隨著美聯儲加息，黃金可能下跌 20%，但有一個底線

從長期來看，黃金已被證明是一種可靠的通脹對沖工具。然而，根據美國頂級商學院的研究，它在短期內的業績記錄並不那麼穩定，當然，這並不意味著它沒有作為投資資產的價值

9 月，沃頓商學院金融和經濟學教授 Urban Jermann 發表了一篇論文，概述了黃金在其作為珠寶的內在價值之外的額外價值。

“該模型表明，平均一半以上的黃金價值是由於其作為投資資產的作用，” Jermann在他的研究論文中說。“該模型的作用是向我們展示了一種將黃金視為跟利率密切相關的債券的方法。但它不僅僅是一種簡單的債券。它是一種具有“以底價出售”選擇權的債券。”

Jermann 對黃金投資價值的研究正值美聯儲尋求提高利率以應對不斷上升的通脹壓力之際。市場正在消化美聯儲在 3 月份將利率提高 50 個基點的可能性。總的來說，市場認為今年有六次加息的可能性。

隨著通脹出現前所未有的上升，市場正在為激進的貨幣政策定價。上周數據顯示，美國CPI同比上漲 7.5%。

Jermann 的模型指出，黃金與利率的聯繫是黃金在短期內不能很好地對沖通脹的原因。他說，過去 15 年來，黃金與利率的關係一直很牢固。

Jermann 表示，黃金可能在當前環境中掙紮；然而，價格有一個自然的底線。

“在實際利率處於低位和負利率時期，黃金作為一種價值儲存手段具有吸引力，” Jermann在他的報告中說。“當利率再次上升時，黃金價格再次下跌。然而，這還不是全部。”

“我的模型捕捉到的是，如果利率上升， 金價會下跌，但它們會在某個時候停止下跌，” Jermann說。“在某些時候，喜歡珠寶的人會購買黃金。他們基本上為作為投資者的你提供了一些保險。隨著利率上升，黃金價格對它們的反應較少，因為黃金不再是一種投資資產，而更像是一種消費品。 "

至於金價可能下跌多遠， Jermann表示，隨著美聯儲尋求加息，市場可能會出現 20% 的回調。

隨著美國和俄羅斯之間的緊張局勢持續升溫，新的避險需求有助於對抗即將到來的加息周期的影響。