美元五連陽創五年新高，金價劍指1850？關注GDP數據

周四（4月28日）亞洲時段，現貨黃金小幅下探，延續隔夜跌勢，最低觸及1881.10美元/盎司，為2月25日以來新低。周三金價失守1890關口，因市場預期美聯儲將大幅收緊貨幣政策，美元繼續衝高，最高觸及103.28，為2017年1月以來新高，日線錄得五連陽，對金價打壓明顯。目前金價正試探100日均線1878附近支撐，如果失守該支撐，則金價可能進一步跌向1月25日低點1853.87附近。

當然，俄烏地緣局勢依然焦灼，俄羅斯給波蘭和保加利亞斷氣，德國據悉準備支持歐盟分階段實施對俄羅斯石油禁令，投資者需要留意市場避險情緒的變化。

本交易日將出爐美國第一季度GDP數據，市場預期年化季率初值為1%，低於去年四季度的6.9%，不過市場預計美國第一季度核心PCE物價指數年化季率初值將有去年四季度的5%上漲至5.6%，投資者需要重點關注。此外，還需留意美國初請失業金人數的變動。

基本面主要利空

【美元五連陽創下五年高位，歐元受增長擔憂拖累觸及2017年3月來最低】

美元周三最高漲至103.28，為2017年1月以來新高，因市場預計美聯儲下周將宣布加息，歐元因成長憂慮而走軟，此前俄羅斯切斷了對兩個東歐國家的天然氣供應。

市場預期美聯儲將比其他主要央行更加鷹派，預計美聯儲將在5月3-4日以及6月和7月的會議上均加息50個基點。

美元還受益於全球經濟成長憂慮，歐洲正艱難應對俄羅斯入侵烏克蘭的影響，而亞洲正在實施疫情封控措施。

俄羅斯周三暫停對保加利亞和波蘭的天然氣供應，因兩國拒絕了以盧布結算的要求，此舉將矛頭直指歐洲經濟體，也暴露出歐盟在如何應對莫斯科入侵烏克蘭問題上的混亂局麵。

加拿大豐業銀行分析師Shaun Osborne和Juan Manuel Herrera在一份報告中表示：“來自俄羅斯的天然氣供應可能中斷，或將讓歐元區經濟陷入衰退，歐元已跌至五年最低——測試關鍵心理水平1.05美元非常有可能。”

歐元兌美元一度刷新2017年3月以來低點至1.0515，目前回升至1.0550附近。4月迄今，歐元已經下跌4.6%，並勢將創下七年多來最大的月度跌幅。

德國經濟部周三將2022年經濟增長預期從1月底公佈的3.6%下調至2.2%。法國4月消費者信心降幅也超過預期。

Saxo Bank A/S大宗商品策略主管Ole Hansen指出，“美元持續走強，市場押注美聯儲將成功壓低通脹，這讓黃金感到不安，如果跌破1877這一水平將會引發技術性賣盤。”

RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkron表示：“投資者紛紛從其他貨幣轉向避險美元……從現在到美聯儲會議的這段時間，黃金將難以上漲。”

【橋水首席策略師做空所有期限美債，稱美聯儲的加息力度遠遠不夠】

Rebecca Patterson對美聯儲主席鮑威爾有一個忠告：是時候變得更加鷹派了。

這位全球最大對沖基金橋水的首席投資策略師認為，如果美國要遏製通脹，利率必須達到比鮑威爾的預期高得多的水平。激進的政策緊縮預期將繼續提振所有期限債券的收益率，這也是該公司對各期限美債全線做空的原因之一。

“市場預計未來三年通脹率降不到2％，而是應該在3％左右，而且這還是在美聯儲大幅緊縮政策的情況下，” Patterson在接受采訪時說。“我們麵臨的問題是，美聯儲的措施能不能讓通脹率達到市場所預期的水平。我們認為有可能做不到。”

Patterson和她的同事對於市場中有關本輪緊縮周期中聯邦基金利率將在略高於3%水平見頂的預期感到懷疑，單這種市場預測已經令10年期美債收益率本月升至近2.98%的逾三年高點。但美債市場的盈虧平衡通脹率預期未來10年通脹率平均約達到2.9%。

3月份美國CPI同比上漲8.5％，剔除食品和能源成本的核心CPI為6.5％。橋水預計核心CPI一年內仍將保持在6.5％。

雖然她拒絕透露美聯儲需要加息多少，但其表示，聯邦基金目標利率需要提到比現在高得多的水平才能讓個人消費支出價格指數(PCE)升幅回到2%附近，或者達到盈虧平衡通脹率目前所反映的水平。

在Patterson看來，這一切都意味著債券收益率將進一步上升。

“10年期美國國債收益率有很大的上漲空間，” Patterson在4月12日接受采訪時表示，“3％應該能輕鬆達到，我甚至不排除能升至4%”。

Patterson對聯邦基金目標利率的看法並非個例。德意誌銀行經濟學家周二警告稱，美聯儲可能需要進行1980年代以來最激進的貨幣緊縮，“保守”的預測是基準利率需要大幅升至5%-6%區間。

【標普500指數和道指收高，微軟強勁營收預測帶來支撐】

美國標普500指數在前一天大跌後周三收高0.21%，微軟和Visa強勁的營收財測幫助緩解了人們對全球經濟增長放緩和利率上升的擔憂。道指收漲0.19%，納指微跌0.01%。

微軟大漲，該公司周二收盤後公佈了強勁的營收預測，支付網絡>在預測營收將高於疫情前水平後也急升。

此前一天，納斯達克指數遭大幅拋售，創下2020年12月以來的最低收盤水平，因投資者擔心，美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)可能會以超出預期的幅度加息，以對抗通脹。

標普500通信服務類股下跌2.6%，穀歌母公司Alphabet大跌3.7%，此前該公司公佈季度YouTube廣告銷售放緩，且營收低於預期。

U.S.Bank Wealth Management高級投資策略師Rob Haworth表示，“我們真正看到的是，業績未能達到預估的企業受到了更嚴厲的懲罰，超出預期的也得到了獎勵。鑒於目前的利率水平，以及10年期美國公債收益率測試2.8%的水平，我認為增長和估值存在很大的問題。”

截至本周，近三分之一的標普500指數成份股企業公佈了財報。總體而言，獲利好於預期，迄今已公佈業績的176家標普500指數成份股企業中，近80%業績好於華爾街的預期。通常情況下，超出預期的比例為66%。

基本面主要利多

【俄羅斯給波蘭和保加利亞斷氣】

俄羅斯周三暫停對保加利亞和波蘭的天然氣供應，因兩國拒絕了以盧布結算的要求，此舉將矛頭直指歐洲經濟體，也暴露出歐盟在如何應對莫斯科入侵烏克蘭問題上的混亂局麵。

俄羅斯的這一決定被歐洲領導人譴責為“勒索”，目前俄自身經濟在全麵的國際製裁下萎靡不振，同時西方國家加大了向烏克蘭運送武器的力度，以幫助後者抵禦俄在烏東部的新一輪攻擊。

烏克蘭周三報告稱，俄軍在烏東部幾個村莊取得了進展。俄羅斯報告稱，俄方一側邊境發生了多起爆炸事件，且一個彈藥庫發生火災。基輔稱爆炸是“報應”。

俄羅斯天然氣工業(俄氣/Gazprom)表示，根據俄總統普京頒布的一項旨在緩和製裁對俄經濟影響的法令，該公司已“完全停止”向波蘭和保加利亞天然氣公司的供應，“因其並未使用盧布付款”。

波蘭總統杜達表示，此舉違反了“基本法律原則”。保加利亞能源部長表示，天然氣正被用作“政治和經濟武器”。

【德國據悉準備支持歐盟分階段實施對俄羅斯石油禁令】

德國準備支持逐步實施俄羅斯石油禁令，在莫斯科周三切斷了向波蘭和保加利亞的天然氣供應後，歐盟各國正在努力應對不斷升級的能源危機。

知情人士透露，柏林將支持分階段實施以石油為目標的製裁，而不是已經討論過的其他一些選項，例如價格上限或設置新支付機制（扣留莫斯科的部分能源收入）。

消息人士說這項禁令還需要有一個過渡期。歐盟本月早些時候在煤炭禁令方麵采取了類似的延遲措施。

知情人士透露，歐盟目前正在制定第六個製裁方案，預計成員國將在未來幾天內磋商。正式提案最早可能在下周提出。其中一位知情人士說，對於如何制定以石油為目標的製裁機制，歐盟目前尚未做出最終決定。

歐盟的製裁措施如要實施必須獲得所有國一致同意，可能觸及某些成員國的政治雷區。

就石油禁令的過渡期時間達成一致可能特別困難，一些成員國敦促盡快采取行動，一些卻希望晚點進行。

波蘭氣候部長Anna Moskwa表示，波蘭計劃在下次歐盟峰會上提出一個類似碳市場的機制，以確保歐盟逐步淘汰俄羅斯的化石燃料，這對於那些希望早日擺脫俄羅斯能源的國家也是一個激勵。

根據另一位人士稱，該機制可能適用於石油和天然氣。

Kinesis Money市場分析師Rupert Rowling在一份報告中表示，“即使烏克蘭-俄羅斯戰爭為這一終極避險資產提供了明確的投資理由，但其未能維持在1900美元以上，說明了美聯儲的行動對市場的推動作用有多大。”

“美聯儲幾乎保證會在5月和6月甚至在7月大幅加息，這使得黃金逐漸淡出投資者的視線，”Rowling說道，這也導致金價在約一個月前自2000美元水平急劇下降。

他寫道，“儘管如此，1900美元仍是金價曆史上的一個非常高的水平，鑒於目前市場的脆弱狀態，不需太久，恐懼情緒的重現就會推動金價再次上漲。”

【美國3月商品貿易逆差創紀錄高位，分析師紛紛下調首季成長預估】

美國3月商品貿易逆差擴大至紀錄高位，可能歸因於擔心短缺的企業在俄羅斯入侵烏克蘭後把進口提前，這增加了經濟增長在第一季陷入停滯的風險。

美國商務部周三發布的報告還顯示，零售和批發庫存均強勁增長。這可能會緩解極高貿易逆差對國內生產總值(GDP)增長的部分打擊。

這些數據推動經濟學家下調了對第一季本已較低的GDP增長預期，預計此間經濟幾乎沒有增長，甚至出現萎縮。美國政府定於周四公佈第一季GDP數據。經濟學家告誡稱，不要過度解讀任何數據，這將誤判經濟形勢。

摩根大通經濟學家Daniel Silver表示：“儘管第一季GDP增長總體上貌似很疲軟，但國內最終銷售在這一季的表現相當不錯。”

高盛在一份報告中表示：“與俄烏戰爭相關的提前進口可能推動了整體進口勁增，因預計可能會出現短缺，企業增加了大宗商品和製成品的庫存”。

美國貿易已連續六季拖累GDP增長，為自2016年初以來持續時間最長的拖累。商品貿易數據出爐後，高盛將對美國第一季GDP的增長預測從1.5%下調至1.3%。摩根大通將增長預測從1.1%大幅下調至0.7%。IHS Markit認為，經濟實際上料萎縮0.6%，較之前的預測下調0.7個百分點。

儘管第一季房地產市場可能給GDP增長做出了貢獻，但隨著抵押貸款利率和房價急升，樓市增長勢頭正在放緩。

全美不動產協會(NAR)發布的報告證實了住房需求降溫的事實，該報告顯示，3月成屋待完成銷售指數下降1.2%，至103.7，預估為下降1.6%。這是連續第五個月下降，且合同數創2020年5月以來最低。3月成屋待完成銷售指數同比下降8.2%。

加拿大豐業銀行高級經濟學家Marc Desormeaux在一份報告中說，儘管金價近期已從2000美元/盎司下跌逾5%，但他仍提高了對黃金的預期。這家加拿大銀行目前預計今年黃金的均價將在1900美元/盎司左右，高於此前預估的1800美元/盎司。

儘管Desormeaux相對看好黃金，但他補充稱，在美聯儲公佈貨幣政策決定之前，金價近期可能走勢艱難。

整體來看，市場預期美聯儲將比其他主要央行更鷹派，且對亞洲和歐洲經濟增長放緩的擔憂進一步助力了美元的強勢，在下周美聯儲利率決議前，金價偏向弱勢；雖然100日均線1878附近可能會有溫和反彈調整的機會，但在收復1900關口前，金價後市仍有進一步下行風險。