2月非農料與上月相當，地緣政治影響下美元料延續上行

自俄羅斯進攻烏克蘭以來，美元完全成為一種避險資產。交易員本周可能將注意力轉回到經濟上，特別是周五發布的美國2月非農數據。美元能否繼續所向披靡呢?

地緣局勢緊張推動美元上漲

由於烏克蘭戰爭仍在肆虐，全球市場已被地緣政治的頭條新聞所左右。由於投資者優先考慮資產安全，對沖需求已成為最重要的考慮，蓋過了圍繞美聯儲政策的預期。

當然，美元在這種環境下表現良好。當烏克蘭危機對歐洲銀行業造成重創，推高能源價格時，美元受益於世界儲備貨幣地位以及歐元的走軟。美國不存在這兩個問題，因為它的銀行不受俄羅斯的影響，而且它在能源上是獨立的。

如下圖所示：交易員放緩美聯儲加息押注（押注美聯儲不會在地緣政治危機的過程中過於收緊）。圖中橙色線代表美聯儲的基礎利率，藍色虛線是美聯儲去年12月的點陣圖，綠色虛線是2月15日的市場押注，紅色線是目前的市場押注

但美國經濟仍將受到一些影響。隨著全球能源價格的上漲，人們擔心通脹會持續更長時間。一些人甚至猜測，美聯儲將被迫以更快的加息來應對。

然而，交易員們最近卻押注於相反的方向。市場參與者在最近幾個交易日中減少了對加息的押注，目前他們預計今年將加息約五次，少於烏克蘭被入侵前預測的六次。

投資者本質上覺得，美聯儲不敢在地緣政治危機和經濟增長可能受阻的情況下大舉收緊貨幣政策，即使這意味著一段時期的通脹上升。

2月非農料上月相當，避險情緒有望推升美元繼續上漲

據預測，2月份非農就業人數將增加43.8萬，與上個月大致相當。預計這將使失業率下降1個百分點，達到3.9%。

2月非農能否繼續穩固？（留意工資增長，目前對美聯儲來說這是最重要的變量）

當然，市場最關注的指標是工資增長，按年度計算，工資增長預計將略有加快。美聯儲將工資增長視為通脹壓力的早期指標，因此它對貨幣政策至關重要。

至於可能出現的意外情況，迄今為止公佈的多數就業市場指標都指向了一份可靠的報告。本月Markit綜合PMI顯示，美國企業的就業水平以自5月份以來的最強勁速度增長，而在進行就業調查的當周，申請失業救濟人數有所下降。

綜合以上消息可以看出，2月非農有望延續穩固態勢，料不會對美元造成打壓。烏克蘭局勢持續緊張，由於目前對避險資產的需求如此之大，美元的升勢可能會繼續。