能源化工及煤焦鋼礦係期貨早評

原油：OPEC+按原計劃增產 油價繼續走強；

俄羅斯原油對外出口體量占全球供應的5%-7%。在俄羅斯原油出口量將受限的預期中，OPEC+不會進一步增加原油供應量，OPEC+按原計劃每月遞增40萬桶原油日產量。美國能源信息署數據顯示，截止2月25日當周，美國商業原油庫存量4.13425億桶，比前一周下降260萬桶；美國汽油庫存總量2.46011億桶，比前一周下降47萬桶。繼續關注俄烏局勢進展。技術麵，油價短期仍然震蕩偏強。操作建議：回調做多思路為主。

燃料油：燃油大漲？需求較為旺盛；

周三夜盤，國際原油再次走強，燃料油震蕩上行。周三，國際原油持續走強，船燃原料成本高位，提振從業者信息，上遊出貨價格穩中有升，但是，下遊對高價成本接受能力有限，主要是小規模按需交易為主，市場交投情緒一般。國際方麵，國際煉廠開工率保持穩定，但庫存壓力依然存在，美國、日本燃料油庫存持續走低，新加坡庫存可控；近期國際天然氣價格大漲，燃油作為替代品，需求旺盛，部分國家重啟燃油發電補充天然氣缺口，需求整體穩定。短期，關注國際原油走勢對燃油成本端的支撐和天然氣價格走勢。

瀝青：原油大漲？瀝青震蕩下行；

周三夜盤，國際原油持續走高，瀝青上漲明顯。國際原油上周衝高回落後本周持續上漲，支撐瀝青成本端。三月以來，瀝青煉廠開率有所回升，但是依然處於低位，尤其北方地區，開工率普遍偏低，但是整體產能與往年相近，保持穩定。需求方麵，目前瀝青需求出現“南強北弱”的情況，但整體需求目前一般，北方部分煉廠依然有累庫現象出現，部分煉廠目前依然降價出貨，但受原油成本端影響，降價幅度不大。現貨方麵，今日，華北、山東地區瀝青出廠價格略有下降，其他地區穩定。

甲醇：外盤持續高位 甲醇減倉上行；

夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤3013元/噸，較上一交易日漲幅0.7%，減倉12萬手，持倉80萬手。外盤方麵，遠月到港的非伊甲醇船貨參考商談在380-392美元/噸，遠月到港的非伊船貨參考商談在+2-3%，東南亞繼續推漲價格至430-435美元/噸，轉口東南亞窗口維持打開。國內主流工廠庫存低位，出貨順暢，沿海部分區域船貨陸續卸貨入庫。操作建議：震蕩思路操作。

橡膠：部分輪胎價格調漲 膠價或震蕩反彈；

國內輪胎企業開工整體不高，目前處於逐漸提升階段。輪胎企業庫存消耗不一，個別企業庫存消化緩慢。3月份部分企業發布輪胎調漲通知，海外低產期原料價格仍維持上漲態勢對市場支撐明顯，隨著國內市場生產貿易活動逐步恢復，下遊企業開工水平將進一步提升，為此未來市場需求端呈現向好趨勢。原油化工品持續上漲對膠價有利多提振。技術麵，RU2205短期或震蕩反彈。操作建議：可輕倉試探做多。

PTA：短期PTA跟隨油價強勢；

周三夜盤延續漲勢。PTA短期供應平穩，終端織造需求提升稍慢，聚酯高開工導致庫存積壓,產業鏈下遊供需錯配矛盾待解。俄烏局勢升級加大油氣斷供風險，國際油價繼續大漲，PTA成本推漲預期增強，且加工費偏低可能引發PTA工廠減產。短期PTA走勢仍受油價影響。建議做多加工費。

聚烯烴：強勢成本支撐 聚烯烴震蕩偏強；

周三夜盤高位震蕩。下遊開工率整體提升，需求預期環比改善，部分工廠適量補庫，周內石化企業庫存去化，但原料價格快速上漲後，下遊因成本傳導滯後導致利潤壓縮，現貨成交跟進放緩或有牽製。地緣危機刺激油價大漲，短期成本邏輯主導，聚烯烴跟隨走強，關注石化去庫進程。建議逢低短多操作。

鐵礦石：無視政策 強勢震蕩；

周二夜盤鐵礦石高開震蕩，走勢較強，截至收盤，05合約漲18至764.5，漲幅2.41%。消息麵上，澳洲等地暴雨對發運有一定影響，供給可能會有短暫下滑。發改委表示要采取有力措施抑製鐵礦石非理性上漲，但是到現在發改委並未推出強力政策，僅是口頭警告，市場對此消息基本免疫。隨著旺季逐漸臨近，鐵礦石需求將季節性增加，鐵水產量恢復，投機需求加持下，超出預期，接下來需關注鋼廠鐵水產量及開工率能否有效提升。操作上，建議逢低做多。

動力煤：能源告急 價格上衝；

周三夜盤動力煤強勢衝高，稍有回落，截止收盤,05合約漲19.8至852.6，漲幅2.38%。當前港口現貨價格保持穩定在900，交易所提高動力煤05合約保證金至60%。當前在俄烏戰爭的背景下，能源價格飆升，歐洲除天然氣價格大幅上漲外，煤炭也漲幅15%。消息麵上，發改委召開電視電話會，聯合各部門進一步完善煤炭市場價格形成機制，對動力煤的關注及監控措施繼續加強。當前又是無敵的政策麵與無敵的基本面碰撞。操作上，建議短線操作或者觀望。

焦炭焦煤：焦炭升水 小幅回調；

周三夜間，焦炭2205高位開盤，震蕩偏弱運行，報收3480，上漲27，漲幅0.78%。供給端，焦企開工率與日均產量環比回升。需求端，鋼廠高爐複產，鐵水產量增加。焦炭庫存向下轉移，需求提振下期貨盤麵偏強震蕩，升水狀態高位小幅回調，建議短線操作。

周三夜間，焦煤2205高位開盤，震蕩運行，報收2788.5，上漲23.5，漲幅0.85%。國內煤炭供應穩中有增。中蒙貨運口岸通關量低位，可售資源較少。海運煤成交量低。焦鋼企業複產，疊加廠內庫存低位，下遊有補庫需求。期貨盤麵高位震蕩，建議回調買入。

鐵合金：鐵合金期貨或逢高沽空為主；

錳矽：周三晚間黑色係商品震蕩。河北大鋼廠定標價8350元/噸。各地電費政策出爐，暫時限產力度不強，錳矽產量繼續恢復。（2.24）Mysteel統計全國121家獨立矽錳企業樣本：開工率（產能利用率）全國68.36%，較上周增1.62%；日均產量29235噸，增630噸。錳矽產量延續增長，對錳礦提供支撐，但錳矽自身供應增幅大於需求，市場逐漸偏向過剩，逢高沽空為主。

矽鐵：周三晚間黑色係商品震蕩。河北大鋼廠開始招標。（2.25）Mysteel統計全國136家獨立矽鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國52.34%，較上期增0.39%；日均產量17594噸，較上期增130噸。矽鐵供需趨於寬鬆，或逢高沽空為主。

螺紋鋼：供需雙弱 觀望為主；

周三夜盤期螺價格高位震蕩。周三“我的鋼鐵網”全國建材日成交量15.82萬噸，環比有所回落。鋼材目前供需存數據來看，供應低位，庫存不高，但與此同時需求複蘇也略低於市場預期。供需雙減格局下，鋼價驅動並不明顯，由於旺季存在，現貨或低位有支撐，支持利潤維持，但往上需求助力亦不足。原料來看，鐵礦、動力煤受政策打壓，鐵礦庫存偏高，焦炭期貨升水，市場繼續上行力度不足。但海外局勢不確定影響商品溢價，建議暫時觀望為主。