禁運俄羅斯石油會給市場留下多大一個“窟窿”

在美國、英國宣布禁止進口俄羅斯原油後，據悉德國終於也準備支持歐盟分階段實施對俄羅斯石油禁令。其實在此之前，市場人士已經對俄羅斯原油不敢問津，這種情況被一些交易員稱之為“自發製裁”。由於對法律許可的困惑，害怕名譽受損，及擔心歐盟可能加入盟友行列禁止俄羅斯能源，銀行正在撤回與俄羅斯石油有關的貿易融資，油輪公司不願運送俄羅斯石油。這些因素的疊加效果其實已與“禁運”無異。俄羅斯財長4月27日稱，今年石油產量可能下降多達17%。

1． 為何俄羅斯原油受到冷遇？

鑒於美國，英國和歐盟對俄羅斯實施金融製裁，即使能源市場本身基本被豁免，市場參與者還是對和俄羅斯做交易心懷警惕。許多油輪船東——通常是合規部門規模相對較小的公司——打算在整體形勢明朗前先保守行事。這對把石油作為經濟支柱的俄羅斯是一個致命打擊，因為其石油銷售中有近三分之二是靠海運。一些交易員也注意到了相關負麵宣傳。殼牌3月4日購買俄羅斯烏拉爾原油後，烏克蘭外長庫列巴在推特上詰問該公司“俄羅斯油聞著像不像烏克蘭人的血”。四天後，殼牌承認購油決定是錯誤的，並表示不會再從俄羅斯購買新的石油和天然氣。BP也做出了同樣承諾。3月22日，法國能源巨頭道達爾表示將停止購買俄羅斯原油和石油產品。

2． 對價格有何影響？

在2月24日俄羅斯發動入侵僅幾天後，石油市場陷入瘋狂，布倫特原油自2014年以來首次突破每桶110美元。市場出現了有史以來最大的現貨溢價之一，即即期合約價格遠高於遠期價格。其他燃料價格漲幅更大，尤其是歐洲市場的天然氣和柴油，後者同樣麵臨短缺。俄羅斯宣布4月27日起對波蘭和保加利亞“斷氣”，歐洲天然氣價格一度飆升24%。

3． 俄羅斯石油供應會減多少 ？

沒有固定數字。3月16日，國際能源署（IEA）估計，隨著買家回避俄羅斯原油，4月份該國產油量會下降四分之一，市場將遭遇幾十年來最大的供應短缺衝擊。雖然許多買主，特別是以前的歐洲買主宣布不會再交易俄羅斯原油，但亞洲買家可能被較大的折扣吸引而進場。印度加工商也在買進。俄羅斯之前每天的原油出口一直在500萬桶左右，相當於全球消費量的5%，成品油出口接近300萬桶/日，其中包括柴油，燃料油和石腦油等石化原料等關鍵燃料。4月末俄羅斯財政部長Anton Siluanov表示，在國際限製購買俄羅斯原油的情況下，今年俄羅斯石油產量可能下降多達17%，確切數量將取決於外國對俄羅斯原油的需求。如果其說的是年均產量，那麼17%的降幅意味著該國今年產量約4.35億噸，合每天874萬桶，為近20年來的最低水平。

4． 美國、英國、歐盟打算怎麼做？

3月8日，美國總統拜登表示，美國將禁止包括石油在內的俄羅斯化石燃料進口。去年俄羅斯原油約占美國原油進口量的3%左右。英國的禁令適用於所有俄羅斯原油及成品油，計劃在今年年底前逐步完成。英國的柴油進口約三分之一來自於俄羅斯。該國的最新禁令中不包括天然氣。歐盟內部對於禁運俄羅斯原油問題仍然存在分歧。德國、波蘭、匈牙利都屬於對俄羅斯原油依賴較大的國家。據報道，知情人士透露，德國準備支持歐盟分階段實施對俄羅斯石油禁令，但對於如何制定以石油為目標的製裁機制，歐盟目前尚未做出最終決定。歐盟的製裁措施如要實施必須獲得所有國一致同意，可能觸及某些成員國的政治雷區。其他被討論的替代石油禁令的措施包括關稅和對某些石油產品實施限製。

5． 用什麼辦法可以補上窟窿？

代表主要工業化國家的國際能源署於3月1日宣布計劃投放6，000萬桶石油庫存，其中一半來自美國戰略石油儲備，其餘來自歐洲和亞洲。這個規模相當於俄羅斯約17天被凍結的原油運量。該組織成員國總計持有近15億桶國家原油儲備。4月初，拜登宣布史無前例的石油儲備投放計劃，將從5月開始的六個月裏每天從戰略儲備中釋放約100萬桶石油，總計投放1.8億桶石油。知情人士表示，國際能源署協調釋放的石油儲備將達到1.2億桶，其中一半來自美國，另一半來自其他成員國

6． 能否從其他渠道獲取更多石油？

有幾種可能的額外供應來源。如果世界大國與伊朗的核談判成功，伊朗肯限製核計劃以換取美國解除石油製裁，那麼伊朗原油有希望進入市場。到目前為止。OPEC+仍拒絕加快增產，而且上個月連保守的增產計劃都沒能完成。美國還有閑置產能 ，近年來生產商在投資者的壓力下一直在限製增產。美國最近一直在與委內瑞拉談判，表明美國對該社會主義政府的態度可能發生重大轉變。

7． 對俄羅斯能源行業有何影響？

美國政府已經表示，希望通過限製對俄羅斯能源業的技術出口削弱該國作為世界領先油氣大國的地位。一些全球最大的石油公司，包括埃克森美孚， BP Plc、殼牌等已承諾退出俄羅斯市場。法國的道達爾能源表示目前不會出售俄羅斯業務，但也不再為給當地的新項目提供資金。道達爾持有俄羅斯天然氣公司Novatek PJSC約五分之一的股份，在俄羅斯最大的液化天然氣項目Yamal LNG項目中有很大權益。

8． 俄羅斯天然氣出口情況如何？

雖然石油在某種程度上可以用其他國家的石油來替代，但天然氣比較困難。這是因為天然氣輸送需要一個龐大的基礎設施網絡，依賴來自俄羅斯的管道供應。通過液化和船運的天然氣供應量遠不能和管道天然氣供應相比。因此，俄羅斯的天然氣仍通過管道輸送歐洲 ，當地依賴俄羅斯國有能源巨頭俄氣。該公司提供的天然氣約占歐洲消費總量的三分之一。3月23日，普京要求敵對國家以盧布支付俄羅斯天然氣費用，再次引發對俄羅斯天然氣供應穩定性的擔憂。歐盟領導人拒絕了普京這一要求。4月26日，俄羅斯宣布次日起對波蘭和保加利亞“斷氣”，德國表示正在嚴肅對待俄羅斯天然氣斷供威脅。

9． 歐洲是否有長期選項？

潛在意義上有。歐盟委員會正在研究措施試圖讓歐盟可以不依靠俄羅斯天然氣，但一些辦法需要幾年才能實施，IEA在一份報告中表示，在不損害氣候目標的情況下，歐盟可以通過增加對其他國家的燃料采購，加快可再生能源的推廣和提高能效的方法，將俄羅斯天然氣進口量減少三分之一。擬議的措施還包括增加核能發電等。