六點不同！鮑威爾平息了對加息75個基點的擔憂！美股、黃金攜手逆襲

美聯儲進行了2000年以來幅度最大的一次加息，並暗示將在接下來的幾次會議上保持這種升息步伐。為了遏製持續飆升的通貨膨脹，美聯儲可謂祭出了數十年來最大力度的緊縮行動。

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)周三（5月4日）一致投票決定將基準利率上調0.5個百分點。美聯儲將從6月開始允許所持美國國債和抵押貸款支持證券到期後不進行再投資，最初階段縮表規模為每月475億美元，三個月後將增加至950億美元。

美聯儲主席鮑威爾在記者會上表示，“通貨膨脹率太高了，我們知道它造成的困難，我們將迅速采取行動將其降低，委員會普遍認為，接下來的幾次會議應該繼續以50基點的幅度上調利率。”

鮑威爾的講話引發了美債和美股的上漲，他打消了市場對未來幾個月可能加息75基點的猜測，稱這“不是委員會在積極考慮的問題”。

繼3月升息25個基點後，FOMC最新宣布上調聯邦基金利率目標至0.75%-1%。

美聯儲周三如預期宣布加息50個基點，標誌著這個全球最大的經濟體加快了貨幣政策緊縮步伐。除了俄羅斯對烏克蘭的入侵造成的不確定性，決策層的關注點還包括中國防疫封控對供應鏈的進一步衝擊。以下為5月4日聲明和3月16日聲明的主要異同點。

不同點

1. 經濟活動

5月4日：儘管第一季度整體經濟活動小幅下降，但居民支出和企業固定投資保持強勁

3月16日：經濟活動和就業指標繼續走強

2. 通脹風險

5月4日：新增“委員會高度關注通脹風險”

入侵和相關事件正在給通脹製造額外的上行壓力

3月16日：在短期內，入侵和相關事件可能會給通脹造成額外的上行壓力

3. 供應鏈

5月4日：新增“中國與疫情相關的封控可能會加劇供應鏈斷裂”

4. 加息幅度

5月4日：決定將聯邦基金利率的目標區間上調至0.75%至1%

3月16日：決定將聯邦基金利率的目標區間上調至0.25%至0.5%

5. 縮表

5月4日：決定在6月1日開始減持美國國債、機構債券和機構抵押貸款支持證券

3月16日：預計在接下來的某一次會議上開始減持美國國債、機構債券和機構抵押貸款支持證券

6. 表決

5月4日：全票通過

3月16日：James Bullard反對，他主張將聯邦基金利率目標區間提高0.5個百分點，至0.5%-0.75%

相同點

①預計繼續上調利率是合適之舉

②委員會力求實現充分就業和通脹率在較長時期內達到2%

③預計通脹率將回到2%的目標，且勞動力市場將保持強勁

④就業增長強勁，失業率大幅下降

⑤通脹仍然高企，反映出與疫情、能源價格上漲和更廣泛的物價壓力有關的供需失衡

⑥俄羅斯對烏克蘭的入侵正在造成巨大的民生和經濟困難

⑦如果出現可能阻礙實現委員會目標的風險，委員會將準備適當調整貨幣政策立場

⑧委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括公共衛生信息、勞動力市場狀況指標、通脹壓力與通脹預期指標，以及金融和國際動態

交易員對美聯儲6月以更大幅度加息的押注回落

美國3月份個人消費支出價格指數(PCE)同比上漲6.6％，是美聯儲目標的三倍多。越來越多批評人士稱美聯儲之前耽擱太久，以至於很難在不造成經濟衰退的情況下遏製通脹。鮑威爾本人3月初向國會承認，“事後來看，本來應該早點采取行動”。

原本投資者越來越多押注FOMC將在6月會議上進行更大幅度的加息，即75基點，這將是1994年以來單次加息的最大幅度。幾位官員最近幾周表示，希望“迅速”將聯邦基金利率目標在年底前提高至2.5％左右，這是他們認為對美國經濟大致“中性”的水平。

但鮑威爾表示，“隨著時間的推移， 美聯儲肯定有可能需要就是否應該把利率提高到對經濟具有限製性的水平做出決定。如果需要更高的利率，我們會毫不猶豫的這麼做”。

聲明重申了之前的措辭，即“在貨幣政策立場適當收緊的情況下，委員會預計通脹將回到2％的目標，勞動力市場將保持強勁。”此外，聲明重申美聯儲“預計持續上調聯邦基金目標利率區間是合適的”。

由於美聯儲主席鮑威爾明顯不願近期內以更大幅度加息，似乎有意淡化了短期內以如此大幅度加息的想法，周三美聯儲政策決定公佈後交易員對6月份加息幅度的預期出現回落。

在美聯儲周三加息50個基點後，與美聯儲會議日期掛鉤的利率衍生品合約一度顯示，6月下次會議加息75個基點的可能性為50%，不過這一走勢隻是曇花一現。跟6月會期對應的隔夜指數掉期合約跌回至日內低點1.36%，此前一度升至1.464%，高於加息決定於周三下午2點宣布前的水平。對全年加息幅度的預期也出現回落。

上述變動發生之際，鮑威爾在新聞發布會上談到了這一決定。他說，“委員會普遍認為，在接下來的幾次會議上，再以50個基點的幅度加息應當在選項之內，”有人認為這意味著更大的加息幅度被排除了。他還表示，75個基點的加息不是委員會“積極”考慮的事情。

聯邦公開市場委員會周三一致投票決定把基準利率上調50個基點。美聯儲將從6月開始縮減所持美國國債和抵押貸款支持證券的規模，最初以每月合計475億美元的速度縮表，三個月內逐步增加至950億美元。

彭博經濟學家Anna Wong,?Yelena Shulyatyeva,?Andrew Husby，Eliza Winger?等人表示，“彭博經濟學家預測美聯儲將在未來兩次會議上各加息50基點，聯邦基金利率在今年最後一個季度會超過約2.5%的中性利率水平。如果按照已經公佈的縮表節奏，美聯儲的資產負債表規模到2024年將降至疫情前水平附近”。

太平洋投資管理公司的首席執行官Emmanuel Roman表示，他預計美聯儲將在2022年底之前再加息175個基點。

Roman在米爾肯研究院全球會議的一個小組會議上發表評論稱，PIMCO預測經濟衰退的可能性為35％。PIMCO通常對出現經濟衰退可能性的預測約為20％

與美聯儲會議相關的利率互換目前顯示，美聯儲6月、7月和9月的三次會議合計加息幅度不到150個基點，這表明市場對美聯儲是否會再加3次、每次50個基點有些懷疑。

與9月會期對應的合約顯示，美聯儲的基準利率將在9月會議後升至2.25%左右，這比最新決定後實際聯邦基金利率可能達到的水平高出約142個基點。

Cornerstone Wealth的首席投資官Cliff Hodge寫道，這給人一種鴿派的感覺，“新聞發布會的關鍵要點是75個基點的可能性不存在”。

LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach表示，“聯邦公開市場委員會近期的行動證明，市場錯誤地預測美聯儲今年會激進地大力加息。”

美聯儲周三利率決議和鮑威爾新聞發布會後，美元指數大跌，錄得3月9日以來最大單日跌幅；美國標普500指數錄得近一年來最大漲幅，亞歐股市周四也有望跟漲。現貨黃金展開了反彈走勢，周四（5月5日）延續漲勢，回升至100日均線上方，目前最高觸及1896.11美元/盎司，為三日新高。