金價頂破1800關口 多頭又要高歌猛進？

隨著周一金價突破每盎司1800美元關口，黃金市場似乎開始活躍起來，因為市場擔心通脹失控。市場越來越多地反映出對更高通脹的預期，許多市場參與者顯然相信，目前的高通脹水平不再是暫時的。黃金作為一種價值儲存手段，有望進一步從中獲利。

圖片點擊可在新窗口打開查看

通脹壓力，長期還是暫時？

政府財政刺激和各國央行高度寬鬆的貨幣政策相結合，改善了全球經濟。然而美國勞工統計局(U.S. Bureau of Labor Statistics)最新數據顯示，截至9月份，通脹壓力(CPI-U)目前為5.4%，與一年前的通脹壓力相比。這比8月份的通脹壓力上升了0.1%，是2009年以來最高的通脹壓力。

美聯儲和美國財政部繼續堅持認為，目前的大多數通脹壓力都是暫時的。上周末，美國財政部長耶倫試圖讓投資者放心，美國不會在遏製通脹的戰鬥中失去控制。她表示:“我認為我們不會失去對通脹的控制。在12個月的基礎上，由於已經發生的事情，通貨膨脹率將持續高到明年。但我預計情況將在明年年中、年底和下半年有所改善。”

這與鮑威爾主席最近發表的聲明一致。然而，目前有關通脹壓力的論調表明，對通脹將比最初認為的更持久的擔憂有所擴大。他表示:在一年一度的傑克遜霍爾經濟研討會上，他89次提到“通貨膨脹”。他還提出了5個關鍵假設，以支持他的觀點，即當前的通脹水平本質上是暫時的。

美國全國廣播公司財經頻道考克斯(Jeff Cox)在一篇文章中指出，他認為“美聯儲主席鮑威爾對通脹的五個衡量標準並不是很站得住。這五項措施中每一項都存在弱點，雖然不是完全無效，但至少會削弱美聯儲對通脹的認知，增強了市場和消費者的擔憂。”

Wilshire Phoenix管理合夥人岡瑟 Guenther則表示，隨著股市繼續從紀錄高位升至紀錄高位，黃金也難以吸引避險需求。但通脹上升和滯脹威脅加劇，正迫使許多投資者重新評估對通脹和避險的需求。過去五個月，美國消費者價格指數(cpi)一直在5%以上。岡瑟說:“感覺人們仍然對美聯儲有信心，但我認為美聯儲不會走在通脹曲線的前麵。”

岡瑟補充說，目前的通脹環境與過去幾年不同，因為它不是由消費者需求驅動的。由於世界各地的主要供應鏈問題，價格正在走高。一些經濟學家預計，全球供應瓶頸可能需要數年時間才能解決。

他表示：“美聯儲在修複供應鏈方麵無能為力，美聯儲的工具根本不起作用，因為通脹處於長軌道上。這不是由消費者需求驅動的通脹。”不僅美聯儲無法修複全球供應鏈，岡瑟還指出，貨幣政策隻能收緊這麼多。他說，不斷增長的政府債務限製了利率能夠走多高。假設最近10月份金價上漲是投資者對通脹情緒的體現。在這種情況下，越來越多的人認為更高的通脹率可能會持續很長時間，並將遠高於美聯儲 2%的目標。

黃金突破關鍵阻力，市場情緒良好

德國商業銀行大宗商品分析師Daniel Briesemann在其最新的每日商品報告中指出，通脹預期上升提振了金價。他補充說，“上周五，美國基於市場的通脹預期暫時達到近2.7%的9年高點。”歐元區的長期通脹預期(5年裏5年)7年來首次超過2%。換句話說，市場越來越多地反映出更高的通脹，許多市場參與者顯然相信，目前的高通脹水平不再是暫時的。”展望未來時，他說:“黃金作為一種價值儲存手段，應該從中獲利。”

根據CFTC的統計數據，ETF投資者似乎仍對黃金缺乏信心，投機性金融投資者最近也沒有大舉押注金價上漲。他們反而大幅擴大了白銀的淨多頭倉位，在截至10月19日的一周內增加了近4倍，至19400個合約。”Briesemann指出:“這也解釋了為什麼在本報告所述期間，白銀的表現明顯優於黃金，壓低了黃金/白銀比率。”

不過隨著金價回升至每盎司逾1800美元，岡瑟表示，預計市場出現新的看漲勢頭隻是時間問題。周二（10月26日）亞市早盤，現貨黃金在隔夜突破1800美元關口後窄幅震蕩。