美債收益率大漲重創金價 後市料易跌難漲

周五（9月24日)亞洲時段，現貨黃金小幅上漲，交投於1748附近。周四（9月23日）金價再度迎來大跌，受美債收益率上升和投資者青睞高風險資產影響，因投資者繼續為美聯儲早於預期加息做準備。另外全球股市上漲也令避險資產承壓。不過，美國經濟數據的疲軟以及美元的下跌限製了金價的跌勢。

日內關注美國8月季調後新屋銷售數據。

基本面利空

【長期美債收益率創18個月最大漲幅】

美國長期國債收益率創下18個月最大漲幅，在美聯儲偏鷹派的政策聲明發布後，交易員將預期的首次加息時間提前至2022年底。

截至紐約時間中午，30年期國債收益率上漲11個基點，至1.92%，創下2020年3月疫情爆發以來最高升幅。2022年12月到期的聯邦基金利率期貨合約過去兩日上漲約5個基點至0.28%，表明市場預期屆時美國100%將加息25基點。在最新貨幣政策聲明發布前，投資者原本預期美聯儲會從2023年初開始升息。隔夜指數掉期合約顯示2022年9月前加息一次的可能性接近50%。

周三的美聯儲會議後，交易員提高了對加息的押注。鮑威爾表示美聯儲可能11月開始縮減資產購買並在2022年年中完成。點陣圖上的新季度預測也支持這種觀點，18位官員中有9位預計明年會加息，多於6月的7位。 預測中值顯示，聯邦基金利率可能在2023年升至1％，2024年升至1.75％。

美債收益率上漲會對不孽息黃金造成打擊。

【美聯儲逆回購使用量本周連日創新高】

在美聯儲提高交易對手交易額上限並暗示即將收縮資產購買規模後，投資者對美聯儲逆回購工具的使用量繼續創紀錄新高。

美聯儲周四進行的隔夜逆回購操作有77家交易對手參與，總計存入美聯儲1.352萬億美元現金。紐約聯儲數據顯示，這刷新了周三1.28萬億美元的前紀錄高位。

本周，美聯儲將每家交易對手利用該工具向美聯儲存放現金的上限從800億美元提高至1600億美元，之後市場對逆回購的需求進一步上升。因美聯儲購買資產和財政部消耗現金餘額，美元資金市場繼續流動性泛濫，導致本周以來美聯儲逆回購的整體交易量始終在上升。

即便美聯儲開始縮減資產購買規模，但提高交易額上限的舉措將繼續支持資金市場，因為短期證券供需失衡的狀況可能會持續下去。

摩根大通證券策略師稱，假設美聯儲在2022年中結束資產購買，這將意味著美聯儲還將向金融體係注入逾4000億美元流動性。

【三大指數收漲逾1%，市場對美聯儲縮減購債和加息立場感到釋然】

美國股市周四上漲逾1%，投資者似乎對美聯儲縮減刺激措施並加息的立場感到釋然。

道指上漲1.48%，標普500指數上漲1.21%，納指上漲1.04%。

美國食品和藥物管理局(FDA)周三晚些時候批準給65歲及以上人群施打輝瑞的新冠疫苗加強針。

美聯儲周三表示，最早可能於11月開始縮減月度購債規模，明年將開始加息，這比市場預期的要早，11月開始縮減購債在很大程度上已被市場消化。

投資者沒有理會顯示企業活動成長遲滯和初請失業金人數增加的數據，這些數據與第三季經濟成長放緩的預期一致。

【9月23日黃金ETF持倉量：SPDR黃金持倉量減少8.14噸】

截止9月23日全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量992.65噸，較上一交易日減少8.14噸，減持數量為3月5日以來最多。

基本面利多

【美國首次申請失業救濟人數意外連續第二周上升】

美國上周首次申請失業救濟人數意外增加，其中加州申請人數大增，顯示這個周度數據起伏不定的跡象，而勞動力市場則繼續全麵複蘇。

勞工部周四公佈的數據顯示，在截至9月18日的一周，首次申請失業救濟人數升至35.1萬人，調查經濟學家預估中值為減少至32萬。

截至9月11日當周，持續申領失業救濟人數增加至280萬。

申請失業救濟人數上升反映了這個周度數據的波動性。在經濟複蘇期間，該數據大體是下降的。

展望未來，在刺激支出回落的情況下，預計第三季度經濟增長將放緩。各行業的雇主透露，聯邦補充失業金的結束尚未導致求職申請的增加。

【美國9月服務業和製造業活動增速跌至一年最低水平】

受供應鏈、勞動力市場以及德爾塔毒株的影響，美國9月服務業和製造業活動指標創下一年來最低水平。

IHS Markit表示，綜合采購經理人指數從一個月前的55.4下降到54.5。讀數高於50表明經濟增長，該指標自5月份觸及紀錄高位68.7以來便逐月下降。

IHS Markit首席商業經濟學家Chris Williamson在一份聲明中說：“放緩是由服務業需求降溫導致的，部分與德爾塔毒株擴散有關。雖然製造商看到需求頗具韌性，但工廠在供應鏈和人手方麵麵臨越來越多問題。”

歐元區的情況也類似，服務提供商和製造商的商業活動跌至五個月低點，德國和法國的放緩尤其明顯。

IHS Markit的美國服務業活動指標降至去年7月以來最低水平，在持續的招聘困難和需求有限的情況下，該行業的就業人數自去年6月以來首次減少。

製造業PMI跌至五個月低點。雖然仍處於60.5這個較高水平，但產出指標降至去年10月以來最低，且訂單增長放緩。

【美元創一個月最大單日百分比跌幅】

美元周四全線下跌，因全球金融市場風險人氣改善，回吐前一交易日的漲幅，之前美聯儲暗示了在今年縮減刺激措施的計劃。

豐業銀行首席外匯策略師Shaun Osborne在報告中稱，“商品貨幣普遍走高，避險貨幣走軟，美元普跌，昨日在聯邦公開市場委員會(FOMC)會議後收高。”

數據顯示，上周美國初請失業金人數意外增加，因加州申請激增，美元幾乎沒有從數據中獲得任何支撐。

風險偏好改善反映在美股主要股指走勢中，標普500指數有望錄得逾1%的漲幅，創7月底以來最大兩日百分比漲幅。

美聯儲周三表示，可能最早於11月開始縮減月度購債規模，並暗示可能以比預期更早升息。

總的來看，金價疲態已經暴露無遺，後市金價易跌難漲，不過短線也存在反彈修正的機會，整體上仍然看空金價。