幅下降，疫情無疑加劇了人們對經濟可能走弱的擔憂。

但達爾達也補充道：“但我們也看到的每周信心數據實際上要好得多。所以現在每周的數字已經連續四周上升，幾乎回到了疫情前的高點。上周初請失業金人數創下疫情後的新低。這是非常好的消息。到目前為止，除了德爾塔變種病毒帶來的負麵影響，經濟複蘇整體趨勢依然向好。”

傑克遜霍爾會議為何受到如此關注？

由於疫情的影響，本周備受關注的傑克遜霍爾會議臨時調整為在線上舉行，進一步增加了不確定性也令這場研討會受到越來越多的關注。從曆史上看，美聯儲主席經常在這種環境下宣布政策方向。例如2010年美聯儲前主席貝南克就在傑克遜霍爾會議上提出了他堅定地傾向於“替代政策工具”的立場。

對於今年的會議，Genera Capital投資專家薩維爾（Adrian Saville）表示：在縮減購債的議題方麵，除了引發市場擔憂的疫情風險，美聯儲主席鮑威爾仍麵臨三大不確定性。

“首先是通脹數據，它仍在繼續走高。在美國，我們正處於令人不安的高通脹區間，通脹率超過5%。在零利率環境下，這些都是很大的數字。所以我認為這是他有機會在政策旅行方麵給出更明確的方向的地方。”

“第二，儘管就業數據令人印象深刻，但不平等和不確定性仍在加劇，這導致了美國市場的經濟和社會脆弱性，因為這種增長是排外的。”

“第三個當然是氣候風險。對於中央銀行家來說，氣候風險似乎尚不明顯，但它給主要經濟資本市場帶來了潛在的有社會風險。”