縮減在即多頭慫了 但分析師仍普遍看漲金價

周一（10月25日）亞洲時段，現貨黃金交投於1794附近。上周五（10月22日）金價衝高回落，此前美聯儲主席鮑威爾表示，他預計明年通脹將有所緩解，且美聯儲勢將開始縮減刺激計劃，但美元及美債收益率的疲軟仍支撐金價小幅收漲。

基本面利多

【美元指數小幅下跌】

美元指數上周五小幅下跌，在美元指數上周觸及一年高位後，投資者獲利了結，對通脹將在更長時間內居高不下的擔憂，促使投資者將美聯儲首次加息時間提前至2022年年中。

現在“有一些倉位在出脫，我們顯然看到美元自9月美聯儲會議以來走強”，道明證券駐紐約資深外匯策略師Mazen Issa表示，這也與美元在月底前走軟的季節性趨勢相吻合。

美元升勢也因投資者對其他貨幣更快升息的預期而減弱。

不過，Issa預計美元將重拾動能，因全球央行可能會回擊對升息的大舉押注，而美聯儲可能保持相對鷹派立場，並繼續縮減購債計劃。

【較長期公債收益率下跌】

美國較長期公債收益率上周五下跌，指標10年期公債收益率上周四一度突破1.7%，衡量消費者物價漲幅的關鍵市場指標因通脹擔憂而繼續攀升。

Seaport Global Holdings董事總經理Tom Di Galoma表示，幾周後，可能更早，10年期公債收益率將測試3月30日觸及的1.776%的年內高位。

他還表示，全球範圍內利率都在上升，因全球汽車行業半導體芯片供應緊張，英國10年期損益平衡通脹率周五稍早觸及25年高位的4.29%。

基本面利空

【鮑威爾認為減碼時間到了】

美聯儲主席鮑威爾在最新講話中對持續高通脹的擔憂有所加重，他明確表示將很快開始縮減債券購買規模，但在加息方麵仍會保持耐心。

鮑威爾周五在南非央行主辦的線上活動中表示，“供應瓶頸可能持續更長時間並刺激通脹升高，這顯然是現在的一個風險”。

“我想說，我們的政策已經為應對一係列可能的結果做了充分準備，”他說，“我確實認為現在已經到了減碼的時候，但加息還言之過早”。

預計美聯儲將在11月2日至3日舉行的政策會議結束時宣布啟動減碼。目前，美聯儲每月購買1200億美元的美國國債和抵押貸款支持證券。

鮑威爾還表示，風險在於當前的通脹率“將開始導致商品價格和工資水平制定者預期未來通脹過高”，這可能最終促使美聯儲采取行動。但鮑威爾補充稱，“最可能的情況是，隨著供應瓶頸緩解（相信最終會），通脹將會回落”。

【美國10月服務業創三個月來最快增長】

美國服務業的企業活動創三個月來最大增長，製造業因供應麵和勞動力短缺而出現減速。

IHS Markit周五公佈，IHS Markit服務業采購經理人指數(PMI)初值從一個月前的54.9升至58.2。製造業PMI跌至七個月低點59.2。讀數高於50表明服務業擴張。

IHS Markit首席商業經濟學家Chris Williamson表示，“10月服務業活動複蘇，新冠病例繼續下降，標誌著第四季度經濟令人鼓舞地強勁開局”。

但Williamson說，雖然製造商繼續報告強勁的需求，工廠生產仍然受到限製，原因包括創紀錄的供應鏈瓶頸和勞動力短缺。

服務業占美國經濟活動的三分之二以上，而製造業占經濟活動的12%。

本周走勢前瞻

通脹威脅不斷上升，在黃金市場創造了一些明顯的看漲情緒，儘管美聯儲主席鮑威爾試圖淡化這些日益增長的擔憂。

他指出，儘管供應鏈問題可能使通脹壓力持續到2022年的風險越來越大；然而，他補充說，他的基本假設是供應瓶頸得到解決，通脹率回升至2%。

在鮑威爾發表評論之前，分析師們非常看好黃金，許多人希望價格能夠測試每盎司1830美元的主要阻力位。

上周，15位華爾街分析師參加了Kitco News的黃金調查。在參與者中，13或87%的人認為金價上漲。與此同時，兩名分析師或13%的分析師對近期黃金持中性態度。沒有分析師看跌黃金。

與此同時，在線民意調查共獲得598票。其中，360名受訪者（即60%）認為金價本周會上漲。另有134人或22%的人表示較低，而104人或17%的選民持中立態度。

儘管一些分析師看好黃金，但在突破1835美元的阻力位之前，他們認為市場不會吸引主要資金。

“隨著金價回升至1800美元上方，你必須看好黃金，”Ole Hansen說，“但鑒於今年迄今為止黃金表現不佳，我也保留失望的權利。”

Hansen補充說，突破1835美元可能會在市場上創造足夠的動力，將價格推回到每盎司2000美元。

Equiti Capital市場分析師戴維·馬登(David Madden)表示，周五黃金的最初反彈將價格推高至去年創下的曆史高點的關鍵下跌趨勢之上。他表示，他認為金價會回升至1830美元，但預計該水平不會突破。

他指出，美元自5月以來一直處於強勁上升趨勢中，這對黃金構成重大不利影響。他補充說，他預計這種趨勢不會很快改變。

SIA Wealth Management的首席市場策略師Colin Cieszynski表示，隨著通脹上升，他看好黃金。

他說：“我們可能會看到央行官員開始收回他們之前的‘暫時性通脹’聲明並開始減少刺激措施。雖然結束刺激措施對美元有利，但這可能需要幾個月的時間，所以我認為黃金仍然可以在短期內受益。”

總的來看，金價近期上漲的趨勢比較明顯，但投資者又對美聯儲緊縮貨幣政策有所擔憂，導致金價漲勢拖泥帶水，本周仍可能延續震蕩上漲的趨勢。