三大因素推動緊縮預期 金價漲勢恐臨“玻璃頂”

本周，美聯儲將舉行定期貨幣政策會議。由於就業增長持續強勁，通脹率高於平均水平，經濟學家一致認為，美聯儲可能宣布將加快縮減量化寬鬆計劃。在奧密克戎變種出現後，股市因擔心會影響新冠疫情期間的經濟複蘇而變得緊張不安。但上周五，投資者似乎已經擺脫了對奧密克戎和通脹飆升的擔憂。上周三大主要股指均收高，錄得上漲。

在債券市場，據道瓊斯市場數據公司(Dow Jones market Data)的數據，10年期美國國債的收益率上周五變化不大，為1.487%，但當周上漲14.5個基點，這是自2月以來的最大單周漲幅。雖然通脹水平高企且對於疫情的擔憂構成支撐，但國債收益率走高，美元表現堅挺令黃金市場承壓。同時，隨著美聯儲會議成為本周市場關注的重點，對美聯儲加快縮減購債及提前加息的預期令金價難以獲得明確的上行動能。

投資者將把注意力集中在美聯儲本周的會議上，尋找其麵對高通脹可能采取強硬貨幣政策轉向的細節。美聯儲為期兩天的政策會議結束後，美聯儲主席鮑威爾將在12月16日召開新聞發布會。鮑威爾11月底在參議院銀行委員會(Senate Banking Committee)作證時發出的強硬信號令黃金市場不安。

三方麵信息指向美聯儲加快減碼

美國失業人數越來越少：在截至2021年12月4日的一周內，首次申請失業救濟的美國工人人數降至18.4萬人，為1969年9月6日以來的最低水平，成為美國就業市場改善的另外一個證據。

通貨膨脹依然火熱：美國勞工部(Department of Labor)上周五公佈的消費者價格指數(cpi)數據顯示，11月份美國通脹率再次上升，折合成年率升至6.8%，為近40年來最高水平。這是自1982年裏根(Ronald Reagan)擔任美國總統以來的最高通脹率。

道明證券(TD Securities)首席美國宏觀策略師奧沙利文(Jim O 'Sullivan)表示：“簡而言之，CPI基本上與預期一致，但仍然相當強勁。這些數據增加了美聯儲官員在下周FOMC會議上變得更加強硬的理由。”

消費者對通貨膨脹感到不安：根據密歇根大學最新的消費者調查，消費者信心在12月比11月略有改善。然而，通貨膨脹繼續給消費者帶來壓力。事實上，根據這項調查的首席經濟學家Richard Curtin的說法：“當被直接問到國家麵臨的更嚴重的問題是通貨膨脹還是失業時，76%的人選擇了通貨膨脹，而只有21%的人選擇了失業。”

美國經濟表現強勁：根據亞特蘭大聯儲的GDPNow指標，第四季度實際國內生產總值(GDP)年化增長率為8.7%。這比他們在經濟學101中預期的的3%的平均增長率要高得多。

分析師前瞻美聯儲會議

ABDN副首席經濟學家麥卡恩(James McCann)表示：“這次會議實際上是要看看鮑威爾的新鷹派傾向會走多遠。我們預計美聯儲將宣布加快縮減購債的步伐，這將是一個主要信號，表明美聯儲對通脹飆升的忍耐力已經耗盡。”

布朗谘詢公司(Brown Advisory)固定收益部門主管格拉夫(Tom Graff)表示：“美聯儲的時間不多了，這些通脹數據需要顯示出明顯的減速，否則一旦緊縮結束，通脹數據就會上升。”格拉夫表示，他預計美聯儲明年可能上調指標利率三次，最早可能在4月開始。

嘉信理財(Charles Schwab)首席投資策略師桑德斯(Liz Ann Sonders)表示，美聯儲可能會將縮減月度債券購買的速度提高一倍。她說，這意味著削減將在3月份而不是6月份結束。桑德斯認為，市場已經消化了2022年大約三次加息的預期，這比她預計的兩次加息更高。

貝萊德全球固定收益部門首席投資官兼全球配置投資團隊負責人裏德（Rick Rieder）表示：“強勁的經濟增長、勞動力市場複蘇和通脹上升，顯然已促使美聯儲加快關注政策轉變，尤其是結束量化寬鬆政策。這種轉變早就該發生了，而且很明顯，這也將為美聯儲提供急需的選擇權，在明年頭幾個月需求可能持續高企且通脹仍強勁的情況下，調高利率。”

裏德表示：“一些分析師認為，明年晚些時候，通脹可能開始下降。雖然“粘性通脹”仍是一個風險，但到3月底，供應鏈約束的放鬆應有助於緩慢將生活成本的上升降至更舒適的水平。預計到2022年底，總體CPI和核心CPI可能在2%至3%之間。”

LPL Financial資產配置策略師Barry Gilbert也預計，明年通膨將“決定性下降”。他在報告中表示：“我們預計通脹將在第一季觸頂，美聯儲的債券購買計劃將在3 / 4月結束，並可能在2022年9月啟動加息。”

本周，在美聯儲政策會議結束後，投資者將於北京時間周四（12月16日）淩晨03：00看到聯邦公開市場委員會(FOMC)成員做出的加息預測的點陣圖。周一（12月23日）亞市早盤，現貨黃金基本持穩。本周初沒有重大經濟指標公佈，市場交投可能更加謹慎，在等待美聯儲會議的同時，市場也將關注奧密克戎變種的新進展。