1月7日機構對金融市場觀點匯總

1月7日，機構對股市、大宗商品、外匯以及央行政策前景觀點匯總：

1.法國興業銀行：美聯儲會議紀要為美元上漲奠定了基礎；

①法國興業銀行的首席外匯策略師Kit Juckes表示，美聯儲周三公佈的會議紀要為美元兌發達市場貨幣進一步上漲奠定了基礎。會議紀要證實了許多人的預期，即美聯儲內部有廣泛共識認為政策正常化應該以盡可能快的速度進行；

②Juckes寫道，總體而言，如果經濟和資產市場允許的話，加快減碼、更早升息以及更早縮減資產負債表都是可能的，所有這些似乎都對美元非常有利。雖然10年期國債收益率自12月10日以來已上漲40個基點，但美元指數在此期間“僅在1%的區間內波動”；

③Juckes表示英鎊兌美元可能是衡量美元漲勢能否擴大至其他G-10貨幣的好指標，英鎊的空頭回補上漲行情看起來似乎已經耗盡動力，隨著英鎊兌美元跌破1.35美元，未來一兩周我們很有可能會看到英鎊跌回1.32美元

2.法興銀行外匯策略師Kit Juckes：美聯儲放鷹，美元有望走高；

①美聯儲周三的會議紀要為美元兌發達市場貨幣進一步上漲奠定了基礎。會議紀要證實了許多人的預期：美聯儲內部存在一個廣泛共識，即政策正常化應在實際可行的範圍內盡快推進。總體而言，如果經濟和資產市場允許的話，更快地縮債、更早地加息和更早地縮表都是有可能的，而所有這些似乎都對美元有利；

②儘管10年期美債收益率自12月10日以來上升了40個基點，但同期美元指數僅在1%範圍內徘徊。英鎊利率引發的空頭回補漲勢看起來缺乏動力，隨著鎊美跌破1.35，未來一兩周內很有可能回落至1.32

3.外匯經紀商Oanda：12月非農若超出預期，黃金可能遭拋售；

①美國12月非農就業報告將於今日晚些時候公佈，黃金目前持穩；

②Oanda表示，如果該報告的數據顯著超出市場預期，黃金可能會麵臨更多拋售，本周的美聯儲會議紀要已經引發了對貴金屬的大規模拋售壓力

4.荷蘭國際銀行：石油供應擔憂導致油價上漲；

①荷蘭國際集團表示，由於對供應的擔憂，亞洲早盤油價上漲。據報道，由於極端寒冷，加拿大阿爾伯塔省的石油生產已經放緩，而據美國的嚴寒天氣已經開始影響北達科他州巴肯地區的石油產量；

②此外，石油生產國哈薩克斯坦的抗議活動是另一個令人擔憂的問題

5.高盛“極度看漲”大宗商品，預計超級周期或延續十年；

①高盛集團大宗商品研究全球主管Jeff Currie指出，該公司“極度看漲”大宗商品，可能出現長達10年的超級周期。

②Currie表示，新年伊始，能源、金屬和農業領域出現創紀錄的市場失衡錯配，且體係中存有大量資金。此外，大宗商品的投資倉位很低。

③“目前最佳投資之地是大宗商品，特別是考慮到美聯儲的轉向，”Currie說，意指美聯儲今年晚些時候將開始加息的決定。“我們認為，將再出現大宗商品和實物資產整體表現超越平均水平的一年。”

④高盛在2020年10月表示，大宗商品啟動了一個可能持續數年甚至10年的超級周期。在疫情繼續威脅需求和投資之際，即使OPEC+聯盟逐步增產供應市場，特別是石油市場也可能吃緊。

⑤Currie說，當今世界上僅有兩個國家可以生產比2020年1月更多的石油，即沙特阿拉伯和阿聯酋。“世界上所有其他國家都在掙紮”以達到疫情前的水平。

⑥他補充說，高盛對布倫特原油第一季的目標價為每桶85美元，但這是在伊朗產量將在今年晚些時候恢復的假設下，然而看起來愈來愈不可能。布倫特原油目前在約每桶81美元的水平交投。

⑦Currie說，“在接下來的3至6個月內，這個市場有可能變得非常吃緊”

6.高盛：仍看好以黃金作為對沖美聯儲潛在政策失誤風險的工具；

①儘管美聯儲釋放更鷹派的論調，但高盛集團商品研究部門主管柯瑞仍看好黃金，因其可能對沖任何潛在的政策失誤風險。柯瑞表示，如果美聯儲政策收緊不當，現貨黃金價格有可能上漲每盎司100美元。他表示，政策失誤可能意味著通脹失控或加息引發經濟衰退；

②“眼下，黃金價格顯示的預期是經濟會達到剛剛好的狀態——美聯儲政策會進行得完美無缺，”柯瑞說道，“我們現在將繼續增持，但這是為了對沖一些負麵狀況發生的風險。”

7.中金公司：如加息不能壓低通脹，美聯儲或通過縮表來應對；

①中金公司報告指出，如果加息2-3次都不能壓低通脹，那麼，美聯儲有可能通過縮表來應對通脹。這種激進情形下，美股動蕩可能明顯加大；

②曆史上，通脹持續走高不利於美國股市估值，當通脹持續維持在4-6%區間時，平均市盈率只有通脹在正常值期間（即1-3%）時的一半，激進情形下，美債收益率也將較基準情形明顯上升；在美聯儲激進情形中，避險需求可能推升美元指數超過100

8.高盛下調澳大利亞經濟預測；

①高盛下調澳大利亞2022年一季度GDP環比預期至增長2.0%（之前料增2.6%），稱奧密克戎變異毒株的迅猛擴散幹擾到澳洲經濟活動；

②此外，高盛下調2022年澳大利亞全年GDP預期至增長4.0%，之前料增4.2%

9.巴克萊：優選基金總體規模可能減弱SEC改革的影響；

① 巴克萊策略師Joseph Abate在報告中表示，美國證券交易委員會上月發布的擬議貨幣市場基金規則對市場的影響——尤其是波動定價——可能不如上次2016年的改革沒有那麼明顯。這是因為機構優選基金的餘額低於上次改革前的大約6,000億美元，更低於2014年12月的9000億美元；

② 截至11月底，機構優選基金持有的商業票據和定期存單規模略高於2000億美元，而2014年12月為5500億美元；Abate寫道，主要屬於科技公司的非金融企業現金池和其他現金充裕公司是最大的商業票據擁有者。在2016年實施上一輪貨幣基金改革之前，機構優選基金餘額減少了80%以上，反映出貨幣市場參與者的離場和決定將優選基金轉為隻持有國債，結果，Libor-OIS利差飆升，商業票據市場的流動性惡化

10.摩根士丹利預測2022年油價前景；

①摩根士丹利：預計歐佩克+石油產量在今年上半年增長約25萬桶/日，之後假設產量在下半年持平，除了伊朗增產50萬桶/日

②摩根士丹利稱，油市供需平衡在2022上半年看起來比較疲軟，但下半年可能出現3倍的供應缺口；

③摩根士丹利的預測存在風險，但鑒於這一前景，我們重申對第三季度布倫特原油90美元/桶的預測；

④摩根士丹利還表示，根據目前的趨勢，到2022年下半年，石油市場可能同時出現低庫存、低閑置產能和低投資水平