通脹擔憂+地緣風險，金價升至逾一周高位，關注美國貿易帳

周二（2月8日）亞洲時段，現貨黃金持穩於1821附近。周一（2月7日）金價升至逾一周高位，受通脹憂慮和揮之不去的地緣政治風險支撐，因市場在等待關鍵通脹數據，以判斷美聯儲的加息軌跡。另一方麵，美聯儲加息預期及美債收益率不斷飆升限製了金價漲勢。

日內主要關注美國12月貿易帳數據。

基本面利多

【標普500指數尾盤轉跌，Meta等大型科技股遭拋售】

美國股市周一尾盤下挫，大型科技股重拾跌勢。在本周晚些時候關鍵通脹數據發布前，投資者正在評估貨幣政策前景。

收盤前最後一個小時，標普500指數從盤中高點回落並轉跌。納斯達克100指數收於盤中低點附近，Meta、微軟和Alphabet領跌。Peloton Interactive Inc.飆升，此前有報道稱該公司正在探討收購方案。

投資者正在努力應對自1990年代以來速度最快的貨幣緊縮周期。強勁的非農就業報告出爐後，市場預計2022年美聯儲加息會超過五次、每次幅度25個基點。本周的美國通脹數據可能會引發更多的市場波動。預計通脹率將達到7%以上，為1980年代初以來最高。

“市場正在轉變，”Essex Financial Services總裁兼首席執行官Chuck Cumello表示，“美聯儲正在從寬鬆轉向收緊，去年聯邦政府實際上是在把錢放進人們的口袋裏讓他們花，而今年沒有了，而且還有重大的地緣政治事件。對於高市盈率股票來說，目前的環境頗具挑戰性”。

美國股市上周收高，但波動較大，因為Meta等科技巨頭業績疲軟，而亞馬遜盈利不錯。周五強勁的就業報告對經濟有利，但也對美聯儲的鷹派立場構成了支持。

【高盛和花旗不看好美聯儲3月加息50基點】

高盛和花旗這兩家華爾街大行建議投資者不要押注美聯儲會在3月大幅加息。

在周五公佈的數據顯示1月非農就業人數意外激增後，市場猜測美聯儲可能在3月進行2000年以來最大規模加息，一次提高利率50個基點。周五晚間掉期市場一度認為加息50基點的概率接近50%，後來回落至32%左右。

高盛和花旗的分析師都認為，美聯儲不太可能采取這種激進行動，建議采取可以從加息25基點中獲益的交易策略。

Praveen Korapaty等高盛策略師表示，一個方法是賣出12月到期的隔夜利率指數掉期(OIS)合約，並買入6月合約。也就是押注12月加息預期升高，如果美聯儲選擇3月進行較溫和的加息，是很可能出現這種情況的。

花旗的基線預測也是3月加息25個基點，儘管策略師Jabaz Mathai和Jason Williams在報告中寫道，“對加息50個基點的預期也可能保持粘性”。他們建議在歐洲美元期貨市場采取類似高盛的策略，預計2023年6月合約將跑輸2022年6月到期合約。

【法國總統馬克龍認為未來幾天是烏克蘭僵局的關鍵】

法國總統馬克龍表示，未來幾天將是烏克蘭僵局的關鍵。此前馬克龍與俄羅斯總統普京在莫斯科會麵，這是自克裏姆林宮開始在烏克蘭邊境附近集結軍隊以來，西方國家領導人與普京的首次會議。

俄羅斯希望得到安全保證，包括北約承諾從周邊國家撤出一些士兵，並永遠不接納烏克蘭加入。俄羅斯於2014年從烏克蘭手中奪取了克裏米亞，並支持該國東部的分離主義分子。華盛頓拒絕了這些要求，但表示願意討論軍備控制和建立信任的步驟。

馬克龍努力推動取得外交成果，為兩個月後競選連任積累資本。他與普京周一舉行了五個多小時的會談，期間共進了晚餐。

馬克龍在餐後對記者說：“接下來的幾天將是決定性的，需要我們共同進行深入的討論。”

普京暗示峰會取得了一些進展。

他說：“他的一些想法和建議，現在談論可能還為時過早，我認為很有可能成為我們進一步聯合行動的基礎。”

馬克龍下一站計劃於周二前往烏克蘭並會見該國領導人，之後將與普京再度會談。

俄羅斯已在烏克蘭邊境附近集結10餘萬兵力。俄羅斯稱並不打算入侵，但如果它的安全要求得不到滿足，則可能會采取軍事行動，不過並未詳細說明是何種行動。俄羅斯認為，自30年前冷戰結束以來，北約接納了14個東歐新成員國，這是對其勢力範圍的蠶食，也對其安全構成威脅。

【舊金山聯儲研究報告：美國距離就業最大化還有兩年時間】

舊金山聯邦儲備銀行的一項最新研究顯示，美國的兩個關鍵勞動力市場指標可能需要等到2024年才能恢復到大流行病前的增長趨勢，從而使得就業最大化暫時依然可望而不可及。

高水平的退休人數導致勞動力參與率和就業人口比均有所下降。勞動力參與率指的是正在工作或正在尋找工作的美國人占適齡人口的比例，就業人口比衡量的是就業人口占總適齡人口的比例。這份報告稱，它們不太可能回到大流行病前的高點。

“這兩項數據都遠低於趨勢水平，表明勞動力市場不滿足美聯儲的最大就業目標，儘管勞動力市場狀況非常強勁，在一定程度上反映了與大流行病相關的就業約束。我們的分析表明，要實現勞動力市場的長期潛力，可能還需要幾年的擴張，”研究人員Sarah Albert和Robert G. Valletta在周一公佈的一項研究報告中寫道。

雖然低失業率、接近創紀錄的職位空缺和強勁的薪資增長表明勞動力市場緊張，但勞動力參與率的疲軟表明仍有空間。由於股票和房屋的高估值，許多大齡美國人在疫情早期退休，而育兒問題和對疫情的擔憂依然是一些人重返工作崗位的障礙。

基本面利空

【美國10年期國債收益率逼近關鍵水平，或助其突破2%】

美國10年期國債收益率自2019年8月以來首次逼近2%，勢將因抵押貸款支持債券投資者的提振而觸及該水平。

伴隨美國國債下跌，10年期收益率今年以來累計上漲近0.5個百分點，周一達到1.938%的高位。策略師表示，一旦觸及1.95%就可能進一步上漲，因為在這個水平上，抵押貸款支持債券投資者通常會通過賣美債，或在利率掉期市場做凸性對沖來保護投資組合免受收益率上升的影響。

凸性對沖往往集中在某些特定收益率水平，儘管1月非農就業數據公佈後收益率飆升，但凸性對沖今年迄今尚未發揮重要作用。花旗策略師William O’Donnell和Edward Acton在報告中稱，上周五花旗交易員“沒看到與凸性操作相關的強烈跡象”，但懷疑如果收益率突破1.95%，就可能引發一些凸性交易。

本周的美國國債招標是一個潛在催化因素，因交易員通常在發債前夕戰術性設置空頭頭寸或押注曲線變陡的頭寸。周二將有500億美元3年期國債招標，周三370億美元10年期國債招標，周四有230億美元30年期國債招標。

總的來看，隨著周四即將公佈美國1月CPI，市場上有關通脹飆升的擔憂情緒再度升溫。與此同時，技術麵金價大幅上漲並突破布林帶中軌，短線可能有進一步的上升空間。